利率
一手情報
時間一轉眼 2025 年已經過去，這一年在美國關稅與地緣政治疑慮的影響下，全球資本市場走勢可謂相當的戲劇性；相對於股票市場的大跌與大漲，債券資產在 2025 年普遍走勢較為平穩，且最終也多繳出還不錯的成績單。野村投信表示，相較於過去兩年投資人緊盯聯準會動態，造成公債殖利率動輒大幅波動，今年美國債券波動指數明顯的下降；即便第四季市場對聯準會動向的關注略有上升，但殖利率波動仍相對溫和，進而支持債券資產的表現。
一手情報
2026 年全球經濟持續成長步調，加上 AI 需求強勁，股市投資前景亮眼，想要把握最佳的成長機會，美國與台灣股市絕對不可或缺。野村投信全新推出野村成長傘型基金，包括聚焦美國成長的野村美國增長股票 ETF 組合基金 (本基金配息來源可能為本金)，以及連結 00935 ETF 的野村臺灣創新科技 50ETF 連結基金，讓投資人得以同時掌握美、台股票 ETF 的成長契機。
一手情報
時間一轉眼 2025 年已經過去，這一年在美國關稅與地緣政治疑慮的影響下，全球資本市場走勢可謂相當的戲劇性；相對於股票市場的大跌與大漲，債券資產在 2025 年普遍走勢較為平穩，且最終也多繳出還不錯的成績單。野村投信表示，相較於過去兩年投資人緊盯聯準會動態，造成公債殖利率動輒大幅波動，今年美國債券波動指數明顯的下降；即便第四季市場對聯準會動向的關注略有上升，但殖利率波動仍相對溫和，進而支持債券資產的表現。
國際政經
隨著 2025 年即將結束，高盛歐洲經濟研究團隊回顧今年的關鍵經濟動向，並對 2026 年的歐洲經濟前景提出展望。報告指出，2025 年，歐元區與英國的經濟展現出超出預期的韌性。高盛指出，雖然美國關稅在第二、三季度對出口和實際 GDP 增長造成了一定壓力，但歐洲內需表現仍然強勁，超過先前預測。
美股雷達
儘管最近美國股市一直在上漲，引起大家討論市場是否已經陷入泡沫，但《巴隆周刊》認為，美國股市 2026 年可能迎來第四年上漲。《巴隆》回顧自 1960 年以來的歷史數據指出，在這之間標普 500 指數共有 48 年上漲、17 年下跌。換句話說，在這 65 年的歷史中，標普 500 有 74% 的年份是上漲的。
美股雷達
受惠於 2025 年生效的減稅法案《大而美法案》及退稅措施，美國財政部長貝森特（Scott Bassent）預測，2026 年將是經濟增長加速的一年。同時，聯準會利率下調、貨幣政策寬鬆，以及國際因素如德國財政擴張、中國消費刺激與油價走低，將共同支撐美國經濟與全球市場。
美股雷達
美國銀行 (BAC-US) 執行長莫伊尼漢 (Brian Moynihan) 近日發出強烈警告，指出美國經濟的規模「遠大於」聯準會，並批評市場對聯準會利率變動的關注，已達到「痴迷過度」的程度。莫伊尼漢強調，民營部門，包括小型、中型和大型企業以及企業家們，才是驅動經濟成長的主要力量。
鉅亨新視界
一般人對澳洲的第一印象，可能是旅遊勝地、打工渡假首選，或天然資源豐富。然而，除了擁有充沛資源與穩健經濟結構外，它更是一個財政體質良好的成熟市場。野村投信指出，雖然澳洲在成熟國家中並非最受矚目，但從政府財政紀律與信用評等來看，澳洲堪稱全球優等生，主權債獲得三大國際信評機構（標普、穆迪、惠譽）一致給予最高等級 AAA 評級，相對違約風險較低。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/24）野村腳勤觀點：下一波 AI 商機：能源近來黃仁勳指出，美中 AI 競賽的勝負並非在晶片或模型，而是在最基礎、也最容易被忽略的電力供應。以能源總量來看，中國大約為美國的兩倍，加上較低的電價，使得中國在 AI 能源成本上具備明顯優勢。
美股雷達
過去一年，聯準會 (Fed) 在「充分就業」與「物價穩定」這兩項國會授權的政策目標之間出現明顯衝突，這種情況自 1970 年代停滯性通膨 (stagflation) 以來未曾出現。這樣的張力也導致 Fed 內部出現多年未見的分歧，從利率政策方向相反的異議票即可見一斑。
美股雷達
