通膨
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/23）野村腳勤觀點：產業供需 > 關稅風險隨著關稅大限 8/1 的逼近，投資人對台灣即將出爐的對等關稅稅率相當在意，甚至比我們的重視度還來得高。當然這不表示野村不在意對等關稅或之後的半導體關稅，而是所有國家對美談判皆處於被動角色，過多的臆測對投資實質助益其實有限，因此我們更關注的是，台灣企業對潛在的關稅衝擊做了哪些準備，這些工作又是否足夠完善。
美股雷達
近日，《華爾街日報》報導，美國財政部長貝森特成功勸阻總統川普開除聯準會主席鮑爾，以避免對金融市場造成負面衝擊，不過隨即遭川普駁斥。周三 (23 日)，《華爾街日報》社論再度警告，聯準會獨立性正面臨考驗，若川普提名親降息派繼任者，恐重演 1970 年代通膨危機。
美股雷達
美股主要指數周二 (22 日) 開盤走勢平淡，投資人關注多家重量級企業的第二季財報表現，並密切觀察美國與主要貿易夥伴間是否能在 8 月 1 日關稅大限前達成新協議。前一交易日標普 500 與那斯達克指數雙雙刷新歷史高點後，市場氣氛轉趨觀望，顯示漲勢暫時出現疲態，資金態度轉趨審慎，公債殖利率小幅下滑、美元走勢震盪。
美股雷達
華爾街分析師對石油和天然氣股抱持高度期望，這主要歸因於其低廉的估值以及美國總統川普對能源產業的持續支持。根據《彭博》數據，能源類股在標普 500 指數的 11 個板塊中擁有最高的「買入」評級比例，約四分之三的成分股獲得買入建議。分析師們預計，能源股在未來 12 個月內將上漲約 16%，這一預期漲幅約是整體指數的兩倍。
基金
通膨優於預期，降息兩碼信心減美國 6 月 CPI (消費者物價指數) 年增 2.7%(略高於市場預期)、核心 CPI 年增 2.9%(符合市場預期)，關稅對通膨的傳導僅初步顯現，暫時沒有看到因為關稅而失控上升的趨勢。目前通膨仍呈現溫和上升的趨勢，令市場對今年降二碼或者更多的預期降溫，反而對今年至少降息一碼的信心逐漸增強。
基金
台積電法說會公布第 2 季營收約新台幣 9,337.9 億元，稅後淨利 3,982.7 億元，EPS 15.36 元，創單季新高，受惠於 AI 需求強勁與高效能運算需求支撐成長，全年營收與獲利展望持續樂觀，加上市場持續反應輝達及超微 AI 晶片將恢復供貨中國市場，加權指數在台積電領漲下，往 24,000 點大關挑戰。
國際政經
儘管美國總統川普 (Donald Trump) 的關稅政策，迄今對全球經濟的影響有限，但經濟學家們普遍發出警告，稱當前可能只是「暴風雨前的平靜」。川普本人則多次駁斥這些預警，並以美國經濟數據表現強勁為例，包括通膨維持在低點、就業與消費保持穩健以及股市創歷史新高，來證明其政策的成功。
歐亞股
澳洲央行周二 (22 日) 公布 7 月會議紀要，揭示了其決議維持利率不變的深層原因及委員會內部的激烈分歧，此舉出乎市場與多數經濟學家預料。會議上，委員會以 6 比 3 的投票結果決定維持現金利率不變，而少數派則主張無需等待即應降息。多數委員堅持採取「謹慎漸進」的貨幣政策放鬆策略，認為在 4 次會議中進行 3 次降息，並不符合此原則。
美股雷達
據《金融時報》(FT)周一 (21 日) 報導，美國總統川普再度施壓聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jay Powell) 降息，但專家警告此舉可能適得其反。分析師指出，削弱 Fed 獨立性將推升通膨預期和長期利率，與川普降息目標背道而馳。「別與 Fed 作對」這句投資圈經典格言，過去是提醒投資人不要與聯準會唱反調。
歐亞股
富國銀行近期對美國經濟數據發出警告，指出其中隱藏著一個可能預示衰退的訊號：非必需服務支出正在下降。富國銀行經濟學家 Tim Quinlan 和 Shannon Grein 強調，這種趨勢在過去 60 多年來，僅在經濟衰退期間或其剛結束後出現過。
美股雷達
