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鉅亨新視界

台股操盤人筆記 中國爆雷全球受罪,反觀AI投資趨勢仍明確

野村投信 2023-08-17 08:44

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中國爆雷全球受罪,反觀AI投資趨勢仍明確。(圖:shutterstock)

加權股價指數近 6 個月價量表現:

(資料來源:Bloomberg, 截至2023/08/16)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/08/16)
野村腳勤觀點:

不需要太擔心美超微財報

美國超微 (Super Micro) 近日公布遜於市場預期的財測,甚至提到 NVIDIA 的供貨緊張,引發 AI 類股的又一波修正,不過我們認為投資人不需要太擔心,理由有三點:1) 這是屬於產能不足導致供給端受限的狀況,並非 AI 的需求衰退,未來只要企業資本支出持續增加,此現象自然可迎刃而解;2) 雖然 NVIDIA 產能有限,但預期將優先滿足超大規模數據中心,而這類 AI 晶片的價格是一般晶片的數十倍,就產品組合及訂價而言,NVIDIA 獲利預期不一定會受到負面影響;3) 台灣伺服器廠商是 NVIDIA 重要設備製造商,預期仍會優先供貨給台灣廠商,對台廠營收獲利的影響相對有限。短線上關注 8/23 美股盤後公布 NVIDIA 第三季財報狀況,預期將成為科技股能否反彈的風向球。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)通膨持續降溫:美國 7 月 CPI 3.2%,核心 CPI 4.7%,雙雙優於市場預期

(二)升息接近尾聲:通膨放緩趨勢不變,最新市場預期 Fed 於 9 月不降息機率高達 90.5%

(三)中國政策支持:中國人行調降 1 年期 MLF 及 7 天期逆回購利率,明確釋放貨幣政策刺激信號

(四)AI 開啟新盛世:未來十年 AI 市場規模 CAGR 達 40%,企業增加 AI 投資,股市進入新多頭格局

大盤利空因素:

(一)中國經濟疲軟:中國經濟復甦緩慢,第二季 GDP 成長率遜於市場預期,影響終端需求力度

(二)庫存調整偏慢:護國神山延後庫存落底時間至明年 Q1,除 AI 相關的營收仍有壓力

中國爆雷全球受罪,反觀 AI 投資趨勢仍明確

中國碧桂園最近驚傳爆雷,對中國政府而言實在兩難,救了它就會面臨其他人也要救的道德風險,若不救它又可能引發更大危機,加上中國 7 月各項數據仍在放緩,顯示經濟狀況實在不容樂觀。而作為全球消費大國,中國經濟放緩也會影響全球,像是今年電視、筆電及手機需求放緩,導致全球半導體業營收下滑,連帶許多台廠也受到衝擊,下修全年營收展望;反觀 AI 這塊,美國四大雲端服務業者繼續表明逐季加大 AI 資本支出,Q2 雲端部門營收也都呈現雙位數成長,AI 效應正逐漸轉化到財報表現上,而台灣一些伺服器廠商也上修全年營收展望,兩者可說是天差地遠。當然半導體營收成長還是長期看好,但中國問題也不是一夕就能解決,想看到全面復甦還需要多點耐心。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper,2023/07/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper,2023/07/31
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
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註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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