歐洲

11-28基金

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/11/27） 野村腳勤觀點：● GB300 系列性能將進一步提升隨著 GB200 出貨越來越近，市場目光開始轉向預計 2025 年 Q3 問世的 GB300，畢竟從規格上來看，GB300 比 GB200 提升了不只一個檔次，包括電源耗能從 1.2kw 提升至 1.4kw、傳輸規格從 400G 提升至 800G、HBM 從 8 層堆疊提升至 12 層堆疊等，相對應的產業例如散熱模組、光通訊、Switch，都會迎來更大量的需求與產值提升，其中散熱的成長趨勢最明確，液冷式散熱將進一步挹注營收獲利，光通訊則還要等 CPO 更加成熟，從 800G 再到 1.6T，預估 2026 年才會慢慢變成主流，其中光通訊模組、化合物半導體的成長性值得期待。

11-21美股雷達

福特汽車周三 (20 日) 表示將在歐洲裁員約 14%，約 4,000 人，占其員工總數 17.4 萬人的 2.3%，主要集中在德國和英國，繼日產 (Nissan)、Stellantis(STLA-US) 和通用汽車 (GM-US) 後又一家削減成本的公司。

11-20歐亞股

路透周三 (20 日) 報導，福斯汽車 (Volkswagen) 和工會將就薪資與德國工廠關閉的問題進行下一輪談判，根據公司和產業數據顯示，福斯汽車在勞動成本上的支出占銷售的鄙俚高於主要競爭對手。另一方面，工會不滿大幅削減成本措施影響員工生計，醞釀罷工行動。

11-20基金

川普確定當選美國總統，全球股市隨即出現大漲行情，標普 500 指數也在篤定勝選隔日大漲 2.5%，然而，在短暫的慶祝行情之後，市場持續反應川普可能帶來的政策不確定性，加上美國 10 月零售銷售數據高於市場預期，以及鮑爾暗示不急於降息，加權指數弱勢震盪，短線來看，在觀望情緒未緩解前，暫時先觀察季線支撐情況及本周四輝達財報，野村投信表示，投資人可留意評價面合理或具高殖利率抗震力較佳的相關個股，都是當前布局重點。

11-18美股雷達

歐洲兩大能源巨擘英國石油 (BP-US) 與殼牌 (SHEL-US) 在低碳能源轉型之路上步履蹣跚，紛紛準備開始收拾回歸老本行。BP 為了縮小與競爭對手之間的差距、提振股價並緩解投資人對其獲利擔憂，計劃出售風力、太陽能服務而且還準備暫停 18 個氫能專案。

11-18基金

挺川大將馬斯克對科技政策發揮影響力，川普 11/5 發表勝選感言時，盛讚電動車大廠特斯拉（Tesla）暨太空探索科技公司（SpaceX）執行長馬斯克是共和黨「新星」，並贊同科技創新不該受到法規限制的觀點，過去拜登簽署的 AI 監管行政命令可能成為川普上任後優先關注的目標，而在 2025 年 1 月川普正式上任前，有關幕僚的人選、政策的走向，特別是對中國是否課徵高關稅、對台積電是否祭出限制等風向都會讓市場出現較大波動，野村投信表示，年底前大盤維持震盪、類股輪動機會仍高，不過隨著 11/20 輝達公布財報與明年 1 月黃仁勳 CES 發表演講，預計會更清楚說明 GB200 出貨情況以及 Rubin 系列新產品展望，可以利多看待，只要狀況符合市場預期，2025 年的慶祝行情可望啟動，大盤仍有機會再向上挑戰 24416 高點，因此 2025 年的股市展望仍是正向的。

11-14鉅亨新視界

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/11/13）野村腳勤觀點：晶片禁令雷聲大雨點小美國政府對台灣開了第一槍，禁止台積電出貨 7 奈米晶片給中國，乍看這似乎是很嚴重的事，但我們研判實際影響相對有限，關鍵在於台積電 7 奈米以下客戶以歐美及台灣廠商為主，這項禁令頂多對營收造成約個位數的減損，影響不大，而且考量先進製程產能供不應求，轉單至其他客戶亦或是對客戶漲價，都有助於稀釋部分衝擊。

11-13歐亞股

市場研究公司 Rho Motion 周三表示，10 月全電動和插電式混合動力車的全球銷量年增 35%，其中中國銷量躍升 54%，帶動了所有地區的銷量成長。公司數據經理 Charles Lester 表示，儘管歐洲銷售額只增長 0.8%，但按年率計算，已是連續第二個月增長，預計歐洲今年剩餘時間表現良好。

11-12歐亞股

歐洲三大電腦晶片製造商的執行長周一 (11 日) 在一場會議的小組討論中，齊聲表達了對民族主義工業政策，可能傷害對其業務的擔憂。在川普在美國大選獲勝後，德國的英飛凌 (Infineon)，法國、義大利合資的意法半導體 (STMicroelectronics) 及荷蘭的恩智浦 (NXP) 三位執行長，於慕尼黑舉行的 Electronica & SEMICON Europa 會議上，罕見地聯合露面，表示他們的業務在過去十年來，一直受到不確定性和民族主義產業政策趨勢的困擾。

