美債
《路透》周二 (3 日) 報導，聯準會 (Fed) 官員對未來利率路徑再現分歧。紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 表示，若通膨如預期降溫，仍有進一步降息空間；不過堪薩斯城聯準銀行總裁施密德 (Jeffrey Schmid) 則直言，通膨仍偏高，沒有自滿本錢。
美元在中東戰事升溫與通膨疑慮升高帶動下強勢反彈，朝近一年來最大兩日漲幅邁進。彭博美元即期指數周二 (3 日) 上漲 0.8%，可望創下去年 4 月以來最強連續兩日表現。當時市場正逐步消化美國總統川普關稅政策引發的初期震盪。與此同時，10 年期美債殖利率上升 7 個基點，觸及三周高點，顯示市場下修對降息的預期。
綜合外媒周二 (3 日) 報導，美國公債價格連續第二天走低，殖利率走揚，市場在美伊戰事升溫下重新評估通膨風險與降息前景。指標 10 年期美債殖利率上升至 4.09%，30 年期公債殖利率升至 4.723%，2 年期殖利率報 3.531%。殖利率與價格走勢相反，反映資金撤出債市。
一手情報
2/20 美國最高法院所作出的重大判決，美國總統不得再援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）單方面課徵全面性對等關稅，而徵收關稅屬國會的核心職權，IEEPA 並未授權總統在非緊急、非特定國家情境下加徵全球性稅負，因此先前川普政府所實施的全球關稅措施被判定為違憲並宣告失效。
美國公債價格周一 (2 日) 下跌，這是由於中東衝突導致油價飆升，引發了人們對通膨加速的擔憂，並迫使交易員減少對降息幅度的押注。與以往全球動盪時，投資者湧向政府債券避險的慣例不同，本次債券交易員更擔憂地區衝突將重新點燃通膨，進而壓縮美國聯準會降息的空間。
隨著美以聯合對伊朗發動大規模襲擊，中東局勢進入極度不確定的新階段。隨著美國總統川普的表態，打破了市場「速戰速決」的樂觀預期，焦點已從「衝突爆發」轉向最核心的變數：持續時間。在當地時間周日 (1 日) 的談話中，川普強調，軍事行動將持續進行，「直到達成所有目標」。
美國與以色列對伊朗展開的聯合軍事行動，正將區域衝突推向更具顛覆性的方向。分析認為，市場直接影響將是，全球避險資產走強，黃金將延續多頭市場。若石油供應中斷推高油價，美債尤其受益；全球股市下跌，但美股表現相對較優。根據《巴隆周刊》報導，多方消息顯示，美國政府與以色列的戰略目標，已不僅止於軍事威懾，而是直指伊朗政權本身，尋求實現全面政權更替。
美國和以色列周六 (2 月 28 日) 對伊朗領導層發動攻擊。 美國總統川普聲稱這將消除一個安全隱患。隨著對局勢升級的擔憂加劇，此次攻擊令鄰近產油的波斯灣阿拉伯國家感到緊張，伊朗則向以色列發射導彈作為回應，以下是對這場衝突可能如何影響全球市場的分析。
美股雷達
在全球風險升溫背景下，美國公債迎來近一年來最佳單月表現，顯示投資人仍將美債視為動盪時期的首選避風港。2 月期間，美國 10 年期公債殖利率下滑 25 個基點，為一年來最大單月跌幅，並自去年 11 月以來首度跌破 4%。彭博美債指數 2 月上漲 1.5%，長天期公債漲幅更達 4%。
債券
《Marketwatch》報導，美國長天期公債近期買氣升溫，殖利率滑落至數月低點。市場策略師指出，這波債市行情背後，人工智慧 (AI) 對就業的潛在衝擊疑慮，正成為不容忽視的推手。LPL Financial 策略師 Lawrence Gillum 表示，過去一個月美債市場持續出現買盤，其中一部分與市場擔心 AI 可能取代大量工作有關。
