通膨

11-28基金

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/11/27） 野村腳勤觀點：● GB300 系列性能將進一步提升隨著 GB200 出貨越來越近，市場目光開始轉向預計 2025 年 Q3 問世的 GB300，畢竟從規格上來看，GB300 比 GB200 提升了不只一個檔次，包括電源耗能從 1.2kw 提升至 1.4kw、傳輸規格從 400G 提升至 800G、HBM 從 8 層堆疊提升至 12 層堆疊等，相對應的產業例如散熱模組、光通訊、Switch，都會迎來更大量的需求與產值提升，其中散熱的成長趨勢最明確，液冷式散熱將進一步挹注營收獲利，光通訊則還要等 CPO 更加成熟，從 800G 再到 1.6T，預估 2026 年才會慢慢變成主流，其中光通訊模組、化合物半導體的成長性值得期待。

11-27美股雷達

美國商務部周三 (27 日) 公布最新數據顯示，消費者支出在 10 月穩健成長，表明第四季之初經濟成長邁著強勁步伐，然而這也意味著過去幾個月通膨降溫的進展似乎停滯不前。具體來看，聯準會 (Fed) 最在意的通膨指標、剔除能源和食品價格後的 10 月核心個人消費支出物價 (PCE) 指數年升 2.8%，為今年 4 月以來新高，符合市場預期，較前值 2.7% 有略有升溫；按月來看成長 0.3 %，符合市場預期並與前值持平。

11-27美股雷達

美股主要指數周三 (27 日) 漲跌互現，投資人評估稍早公布的強勁經濟數據，同時靜待稍晚公布的能影響聯準會 (Fed) 利率決策的重磅通膨報告。截稿前，道瓊工業指數漲近 80 點或近 0.2%，那斯達克綜合指數跌近 70 點或 0.4%，標普 500 指數跌近 0.1%，費城半導體指數跌近 0.9%。

11-27美股雷達

美國經濟第三季穩步擴張，主要受惠消費者支出廣泛成長和企業投資穩定。美國商務部周三 (27 日) 公布的數據顯示，第三季實質國內生產毛額 (GDP) 季增年率修正值報 2.8%，符合市場預期並與初值持平。美第三季國內生產毛額修正值為 2.8%，符合預期並與初值持平。

11-27國際政經

根據外媒周三 (27 日) 報導，歐洲央行 (ECB) 執行委員會成員施納貝爾 (Isabel Schnabel) 表示，需要警惕降息幅度過大，因為借貸成本已經接近不再抑制經濟的水準，再降息更多可能適得其反。施納貝爾受訪時說，可以繼續放鬆貨幣政策但只能漸進而為，避免利率低於所謂的中性水準。

11-27美股雷達

《巴隆周刊》周二 (26 日) 報導，美國二手車與卡車價格在 10 月大幅上漲，導致通膨意外升溫。自那以來，二手車價格持續攀升，這項趨勢可能會使聯準會 (Fed) 將通膨率降至其目標 2% 的努力變得更為棘手。根據最新的消費者物價指數 (CPI) 數據，10 月二手車與卡車價格月增 2.7%，而年增率則下降了 3.4%。

11-27美股雷達

《CNBC》周二 (26 日) 報導，根據高盛 (Goldman Sachs)，美國候任總統川普 (Donald Trump) 最新提出的關稅計畫，可能會對美國通膨造成上行壓力。川普周一在社群媒體 Truth Social 上表示，他將對來自中國的商品額外加徵 10% 的關稅，對加拿大和墨西哥的商品則徵收 25% 的關稅。

11-27國際政經

根據路透周二 (26 日) 報導，來自墨西哥、加拿大和中國的官員警告，美國候任總統川普威脅要對三個最大貿易夥伴商品徵收高額關稅，將損害各國經濟並有可能加劇通膨和破壞就業市場。川普周一出人意料宣布將對從加拿大和墨西哥進口的關稅徵收 25% 的關稅，並對中國商品加徵 10% 關稅，直到他們取締毒品走私和非法移民。

11-26美股雷達

美股主要指數周二 (26 日) 開盤漲跌互現，投資人評估川普對美國主要貿易夥伴的關稅承諾，與此同時靜待美國央行最新會議紀錄出爐。截稿前，道瓊工業指數跌近 200 點或近 0.4%，那斯達克綜合指數漲近 100 點或 0.5%，標普 500 指數漲近 0.2%，費城半導體指數漲近 0.2%。

11-26台股新聞

美國即將上任的新總統川普表態將對加拿大、墨西哥和中國加收關稅，市場憂心通膨壓力，恐影響美國聯準會接下來的降息速度，新台幣今 (26) 日午盤過後轉貶，終場收在 32.51 元，貶值 2.5 分，台北外匯經紀公司成交值 11.54 億美元，處區間整理。

