美債
美日就關稅問題達成一致，美國將對包括汽車在內的日本商品統一徵收 15% 關稅，這低於此前適用於全球汽車進口的 25% 稅率。此消息在短期內提振了日本股市，市場普遍將其解讀為一次短期的勝利，認為結果好於最悲觀預期。然而，許多分析師相信，這項協議的長期影響可能更為深遠，它或許預示著一個時代的落幕，即日本資本大規模流向海外的「大航海時代」可能正走向終點。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/23）野村腳勤觀點：產業供需 > 關稅風險隨著關稅大限 8/1 的逼近，投資人對台灣即將出爐的對等關稅稅率相當在意，甚至比我們的重視度還來得高。當然這不表示野村不在意對等關稅或之後的半導體關稅，而是所有國家對美談判皆處於被動角色，過多的臆測對投資實質助益其實有限，因此我們更關注的是，台灣企業對潛在的關稅衝擊做了哪些準備，這些工作又是否足夠完善。
美股雷達
據《MarketWatch》周三 (22 日) 報導，美國財政部正準備公布本季以來的首次大型融資計畫，自總統川普於 7 月 4 日簽署大規模減稅與支出法案後，這將是首次披露政府如何在當前一季籌措資金。這項《大而美預算法案》(One Big Beautiful Bill Act) 的通過，為政府大舉發行短期公債 (T-bills) 以應對財政赤字鋪平了道路——根據美國國會預算局 (CBO) 估算，這項赤字將在 2034 年前額外增加 3.4 兆美元。
美股雷達
根據《彭博》周三 (23 日) 報導，美國總統川普近期加大對聯準會 (Fed) 主席鮑爾的批評，引發市場預期 Fed 可能於 2026 年出現領導階層更替，促使債券交易員加碼押注未來將大幅降息，提前布局 Fed 政策轉向的可能性。利差擴大反映市場預期轉變交易員對 2026 年 Fed 降息幅度的押注已顯著升高，從 4 月預估的 25 個基點上調至目前的 76 個基點。
債券
外界猜測川普終將任命一位鴿派人士接替聯準會主席鮑爾，這種預期正推動美國公債期權市場出現看漲傾向。美債基準殖利率在過去一週從高點回落，起因是有報導稱川普準備解僱鮑爾，並任命一位將更早、甚至可能比經濟實際需求更迅速地降息的人士來接替他。白宮隨後表示，川普無意縮短鮑爾的任期，其任期將於明年 5 月結束。
基金
通膨優於預期，降息兩碼信心減美國 6 月 CPI (消費者物價指數) 年增 2.7%(略高於市場預期)、核心 CPI 年增 2.9%(符合市場預期)，關稅對通膨的傳導僅初步顯現，暫時沒有看到因為關稅而失控上升的趨勢。目前通膨仍呈現溫和上升的趨勢，令市場對今年降二碼或者更多的預期降溫，反而對今年至少降息一碼的信心逐漸增強。
基金
台積電法說會公布第 2 季營收約新台幣 9,337.9 億元，稅後淨利 3,982.7 億元，EPS 15.36 元，創單季新高，受惠於 AI 需求強勁與高效能運算需求支撐成長，全年營收與獲利展望持續樂觀，加上市場持續反應輝達及超微 AI 晶片將恢復供貨中國市場，加權指數在台積電領漲下，往 24,000 點大關挑戰。
國際政經
美國總統川普盟友、佛州共和黨眾議員 Anna Paulina Luna 周一 (21 日) 致函司法部指控聯準會 (Fed) 主席鮑爾在國會作證時兩次作出虛假陳述，涉嫌刑事偽證罪。根據美國法律，偽證罪最高可處五年徒刑並處以罰款。這項指控正值美國保守派陣營持續施壓要求提前解除鮑爾職務的敏感時期，事件迅速引發金融市場震盪和政策層回應。
美股雷達
有鑑於美國總統川普多次要求解雇聯準會 (Fed) 主席鮑爾降息並威脅解雇，DoubleLine 副投資長 Jeffrey Sherman 選擇買進 2 年期美債、賣出 10 年期美債，以此規避鮑爾被撤換的風險。Sherman 周一 (21 日) 接受彭博電視訪問時說：「我們做的是每個人都在談的交易。
美股雷達
美銀首席投資策略師 Michael Hartnett 警告，該行的所有專有交易規則均已觸發「賣出訊號」，預示市場可能面臨回檔修正。Hartnett 強調，儘管股市表現強勁，真正的拋售引爆點或許不在股市，而是在債市，特別是美債 30 年期殖利率若突破 5% 並創新高，將可能引發市場情緒的劇烈轉變。
幣圈