美銀首席投資策略師 Michael Hartnett 指出，當前市場局勢與 1970 年代初的通膨爆發前有相似之處，並預警市場可能正形成一個「大而美的泡沫」。他認為，總統川普與聯準會主席鮑爾之間的持續衝突，將是引發此一泡沫的關鍵因素。川普與鮑爾的衝突核心 Hartnett 分析，美國政府年度開支已達創紀錄的 7 兆美元，其中 4 兆為強制性支出，1 兆為自由支配開支 (已放棄削減)，另 1 兆為國防開支 (因伊朗 / 烏克蘭局勢緊張無法削減)。
美股雷達
隨著美國總統川普計畫撤換聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）的消息震撼全球金融市場，投資人迅速啟動多項避險操作，以因應貨幣政策前景的高度不確定性。根據《彭博》報導，傳聞一出，Citrini Research 分析師 James van Geelen 隨即向約 5 萬名客戶發布宏觀投資交易警報，建議買入 2 年期美國國債並拋售 10 年期國債，佈局所謂的「殖利率曲線變陡」策略。
美股雷達
面對美國總統川普一而再、再而三的關稅威脅，投資人似乎漸漸無感，但美國債市的一個關鍵角落卻無法保持冷靜：某些對未來通膨的預期指標，已回升到令人擔憂的水準。一些策略師也警告，未來幾個月可能再度出現由關稅驅動的物價上漲。MarketWatch 報導，反映長期通膨預期的平衡通膨率 (breakeven inflation rate) 在周五 (18 日) 攀升，並回到 2 月或 4 月的高點。
美股雷達
聯準會 (Fed) 理事華勒 (Chris Waller) 週五 (18 日) 表示，若美國總統川普提出邀請，他願意出任聯準會主席，但目前他尚未收到任何接觸或邀請。華勒在接受彭博電視專訪時說：「2019 年總統曾聯繫我問是否願意服務，我當時答應了，如果川普總統今天再度聯繫，我仍會答應，但目前他還沒這麼做。
美股雷達
美股主要指數周五 (18 日) 開高，強勁的財報季開局推升美股上漲，標普 500 指數再度創下新高。在國會通過穩定幣法案後，加密貨幣總市值突破 4 兆美元。截稿前，道瓊工業指數漲近 230 點或 0.52%，那斯達克綜合指數漲逾 155 點或 0.75%，標普 500 指數漲近 0.54%，費城半導體指數漲近 0.73%。
基金
美國重量級科技七巨頭將於 7 月下旬陸續公布財報，包含特斯拉、Alphabet、微軟、超微、Meta、高通，8 月起則有亞馬遜、蘋果、英特爾、思科、應用材料等，而市場主流 AI 的溫度計 - 輝達（NVIDIA）7/28 財報公布，科技巨頭財報結果有助釐清市場雜音，增添 AI 相關概念股漲升動能。
美股雷達
距離美國聯準會 (Fed)7 月底決策會議大約兩周，Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 周四 (17 日) 再度力挺本月底升息，原因是美國的勞動力市場實際上比表面看起來的更加疲軟，同時，他主張不必擔心關稅政策造成的通膨問題。
美股雷達
據《華爾街日報》，關稅政策的混亂實施，正逐步傳導至商店貨架上的商品價格；移民打壓也開始在聯邦調查中反映為就業增長放緩。綜合來看，川普總統重返白宮六個月以來的風暴式施政，已開始在經濟層面留下印記。目前這些政策的影響尚不足以讓經濟脫軌。從多個指標來看，美國經濟對川普挑起的貿易戰展現出了比華爾街和華盛頓許多人預期更強的韌性。
美股雷達
美國聯邦準備銀行內部對利率政策意見分歧之際，美國舊金山聯邦準備銀行總裁戴利 (Mary Daly) 週四 (17 日) 表示，仍認為在今年內進行兩次降息是合理的，並警告若等到通膨完全回落至 2% 再行動，恐對經濟造成不必要的傷害。戴利在愛達荷州維克多舉行的落磯山經濟高峰會上接受彭博電視訪問時指出，目前企業仍能承受川普總統推動的關稅措施，消費者支出也保持穩健，讓聯準會能在通膨朝目標靠攏的同時維持利率不變。
黃金
黃金周四 (17 日) 下滑，主因是美國經濟數據強勁，帶動美元走強之後，使黃金受到打壓，同時，投資人持續等待關稅方面的新發展。紐約黃金期貨下跌 0.4%，報每盎司 3345.30 美元。黃金現貨價下跌 0.3%，報每盎司 3337.43 美元。