因應川普2.0震盪期 前進美國首選平衡型基金

美國經濟成長前景引起市場擔憂，美股出現高檔震盪，雖然川普政策的不確定性讓投資人感到焦慮，但政策方向整體而言有利於美國經濟與企業獲利，例如根據 Factset 預估，標普 500 指數 2025 年的 EPS 預估成長率為 12.1%(2/14/2025 資料)，加上長線趨勢如 AI 主題帶動，美股投資展望持續看好，惟因短線受市場情緒影響轉趨震盪，建議透過增持美國股債平衡型基金，以降低資產波動。

野村投信投資策略部副總張繼文表示，近期股市出現回檔修正，影響比較大的仍是川普的關稅政策，除了加拿大與墨西哥 25% 關稅正式實施，川普亦表示可能再加徵中國 10% 的關稅，歐盟亦可能被課徵關稅。關稅對於美國經濟的影響，在零售龍頭沃爾瑪公布低於市場預期的財測後，引爆市場的不安情緒。不過，當風險趨避情緒上升時，美國股債資產仍是投資人首選標的之一，此時不妨選擇股六債四為主的平衡型基金，降低波動風險的同時仍保有跟隨未來股市回復成長的可能。

張繼文指出，根據統計，標普 500 企業去年第四季財報整體表現佳，每股盈餘 (EPS) 年增率從 2024 年 12 月底估計值 11.8% 上修至目前的 16.9%，其中金融 (51.8%)、通訊服務(30.0%) 以及非必需消費 (25.4%) 的成長率優於大盤，科技股以 16.4% 的成長率略低於大盤。展望 2025 年全年，FactSet 預估標普 500 企業 EPS 年增率將達 12.1%，呈穩健成長態勢(資料來源：FactSet, 野村投信整理；資料日期：2025/02/14)，良好的盈餘成長能力是支持美股的重要因素之一。

駿利亨德森平衡基金投資團隊表示，持續樂觀看待美國經濟前景，預期健康的消費背景將支持溫和成長。實質薪資成長強勁，消費者受益於更高的現金利息收入和強勁的股市表現。消費者資產負債表保持健康，償債能力低於歷史正常水平，而信用拖欠趨勢沒有重大危險訊號。此外，食品、能源和保險等必需品通膨的放緩為可支配支出提供更多的靈活性。在股市方面，持續在多個成長主題中尋找機會，其中 AI 仍是看好的主題之一，超大型企業大量資本持續投入 AI 相關基礎建設如大型資料運算中心，且來自於企業與國家對於 AI 的興趣與日俱增；AI 軟體供應商的獲利能力受到關注，投資吸引力持續增加。

債市方面，在強勁的基本面和技術背景下，傾向於增持較高的信用利差與較長天期的債券，因為預期聯準會將進一步降息，殖利率曲線將重新陡峭，且市場已經反映聯準會降息步伐放緩，債券投資者會更加重視債券的收益率。即使川普的政策可能帶來通膨上揚的壓力，但應已多半反映在市場價格裡。

附表. 標普 500 指數各產業 2024 年 Q4 EPS 預估

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