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一手情報
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/10）野村腳勤觀點：ASIC+GPU 雙核心時代來臨近期 TPU 成為市場火熱焦點，而除了 TPU，AWS 也在年度大會中推出新一代 AI 晶片 Trainium3，不僅效能較前代提升 4 倍，最高可將 AI 模型訓練與推論成本降低 50%，宣告 ASIC 晶片時代已經來臨。
鉅亨新視界
美國 11 月 ADP 就業報告顯示私人部門就業減少 32,000 人、低於市場預期，帶動市場對 12 月 FOMC 再降息一碼的押注持續升溫，股市風險偏好回暖、美元走弱、長天期殖利率走低的「壞消息變好消息」情境再現。ADP 今年下半年就業創造「停滯」、且小型企業為主要拖累；市場預估聯準會 12 月降息機率攀升、期貨市場透過 CME FedWatch 顯示降息機率居高不下。
鉅亨新視界
聯準會降息預期峰迴路轉，自 4 月關稅政策宣布以來，債市超過半年以上的上下劇烈震盪，且 11 月下旬起在聯準會官員陸續暗示降息的可能性後，12 月降息機率從不到五成迅速突破 80%，但股市仍因市場擔憂估值過高而處於震盪整理，相較之下債券更能受惠降息利多，隨著降息趨勢確立，全球布局的複合型債券基金是因應股市波動的首選之一。
根據《華爾街日報》(WSJ)報導，美國勞工統計局 (Bureau of Labor Statistics, BLS) 周一 (8 日) 表示，原延後發布的 10 月生產者物價指數 (PPI) 將不再單獨公布，而是併入延後的 11 月報告，並統一於明年 1 月 14 日發布。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/3）野村腳勤觀點：AI 百花齊放，精準布局才是致勝關鍵AI 是未來三年台股最核心的超級趨勢，但在目前行情高檔震盪、估值偏高的環境下，投資人必須從產業趨勢、AI 晶片 Roadmap 與個股競爭力三個面向進行精準篩選。
不過幾周前，金融市場動盪不安，加密貨幣暴跌、AI 概念股上沖下洗，股市和信用市場震盪，各類投機資產難以倖免，但隨著美國聯準會 (Fed)12 月決策會議下周即將登場，而最新數據顯示美國經濟如常運轉，金融市場又恢復寧靜，華爾街的波動性也跟著下探今年低點。
美股雷達
美國商務部周五 (5 日) 公布因政府停擺而延後發布的 9 月通膨數據，聯準會 (Fed) 最青睞的核心個人消費支出 (PCE) 物價指數年增 2.8%，低於市場預期，為下周降息提供進一步支持。數據公布後美股延續漲勢，標普 500 指數上漲 0.5%。
鉅亨新視界
美非農就業數字超乎市場預期，但旋又出現 FED 官員釋出降息訊號，市場預期聯準會至 2026 年仍具降息空間，美債殖利率可能再度下行。野村投信指出，相對於美債的波動劇烈，穩定度不再，債券投資人是否需要另尋優質債券標的？根據歷史統計，近兩次美債殖利率大幅下滑期間，澳洲公債報酬率表現優於中長天期美國公債，遠高於短天期美國公債，顯示其防禦特性與收益潛力。
鉅亨新視界
近期台股波動加劇，市場受聯準會 12 月降息時程不確定性，以及對輝達財報的過度解讀影響。然而，野村投信表示，此波修正屬於短期雜音，從總體經濟與產業基本面來看，台股仍維持長多格局，AI 結構性成長趨勢不變。若大盤量穩價增並站穩季線，搭配 2026 年 AI 強勁展望，年底前仍有望啟動跌深反彈行情。
美股雷達