美股雷達
紐約聯準銀行最新研究顯示，全球關鍵利率「自然利率」正顯著上升，核心驅動因素也許是美債吸引力下降。自然利率是指經濟充分就業、通膨穩定時的短期利率基準，對央行制訂政策利率有重要參考價值，Fed 主席鮑爾曾將其比作「水手航行依賴的恆星」。研究人員在部落格上發文指出，自 2019 年以來，美國及已開發經濟體的自然利率已經上升約 1 個百分點，其中投資人對美債安全性和流動性的興趣減弱，可能貢獻大約一半的升幅。
《MarketWatch》報導，貝萊德全球固定收益投資長 Rick Rieder 指出，在當前市場環境下，並非所有美國公債都能為投資組合提供穩定避險效果，投資人若想強化資產防禦力，關鍵在於選對存續期間。Rieder 曾被美國總統川普納入下一任聯準會 (Fed) 主席人選考量。
美股雷達
市場對聯準會 (Fed) 貨幣政策路徑的預期出現顯著轉向。原本市場共識認為降息循環將在 2026 年結束，甚至 2027 年可能重新升息，但近期美國期貨與選擇權市場押注顯示，交易員開始大舉布局聯準會將把利率一路下調至 2027 年，甚至利率水準可能降至 2%。
黃金
據《Kitco》報導，法國興業銀行在最新的貴金屬報告中指出，儘管近期各國央行對黃金的需求有所放緩，但預計官方部門的購買行動將在春季回升。報告強調，全球官方黃金儲備量目前已自 1996 年以來首次超過了美國國債的持有量，顯示出黃金在全球外匯儲備中扮演著日益重要的角色。
債券
如果想預測美國 10 年期公債殖利率走勢，不妨先盯緊油價。這是德意志銀行利率策略師分析後得出的結論，他們指出，相較於其他地緣政治衝擊，10 年期公債殖利率對油價變動更為敏感。該行檢視過去 30 年多起重大地緣政治事件，包括 1990 年伊拉克入侵科威特、2001 年 911 世貿恐攻，以及俄羅斯入侵烏克蘭等。
美股雷達
美國公債周一 (23 日) 走強，在川普揚言持續推動貿易戰、並宣布對所有國家商品課徵 15% 新關稅之際，市場不確定性升溫，資金轉向避險資產。隨著股市走低，投資人湧入政府公債，帶動各年期殖利率全面下滑。紐約早盤交投清淡，10 年期公債殖利率下跌 4 個基點至 4.04%。
美股雷達
在美國最高法院否決川普關稅措施、聯準會可能升息的風聲再起，以及就業市場展現韌性等多重因素交織下，規模高達 31 兆美元的美國公債市場情緒出現轉折，空頭勢力重新占據上風。美債上週出現近一個月來首度下跌，市場同時面臨多項利空衝擊。美國最高法院推翻川普具指標性的全球關稅政策，意味著原本用以支應財政赤字的重要收入來源恐暫時消失。
美股雷達
據《MarketWatch》報導，美股標普 500 指數周二 (17 日) 收盤距離 1 月底創下的歷史收盤高點僅約 1.9%，此前經歷一段明顯跌勢後，午盤在科技股反彈帶動下走高。市場對人工智慧 (AI) 的憂慮已不再侷限於少數高成長科技公司可能在 AI 上過度支出的問題。
美股雷達
伊朗週二 (17 日) 在與華盛頓就其核武計畫舉行會談前幾個小時，在荷姆茲海峽進行軍演，加劇市場的整體謹慎情緒，資金行情走向避險資產，10 年期公債殖利率自 10 月下旬以來首次試探 4% 的水平。美國公債殖利率週二 (17 日) 大致持平，投資人靜待假期縮短交易週內即將公布的多項延後經濟數據。
美股雷達
橋水基金 (Bridgewater Associates) 創辦人、避險基金傳奇人物達里歐 (Ray Dalio) 表示，甫落幕的慕尼黑安全會議已成為「戰後世界秩序正式終結」的象徵，並警告地緣政治正朝「大國衝突」方向發展，投資人應提前為全球權力對抗升溫做好準備。