美債
美股雷達
曾多次命中市場轉折點的分析師指出，在經濟轉弱甚至接近衰退的背景下，美股仍可能靠著人工智慧 (AI) 熱潮與美元走弱推動，在 2026 年再創新高，但過程將伴隨著高度的動盪，且風險極高。LaDucTrading 創辦人 Samantha LaDuc 是成功預測標普 500 指數今年大幅回檔再反彈的分析師之一。
國際政經
美國最高法院即將對美國總統川普的關稅政策合法性做出裁決，這場關乎 2000 億美元關稅存廢的審判最快將於 2026 年 1 月宣判。若遭裁違憲，川普團隊已制定周密計畫，打算透過多部冷門貿易法案重組關稅壁壘，延續貿易保護政策核心。外交官與貿易律師最新透露，川普政府內部已經沙盤推演多種法律組合拳。
幣圈
Coinbase 執行長近期指出，比特幣在某種程度上反而有助於鞏固美元作為全球準備貨幣的地位，透過形成市場制衡力量，促使美國政策制定者維持財政與貨幣紀律。Coinbase 執行長 Brian Armstrong 近日在節目訪談中表示，比特幣為美元提供了一種健康的競爭機制。
美股雷達
根據《路透》周二 (30 日) 報導，美國債券在 2025 年交出亮眼成績單，受惠於聯準會 (Fed) 啟動降息循環與經濟展現韌性，帶動債市寫下 2020 年以來最佳表現。不過，多位市場人士警告，隨著 Fed 明年降息力道趨緩，加上美國財政政策可能刺激經濟再加速，2026 年債券總報酬面臨降溫風險。
國際政經
貴金屬市場近日掀起狂潮。白銀期貨價格在周一 (29 日) 亞洲交易時段首度突破每盎司 80 美元大關，刷新歷史紀錄，因投資人瘋狂囤積實體與紙面資產，對沖美元貶值風險。本輪漲勢基於多重因素。首先，隨著工業需求持續升溫，太陽能面板廠商年耗全球 30% 白銀產量，電動車、資料中心及醫療領域同步擴張。
美股雷達
分析師預期，由於美國聯準會 (Fed) 降息及全球經濟韌性，抑制對美元資產的需求，2026 年美元可能略微走弱，貶幅比 2025 年和緩。2025 年的美元欲振乏力，在美國總統川普 4 月拋出「解放日」關稅、意外衝擊市場之後，美元對一籃子主要貨幣曾一度貶值達 10%，目前已收復部分失土，全年仍下跌約 7%。
國際政經
美債殖利率在年底假期後出現回落，市場重新聚焦 2026 年的利率政策走向。隨著投資人消化最新經濟數據並評估未來貨幣政策路徑，美國 10 年期公債殖利率週一 (29 日) 小幅下滑。10 年期美債殖利率週一下跌逾 2 個基點，回落至 4.108%；對利率政策更為敏感的 2 年期公債殖利率同樣下滑超過 2 個基點，報 3.457%，顯示資金短線偏向防禦布局。
期貨
自從美國總統川普實施「解放日」關稅，並於 4 月引發美國債券市場反彈以來，他的政府一直小心翼翼地調整政策和訊息，以避免再次爆發市場恐慌。然而，部分投資者認為，這種市場的「休戰」狀態仍然十分脆弱。這種脆弱性在 11 月 5 日得到了提醒，當時財政部發出信號，表示正考慮出售更多長期債務，同一天，最高法院開始聽取有關川普全面性貿易關稅合法性的辯論。
美股雷達
美國聯邦政府債務規模，截至 12 月已突破 38.5 兆美元，創下歷史新高。在這巨額債務的背後，美國國債持有者的結構正在經歷一場影響深遠的劇變，其核心在於對價格敏感度較低的外國政府投資者持續退場，而追求高利潤的私人投資者，特別是對沖基金，則以前所未有的速度接手了大量的債務供應。
鉅亨新視界