11-07鉅亨新視界

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/11/6）野村腳勤觀點：美超微事件或促成轉單效應美超微事件源自於做空機構的一份報告，指控其涉嫌操縱會計項目，並違反制裁禁令、間接轉賣產品給俄羅斯，加上近期安永會計師的切割，美超微應該很高機率會被輝達砍單，對此我們評估後續產生兩個想法，一來是輝達的 AI 伺服器出貨情況不受影響，畢竟輝達供應商很多，即便少了美超微還能轉單給很多公司，二來是台灣會是最主要的轉單受益者，除了美國 Dell、台灣廣達、鴻海等一線 ODM 廠之外，台灣二線廠商預估更有機會接到美超微轉單。

10-29港股

根據外媒周二 (29 日) 援引知情人士消息報導，中國電動車製造商比亞迪 (01211-HK) 聘請歐洲車商 Stellantis NV(STLA-US)在英國的前執行長 Maria Grazia Davino 打造由歐洲高層組成的團隊，拓展其在該地區的業務版圖。

10-29台股新聞

真空蒸鍍薄膜廠岱稜 (3303-TW) 發行無擔保可轉換公司債 (CB)，面額爲 5 億元，籌資用途將運用於轉投資波蘭子公司、償還銀行借款及充實營運資金，今 (29) 日獲金管會申報生效，依時程規劃，此一 CB 發行的籌資案，最快將在 11 月底完成募集。

10-29大陸政經

《澎湃新聞》周一（28 日）揭露，字節跳動準備在歐洲設立人工智慧（AI）研發中心，已開始在歐洲積極招募 LLM（大語言模型）和 AI 領域的頂尖技術人才，加強在全球第二大經濟體中的 AI 研發能力。今年 9 月初就有媒體報導，字節跳動董事會加入一位歐洲新董事，即法國富商尼爾（Xavier Niel），拓展歐洲市場的意圖明顯。

10-24鉅亨新視界

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/10/23）野村腳勤觀點：資金行情可以期待中國一系列降準降息吸引了全球資金回流中國市場，我們也觀察到部份資金 (避險基金為主) 近期從台灣電子股撤出，造成最近電子股表現明顯動能不足，當然背後的主因在於過去幾年全球大幅低配中國市場，隨著經濟有反轉的希望，目前投資人只是從空手回歸到中性配置，可以想見會有更多資金陸續回流中國，但也無須擔心資金從台灣大舉撤出，因為美國降息令融資成本下降，避險基金更有餘裕加大槓桿投資，台股具備 ROE 優異、殖利率相對高的兩大優勢，對於國際資金極具吸引力，無論是熱錢還是長線資金，台股都是美國降息循環下，外資加碼的首選市場。

10-17鉅亨新視界

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/10/16）野村腳勤觀點：● 從零組件到模組系統，散熱迎來華麗轉型過去提到散熱，印象中只是電腦中的一些零件，例如熱導板、均熱片、風扇等，無論是產品單價還是需求提升的空間都很有限，但隨著 AI 伺服器與資料中心的崛起，散熱也迎接產業升級的契機，最好的例子就是水冷式散熱比起氣冷式散熱，用到的元件 (冷板、CDU、CDM) 比過去多，單價也更高，連帶著產值後面「多了一個零」。

10-15國際政經

過去兩年多的時間裡，從彈藥到飛彈，西方軍工企業競相增加各種產品的產量，以補充各國政府向烏克蘭運送武器而耗盡的軍事庫存。而其中，一些歐洲武器生產商無疑取得了一定的進展。據倫敦《金融時報》周一（14 日）報導，英國智庫國際戰略研究所國防採購研究員 Tom Waldwyn 表示，在某些情況下，一些歐洲軍工企業的火炮彈藥產量，已經擴大到烏克蘭戰爭爆發前的 10 倍。

10-14歐亞股

中國和歐洲汽車製造商，在 14 日開幕的巴黎車展上正激烈較勁，巴黎車展是今年歐洲最大的車展，苦苦掙扎的歐洲汽車製造商需要證明它們仍然具有競爭力，中國競爭對手則試圖在競爭激烈的市場中占有一席之地。過往，歐洲最大的汽車製造商長期以來一直利用巴黎車展來推出新的設計和新技術。

10-11鉅亨新視界

加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2024/10/09）野村腳勤觀點：CPO 技術台灣也有一席之地AI 時代資料量激增，在傳統電子傳輸下，AI 資料中心面臨著資料傳輸不夠快與高功耗兩大難題，而隨著共封裝光學 (CPO) 技術的成熟，光子具備傳輸速度快且低消耗的特性，完美解決傳統電子傳輸的瓶頸。

10-11國際政經

北歐航空（SAS）周三（9 日）發布通告，稱將在 11 月暫停執飛哥本哈根到上海的直飛航線，這是近期宣布停飛中國航線的第四家歐洲航空公司。據《第一財經》周三報導，北歐航空表示，鑑於目前市場形勢，決定暫停哥本哈根到上海的直飛航線，最後一班從哥本哈根飛往上海的航班是 11 月 7 日，從上海飛往哥本哈根的最後一班是 11 月 8 日。

10-10歐亞股

由於豪車市場需求疲軟，賓士 (Mercedes-Benz)、寶馬(BMW) 今年第三季銷量分別年減 3% 和 13%。有分析指出，這對德國豪車市場來說是個警訊。與此同時，賓士與寶馬今年 9 月雙雙下調財測。根據賓士周四 (10 日) 公布的報告，該集團第三季銷售 594,600 輛汽車和貨車，年減 3%、純電動車銷量下滑 31% 至 46,900 輛。