高殖利率加持 新興債、邊境債好靚

美國政府關稅政策引起金融市場震盪，雖然許多國家獲得暫緩 90 天的寬限期，但投資信心不足加上槓桿交易，推升美債殖利率，風險性債券因利差擴大走跌，新興美元主權債與邊境市場債殖利率走高，分別突破 8% 與 9%。根據過去 10 年經驗，當新興債殖利率達 8% 以上，就是極佳的進場點，平均一年後漲幅達 18.56%。此時可將新興債與邊境債納入投資組合，淡定掌握高殖利率優勢。

野村投信投資策略部副總張繼文表示，受到美國政策的不確定性影響，美債殖利率先跌後彈，4 月份以來美國 10 年期公債殖利率一度彈升至超過 4.5%，近期隨著川普再度釋放與中國協商利多等訊息，美債殖利率自高檔小幅回落。即使本波遭遇重大恐慌情緒，新興債利差擴大幅度較美國債券輕微，在 4 月 11 號新興美元主權債到期殖利率 (Yield to Maturity) 來到 8.4% 本波的最高水準，但新興債價格下跌的主要原因來自於美債殖利率彈升而非利差擴大，顯示投資人惜售，對新興債信心仍然較美債強。

事實上，觀察 2015 年以來的新興債市場表現，若在新興美元主權債到期殖利率來到 8% 以上進場布局，持有 3 個月、6 個月或 1 年的正報酬機率皆為 100%，平均報酬率分別達 + 14.99%、+16.63%、+18.56%。目前新興美元主權債雖自高檔小幅回落，但仍在 7.95% 附近，具備極佳的投資潛力。張繼文指出，歷史上新興債短期內跌幅鮮少超過 3.5%，摩根大通新興主權債指數近 30 年以來，指數單月下跌超過 3.5% 的機率僅 5.3%(362 個月中僅 19 個月)(資料來源：Bloomberg，2025/4/15。以上採用摩根大通新興市場強勢貨幣主權債指數，投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說 明，非基金績效表現之預測。)，今年 4 月歷經急跌，新興債跌幅一度達 3.51%，但回彈速度也相當快，短期間仍可能有震盪，只要遇到急遽下跌都是良好進場點。

美國消費數據轉趨疲弱，川普關稅政策若落實將實質影響美國經濟，目前市場預期美國可能陷入衰退的機率已提高，屆時聯準會有望降息以刺激經濟。對於投資人來說，現在進場布局新興美元主權債或邊境市場債，在美國降息前可享受較高的債券殖利率，未來降息則有資本利得的機會，具有極佳的投資吸引力。

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野村投信
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