美股在經歷自 4 月以來最大回檔後，本週反彈走穩，市場情緒隨美國聯準會 (Fed)12 月降息預期升溫而改善。然而，投資人警告，人工智慧(AI) 獲利前景與經濟數據的不確定性，將在接下來一週左右時間牽動股市走勢。本週操盤筆記 (1201-1205)關鍵美國數據來襲 將牽動 12 月利率決策走向接下來一週將公布多項牽動市場的重要數據，包括 ISM 製造業與服務業採購經理人指數 (PMI)、ADP 就業報告、個人消費支出(PCE) 物價指數等。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/11/26）野村腳勤觀點：ASIC 與 GPU 雙軌成長，台灣供應鏈全面受惠AI 發展是以「月」而非「年」來計算，這句話說得一點也不錯。近期無論是 Google Gemini 強勢崛起，還是 Meta 擬採購 Google TPU 的消息，都顯示 AI 產業似乎進入大洗牌的階段。
鉅亨新視界
聯準會於 2025 年 10 月再度降息一碼，雖會議紀錄偏鷹，一度壓抑市場情緒並造成近期台美股市震盪，市場更擔憂 AI 是否陷入「泡沫化」。然而，全球 AI 投資熱潮指標企業輝達（NVIDIA）交出亮眼財報，第三季營收與獲利大幅超越預期，並釋出強勁的第四季展望，成功平息市場疑慮。
美股雷達
美國聯邦政府經歷了自 10 月 1 日延續至 11 月中旬的停擺，導致政府統計機構一直努力在追趕進度。美國商務部周一 (24 日) 表示，原定於 10 月 30 日發布的今年第三季 (7 月至 9 月)GDP 初值已正式取消，將於 12 月 23 日 (聖誕節前夕) 發布第三季經濟增長的首次更新估算。
鉅亨新視界
美國政府結束長達 43 天的關門僵局，聯邦機構全面恢復運作，非農就業、薪資及 PCE 通膨等官方數據將重新公布。市場焦點轉向即將到來的聯準會 12 月利率決議，數據回歸勢必放大解讀，短線波動難免，但整體而言屬於「短期雜音」而非「長期利空」。同時，AI 產業氛圍也從「狂熱預期」逐漸轉向「獲利驗證」階段。
美股雷達
本週全球金融市場的焦點集中於美國經濟數據的發布，以及歐洲央行官員的公開發言。由於美國將迎來感恩節假期，本週交易日將縮短，股票和債券市場將在週四休市，週五提前收市。儘管如此，美國政府機構將繼續公布先前因政府停擺而延遲的關鍵數據，但有經濟學家認為，PCE 與 GDP 數據仍否準時發布，尚存疑慮。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/11/19）野村腳勤觀點：兩大指標決定記憶體行情延續近期市場最熱的莫過於記憶體，這個過去被大家認為週期性的產業。隨著 2026 年進入 AI 推論元年，龐大的運算需求推升記憶體存儲量，帶動 Q3 記憶體報價全面上漲，核心原因當然在於供不應求，我們認同這是記憶體產業迎來超級大循環的關鍵時刻。
鉅亨新視界
台股在十月寫下史上最強「光輝十月」，加權指數單月大漲 9.34%，再創歷史新高。然而進入十一月，市場氛圍急轉，估值偏高與資本支出疑慮成為賣壓來源，許多投資人不免質疑：AI 舞會是否一夕結束？野村投信分析表示，AI 趨勢並未改變，雲端服務供應商（CSP）AI 業務持續穩健成長，龐大現金流支撐投資動能不減。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/11/12）野村腳勤觀點：記憶體產業迎來翻天覆地變化今年這波 DRAM 與 SSD 漲價潮，與過去由品牌伺服器廠 (Dell、HPE) 主導採購不同，這次主要買家升級為雲端服務供應商 (CSP)，包括 AWS、Microsoft、Google。
美股雷達
美國政府重啟後被延後的經濟數據即將陸續回歸，美國勞工統計局 (BLS) 週五宣布，延宕近七週的 9 月非農就業 (NFP) 將於美東時間下週四 (20 日) 上午 8 時 30 分發布，這將是政府停擺後首個補發的重要經濟報告。這份報告涵蓋 9 月的招聘狀況、裁員情形與失業率。
鉅亨新視界
AI 的強勁需求方興未艾，相關類股漲勢凌厲，雖然近期轉趨震盪，AI 成長依然趨勢不變。惟目前美股價值面偏貴，開始出現股市可能泡沫化的聲音。對此，駿利亨德森投資指出，現階段美股與 2000 年時期科技泡沫化有顯著的差異，目前成長股的 ROE(股東權益報酬率) 大幅超越價值股，良好的基本面能夠有效地支撐其高估值。