一般人對澳洲的第一印象，可能是旅遊勝地、打工渡假首選，或天然資源豐富。然而，除了擁有充沛資源與穩健經濟結構外，它更是一個財政體質良好的成熟市場。野村投信指出，雖然澳洲在成熟國家中並非最受矚目，但從政府財政紀律與信用評等來看，澳洲堪稱全球優等生，主權債獲得三大國際信評機構（標普、穆迪、惠譽）一致給予最高等級 AAA 評級，相對違約風險較低。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/24）野村腳勤觀點：下一波 AI 商機：能源近來黃仁勳指出，美中 AI 競賽的勝負並非在晶片或模型，而是在最基礎、也最容易被忽略的電力供應。以能源總量來看，中國大約為美國的兩倍，加上較低的電價，使得中國在 AI 能源成本上具備明顯優勢。
美股雷達
隨著 2025 年即將步入尾聲，回顧今年全球金融市場中最出人意料的資產表現，30 年期美國公債無疑是最「神奇」的存在之一。這項資產既沒有像 AI 概念股那樣暴漲，也未複製黃金一年飆升近 70% 的走勢。其非凡之處在於，在劇烈動盪的一年中，年末價格居然幾乎與年初持平。
基金
2025 年歲末，隨著美國總統川普政策不確定性逐步淡化，加上聯準會利率政策轉向中性，全球經濟在美、歐、日等多國財政刺激下，預期 2026 年將迎來溫和加速成長。富蘭克林證券投顧指出，儘管全球股市多頭氣勢可望延續，但市場對 AI 泡沫的疑慮與獲利實績的要求並存，投資策略應由集中轉向平衡，以應對資產輪動帶來的挑戰與機會。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/17）野村腳勤觀點：AI 大趨勢仍在正軌上近期市場的利空主要來自對 Broadcom 與 Oracle 財報的質疑。然而，若回到 AI 趨勢的本質來看，兩家公司的營收與全年財測仍優於市場預期，尤其是 Oracle 的剩餘履約義務（RPO）突破 5,000 億美元，其中大部分來自 Nvidia、Meta 等大型科技客戶，都顯示現階段 AI 強勁需求的趨勢沒有改變。
美股雷達
交易員正在大買美國公債選擇權，押注未來幾周 10 年期美債大漲、公債殖利率回到 4%，這將是 11 月底迄今不曾出現的水準。這些選擇權在 2 月 20 日到期，時間點就在聯準會 (Fed)1 月會議結束後，顯然成為交易員押注利率預測變化的工具。
美股雷達
據《MarketWatch》周一 (22 日) 報導，11 月對美國股市來說並不算特別亮眼，儘管標普 500 指數勉強收出小幅漲幅。進入 12 月後，整體表現目前看來也僅略為改善。隨著新的一年即將到來，任何想找理由繼續持有股票的投資人，或許可以關注一個來自債市的偏多訊號。
ETF
聯準會於 12 月會議再度降息 1 碼，今年累計已降息 3 次，聯邦基金利率區間降至 3.50%-3.75% 。在降息趨勢不變的環境下，債市持續吸引資金進駐，但資金流向出現明顯分化 。根據統計，截至 12 月 12 日，台灣整體債券 ETF 今年以來淨流入約 771 億元新台幣 。
鉅亨新視界
聯準會 12 月降息機率大增，寬鬆貨幣環境將支撐風險資產估值。台灣基本面同步改善，主計總處亦上修 2025 年 GDP 至 7.37%，並預估 2026 年維持 3% 以上增長，資訊產品出口持續成長。台股殖利率居全球前段班，PE 約 21.4 倍、PB 約 2.7 倍，加上企業獲利上修，仍具投資吸引力，因此外資截至 2025 年 11 月底仍淨流入台股，顯示國際資金信心。
債券
最新數據顯示，全球投資人正以前所未有的力度搶購人民幣信貸資產，中資銀行的人民幣海外貸款餘額已攀升至 3570 億美元，與美元海外貸款規模的差距縮小至 180 億美元，歷史性反超近在咫尺。《新浪財經》報導，這場由定價優勢驅動的債務熱潮，標誌著人民幣國際化策略取得實質突破。
美股雷達
美股周五 (19 日) 開盤走高，科技股延續本周初回檔後的反彈走勢，帶動主要指數上揚，投資人一方面觀察人工智慧 (AI) 概念股能否在年底前重新站穩腳步，另一方面也消化日銀升息後推升公債殖利率的影響。那斯達克指數表現相對強勢，受甲骨文股價走高支撐；道瓊與標普 500 指數同步開高。