根據美國勞工部 (DOL) 周三 (24 日) 公布數據，上周初領失業金人數意外下降，但續領人數持續攀升，顯示勞動市場仍處於「不裁不聘」的停滯狀態。截至 12 月 20 日當周，經季節調整後初領失業金人數為 21.4 萬人，低於市場預期的 22.4 萬人，較前周修正後的 22.4 萬人減少 1 萬人。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/17）野村腳勤觀點：AI 大趨勢仍在正軌上近期市場的利空主要來自對 Broadcom 與 Oracle 財報的質疑。然而，若回到 AI 趨勢的本質來看，兩家公司的營收與全年財測仍優於市場預期，尤其是 Oracle 的剩餘履約義務（RPO）突破 5,000 億美元，其中大部分來自 Nvidia、Meta 等大型科技客戶，都顯示現階段 AI 強勁需求的趨勢沒有改變。
美股雷達
美國總統川普周二 (23 日) 在社群媒體上明確表態，他期待新任聯準會主席在經濟表現良好時降息。「我希望新任聯準會主席在市場表現好時降息，而不是毫無理由地摧毀市場。」川普在 Truth Social 貼文中寫道，川普在 Truth Social 貼文中寫道，並強調「任何不同意我的人，永遠當不了聯準會主席！」川普發文表示，不同意我降息主張的人，永遠當不了 Fed 主席。
歐亞股
澳洲央行 (RBA) 周二 (23 日) 公布 12 月 8 日至 9 日會議記錄，揭示董事會討論了在通膨風險轉向上行之際，於 2026 年轉向升息的必要條件。儘管 RBA 兩周前決定將現金利率維持在 3.6% 不變，但會議記錄凸顯了澳洲政策制定者目前採取的謹慎態度。
鉅亨新視界
聯準會 12 月降息機率大增，寬鬆貨幣環境將支撐風險資產估值。台灣基本面同步改善，主計總處亦上修 2025 年 GDP 至 7.37%，並預估 2026 年維持 3% 以上增長，資訊產品出口持續成長。台股殖利率居全球前段班，PE 約 21.4 倍、PB 約 2.7 倍，加上企業獲利上修，仍具投資吸引力，因此外資截至 2025 年 11 月底仍淨流入台股，顯示國際資金信心。
國際政經
克里夫蘭聯邦準備銀行行長 Beth Hammack 表示，在聯準會過去三次會議降息後，她認為在未來幾個月內不需要再調整利率。根據《華爾街日報》報導，Hammack 對近期的降息持反對態度，因她對通膨高企的擔憂，超過了促使官員在過去幾個月累計降息 0.75 個百分點的潛在勞動力市場脆弱性。
外匯
自 2025 年以來，人民幣對美元的累計升值幅度已超過 3.4%。僅在 12 月中旬，岸上人民幣匯率便一度升至 7.0455，創下階段性新高。市場普遍認為，若人民幣持續升值，將對美元資產的回報造成顯著影響。根據《巴隆周刊》中文網報導，2025 年，在聯準會連續三次降息後，原本吸引人的美元存款利率正逐漸被悄然走高的人民幣匯率削弱。
台股新聞
央行周四 (18 日) 召開第四季理監事會議，維持政策利率不變，連 7 凍；鴻華先進周五 (19 日) 宣布，將以 7.876 億元收購納智捷 100% 股權；和泰車周四指出，將分兩階段斥資 100 億元，投資日本商用車是在，取得 5 家公司 80% 股權，以下為本周大事回顧： 〈央行理監事會〉利率連 7 凍、未調整房市措施 符合市場預期 台灣央行周四 (18 日) 召開第四季理監事會議，並未跟進美國聯準會的降息腳步，而是維持政策利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率分別為 2%、2.375% 和 4.25%，利率已連 7 凍，符合市場預期。
鉅亨新視界
美國聯準會於 12 月 10 日 FOMC 會議結果，符合市場預期，宣布降息一碼，並傳出可能重啟資產購買計畫，每月回購 400 億美元公債。這些正面訊息有望推升 2026 年風險性資產的投資情緒。此外，台積電第三季財報優於預期，管理層預估 AI 伺服器需求在未來兩年持續高漲，加權指數技術面已進入中長線多頭排列。
歐亞股
《彭博》報導，英國央行 (BOE) 周四 (19 日) 決議降息 1 碼 (25 個基點)，將基準利率調降至 3.75%，創近 3 年來新低，但同時釋出偏向保守的政策訊號，警告未來降息空間有限，後續每一步都將是「更艱難的抉擇」。英國央行貨幣政策委員會 (MPC) 以 5 比 4 的些微差距通過降息決議。