11-26台股新聞

美國總統當選人川普主張調高關稅，貨攬業者中菲行 (5609-TW) 今 (26) 日指出，美國民眾大買電商，每個月有高達 7000-8000 噸的貨量，換算約 70-80 架貨機，因此，高關稅政策的確會造成電商貨量存在變數、中國出口受限，但也要持續推動供應商轉移效應，後續仍需觀察川普上任後公布的細節。

11-26國際政經

英國《泰晤士報》24 日報道，英國政府計劃啟動 50 年來最大規模的地方政府改革，取消數十個郡級以下地方議會，簡化行政架構並節省開支。報導稱，英國政府已在全國劃定 10 個地區進行首批重組改革，有意取消兩級制地方行政機構，合併為規模更大的單一制地方議會。

11-25基金

2025 年是變數夾雜轉機的一年，美國啟動降息，日本宣告升息新方向，兩大經濟體的利率轉向，將牽動全球資金動向與經濟活動，川普 2.0 的下一步攸關全球產業與經濟的調整位移。日股持續吸引全球投資界的關注，截至目前的回購金額已超越過往全年回購金額，摩根士丹利（大摩）、高盛等券商對 2025 年日股展望正向，大摩預估基本情境 2025 年第 4 季目標價位為 3,000 點、樂觀情境可上看 3,500 點，高盛預估日本東證指數未來 12 個月目標價位 3,100 點、隱含漲升空間為 15%，日股獨特的結構性優勢，將成為美國以外股市最具潛力的機會之一。

11-25黃金

黃金價格過去一周上漲強勁，周一 (25 日) 出現回落，交易價格降至 2665 美元附近。高盛重申看漲黃金，認為金價明年有望觸及每盎司 3000 美元。今年以來，金價大幅上漲，上周單周漲幅接近 6%，為去年 10 月以來最大單周漲幅。高盛大宗商品研究聯合主管 Samantha Dart 表示，隨著全球央行繼續大舉買進黃金，金價幾乎沒有看跌的理由。

11-24美股雷達

隨著感恩節假期到來，美股財報季接近結束，聯準會會議紀要和美國個人消費支出通膨數據將成為本週焦點，因為投資人繼續評估川普當選後，降息步伐是否會放緩。其他亮點包括歐元區通膨數據以及紐西蘭的利率決定。隨著日元持續波動，日本一系列的關鍵經濟指標也成為焦點。

11-23美股雷達

根據密西根大學周五 (22 日) 公布最終調查顯示，11 月消費者信心指數比 10 月小幅上升 1.3 點至 71.8，雖然仍是自 4 月以來新高且連續第四個月上升，但低於美國大選前的初值與經濟學家預期的 73。數據反映消費者對川普勝選後對未來經濟走向看法分歧。

11-23美股雷達

根據標普全球 (S&P Global) 周五 (22 日) 公布初步調查顯示，美國商業活動正已 2022 年 4 月以來最快速度擴張，在美國下一屆川普政府即將推出的新政策預期下，需求前景變得更加光明。美國 11 月 Markit 採購經理人指數 (PMI) 報告：(調查期間 11/12 至 11/21)製造業 PMI 初值報 48.8，預期 48.8，前值 48.5；創 4 個月新高，連續第五個月萎縮服務業 PMI 初值報 57.0，預期 55.2，前值 55.0；創 32 個月新高綜合 PMI 初值報 55.3，預期 54.3，前值 54.1；創 31 個月新高美 11 月服務業 PMI 創 32 個月新高。

11-22美股雷達

美股主要指數周五 (22 日) 平盤波動，投資人靜待美國商業活動數據出爐，同時也留意俄羅斯與烏克蘭之間的地緣政治緊張局勢。截稿前，道瓊工業指數上漲逾 170 點或 0.4%，那斯達克綜合指數漲 0.04%，標普 500 指數漲近 0.2%，費城半導體指數漲 0.04%。

11-22美股雷達

麥當勞 (MCD-US) 將於明年初擴大美國超值菜單，繼續努力贏回厭倦通膨的顧客。從 1 月 7 日開始，這家漢堡連鎖店將允許顧客從限量菜單中購買一件全價商品後，可以用用 1 美元購買該菜單上的另一件商品。菜單上的菜色包括香腸鬆餅、薯條、麥克雞堡和小薯條。

11-22基金

美國總統大選由共和黨候選人川普拿下白宮寶座，並且橫掃參眾兩院的國會多數席次，面對即將到來的川普 2.0 全面執政所帶來的不確定性與聯準會降息速度可能放緩，全球股市呈現上沖下洗。投資人該如何配置？哪類型投資主題才是勝率較高標的？美股對川普勝選的正面反應是意料之中的事，除了開票結果基本上呈現一面倒外，市場對「川普交易」反應正面，川普選舉時所承諾的企業減稅及放寬對能源、金融部門的管制，對美國企業是巨大利多。