美國總統川普上周五 (18 日) 在白宮正式簽署《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》(簡稱《GENIUS 法案》)，標誌著美國首次正式確立數位穩定幣的監管架構。這項具有里程碑意義的法案在前一日剛剛獲得眾議院表決通過，與之同時通過的還有《數位資產市場清晰法案》和《反中央銀行數位貨幣監控國家法案》。
基金
回顧今年第二季在美國關稅衝擊下，全球市場劇烈波動，PIMCO 資產配置投資組合經理人 Erin Browne、資產配置暨多元實質資產投資組合經理人 Emmanuel Sharef 於 16 日提出資產配置展望報告，強調投資人應以「平衡、多元分散」的策略來強化投組韌性，方能穿越市場震盪，追求穩健報酬，比如 PIMCO 根據系統性模型與商業週期數據，減碼美國股票，轉向估值更具吸引力的歐洲與亞洲市場，同時也看弱美元。
美股雷達
面對美國總統川普一而再、再而三的關稅威脅，投資人似乎漸漸無感，但美國債市的一個關鍵角落卻無法保持冷靜：某些對未來通膨的預期指標，已回升到令人擔憂的水準。一些策略師也警告，未來幾個月可能再度出現由關稅驅動的物價上漲。MarketWatch 報導，反映長期通膨預期的平衡通膨率 (breakeven inflation rate) 在周五 (18 日) 攀升，並回到 2 月或 4 月的高點。
美股雷達
外國投資人 5 月增持美國公債，持有規模已超越 9 兆美元，除了中國繼續減持以外，其他買家歷經 4 月的關稅風波之後紛紛重新湧入美債，加拿大更是大舉掃貨。根據財政部周四 (17 日) 公布的資料，外資 5 月共持有 9.045 兆美元美債，是史上第二高金額，這不只較 4 月增加 324 億美元，也比去年同期成長 11.2%。
美股雷達
綜合外媒周四 (17 日) 報導，在川普對聯準會 (Fed) 施壓、甚至傳出有意撤換主席鮑爾之際，市場對 Fed 獨立性的疑慮升溫，引發美元與美債價格動盪。摩根大通 (JPM-US) 與德意志銀行專家分別示警，Fed 政治風險正在削弱美元信心，對金融市場構成潛在衝擊。
國際政經
曾擔任前美國總統拜登經濟顧問委員會主席的賈里德 · 伯恩斯坦 (Jared Bernstein) 周三 (16 日) 表示，警告如果美國繼續沿著當前的軌跡發展，可能會引發債務危機。他指出，目前的預算問題正逐漸向學生貸款的方向發展，變得難以為繼。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/16）野村腳勤觀點：留意第三季可能出現的風險隨著 7/9 關稅豁免期結束，川普政府陸續公布關稅協議或直接發出通知，並於 8/1 正式生效，目前來看市場目前將貿易夥伴分為三類：已達成協議（如越南）；積極談判中，預期稅率落在 10~20%；談判進度緩慢或經濟體較小，可能面臨較高稅率。
台股新聞
川普政府關稅政策和美國聯準會 (Fed) 利率決策，持續影響國際市場行情走向，面對高度不確定性，國泰證券今 (16) 日發布 7 月投資觀點，主要看好中港、日本、黃金和債券投資為正向。國泰證觀察債市發展指出，美元債券仍具市場優勢，美國投資等級債指數的殖利率處於 5% 以上的高檔水準，資金可望維持穩定流入美元投等債，且美銀認為債市將受到偏好殖利率的投資買盤 (如保險公司、退休基金等) 支持，因此，建議投資人可考慮高信評的優質標的，在不確定性的市場環境下做為核心防禦部位。
幣圈
美國國會周二 (15 日) 審議三項關鍵加密貨幣立法，其中攸關穩定幣的《GENIUS 法案》引發各界高度關注，該法案將穩定幣納入美國國家戰略框架的意圖明顯，但專家直指穩定幣難為美元霸權延壽。世界金融歷史學者、《貨幣戰爭》系列叢書作者宋鴻兵近日表示，2014 年加密貨幣交易平台 Bitfinex 組成的泰達公司發行了跟美元 1:1 錨定的「泰達幣」，被視為最早的穩定幣。
基金
川普關稅政策變數仍在，但美股受到政策面不確定性的影響似乎已經降低，面對美股指數展現續創新高的氣勢，此時應該勇敢追高還是等待拉回再進場？野村投信表示，統計顯示，只要秉持「長期投資 (至少 3 年)」以及「股六債四」兩個原則，以近 20 年的經驗來看，滾動投資 3 年的平均報酬率在 20% 以上，滾動正報酬機率高達 88%，若時間拉長至 5 年，表現會更加出色。