日本製造重返榮耀!百年企業瘦身精化,後市看俏
野村投信 2023-08-14 10:41
![cover image of news article](/_next/image?url=https%3A%2F%2Fcimg.cnyes.cool%2Fprod%2Fnews%2F5288708%2Fl%2F5259b69c353e00f3fd85c70b71722219.jpg&w=3840&q=75)
日本央行 (BoJ) 在 7 月 28 日宣布調整殖利率曲線控制 (YCC) 政策,貨幣政策會議維持基準利率 - 0.1% 不變,十年公債殖利率目標維持 0%,0.5% 範圍參考用,1.0% 將無限制購買。日銀副總裁內田新一 (Shinichi Uchida) 表示:「鑑於經濟和物價前景高度不確定性,日銀決定以更大的靈活性進行 YCC 控制,旨在耐心地繼續貨幣寬鬆政策,我們並沒有考慮退出貨幣寬鬆政策。」市場持續消化日銀提高 YCC 彈性,不影響日股動能長線向上的格局,日本十年期公債殖利率自 7/28 至今 (8/4) 上漲來到 0.64%,高於會議之前的 0.5%。歷史經驗顯示,日本央行貨幣政策連續進行調整的機率偏低,此次調整後市場對政策轉向擔憂獲得舒緩,有助於日股資金行情的延續。
2023 年以來日股表現
![資料來源:彭博;資料日期:2023/7/31](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5288708/l/a71f81d597384c03066b5654781d7bf3.jpg)
日本股市是 2023 年表現最好的市場之一,隨著股神巴菲特 (Warren Buffett) 喊進日股並加碼日本五大商社(三菱商事、三井物產、住友商事、丸紅、伊藤忠商事),讓先前沉寂已久的日本股市獲得關注,其他外資券商紛紛跟進看多日股,湧入熱錢大舉押注日本。此外,在東京證券交易所 (Tokyo Stock Exchange) 敦促企業在股價低於每股帳面價值的情況下,要拿出提高資本回報率的計劃,日本企業已開始進行結構性轉骨,降低交叉持股陋習,開始利用龐大的現金解除交叉持股,交叉持股導致了資產負債表臃腫和股本回報率下降,同時讓小型子公司的現有股東獲得回報。根據 Jefferies 的數據報告顯示,日本此類上市子公司的數量已從 2020 年的 285 家降至 221 家,母公司持有多數股權的上市公司數量大幅減少,最終將提升估值,最近的一個相關例子是:移動運營商 KDDI 將斥資約 18 億美元回購汽車製造商豐田汽車公司 (Toyota Motor Corp., 7203.TO) 所持部分股份,顯示日本企業開始瘦身精化,重視股東價值,更可望提高股利。以上所提個股僅為舉例說明,非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。
日本企業瘦身精化 有望提高股利
![資料來源: Morgan Stanley;資料日期:2023/06/15](https://cimg.cnyes.cool/prod/news/5288708/l/e44932926aee2f8f95c95419796d849a.jpg)
東京證交所將交易市場重新整編為「主要」(簡稱主板)、「標準」(簡稱標準板) 及「成長」(成長板) 三大類指數交易,並廢止過去的東證 1 部、2 部、高成長新興股票市場(Market of the high-growth and emerging stocks)及 JASDAQ 等 4 個交易市場。
野村投信投資策略部副總經理張繼文指出,一直以來日本給世界的印象,就是日本研究、創新,以及優質的日本製造 (Made in Japan) 超高技術水準,帶領著日本履創高峰。日本的製造業「先見性」實現企業轉型,例如:NEC 從日本第一台電腦的生產廠商、成功轉型為第一顆人造衛星製造公司,從照相機起家的佳能 (Canon),現在是參與研發小型火箭發射商業衛星的企業,並且將日本東芝 (Toshiba) 的醫療設備公司買下,投身醫療產業。值得一提的是,日本轉型最成功企業之一「富士 (Fujifilm) 軟片」,軟片業沒落已擊垮雄霸一時的柯達,然而富士不僅倖存下來且成功轉型,實現重生,比如:富士將軟片的膜技術提煉出來,生產化妝品,化妝品所需的重要物質是膠原蛋白,在長達 70 多年的時間裡,富士已經把膠原蛋白的技術和原理應用在化妝品中,對現有技術有效延展;另一方面,富士利用原有偏光板保護膜,應用於液晶電視和智慧型手機,市場佔有率達到 70%,彌補軟片業務上的損失;同時富士也研發新藥,將化合物方面的合成能力、設計能力以及奈米技術在人體吸收方面的技術革新,投入到了抗流感藥、抗癌藥物等藥品研發當中,從過去以底片舉世聞名的富士軟片,躍升成為全球半導體顯影劑與內視鏡領導廠商,豐田 (Toyota)、索尼集團 (Sony)、三菱商事 (Mitsubishi)、三井物產 (MITSUI)、丸紅 (Marubeni) 等以品質取勝的知名標竿企業所湧現之競爭優勢,包含研發、創新、製造能力,正帶領日本製造重返榮耀。以上所提個股僅為舉例說明,非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。
展望未來,張繼文表示,日本央行發布的最新短觀調查顯示,日企的信心全面改善,支持央行對於國內經濟正逐步復甦的觀點,儘管日本央行新政策造成市場波動,但目前日本經濟情況穩健,日本通膨壓力已來到 41 年來的高點 4.3%,春鬥調薪幅度 3.58%也創 30 年新高,東京證交所治理改革有望繼續激勵本淨比較低企業的投資情緒,日圓貶值有利製造業出口,讓日本企業的海外投資收益放大,帶動內需及觀光經濟,日股長期投資魅力值得期待,逢市場修正都是很好的長期買點,建議投資人依己身風險承受度,投資組合納入具正向題材性利多的日股,交由日本專業經理團隊的操作選股,布局主動型日股基金,或以定期定額方式長期取得參與日本潛力個股的表現機會,迎接日股榮景。日本野村資產管理基金團隊,擅長掌握日股優質個股潛力,精準掌握日股趨勢,追求長期資本成長機會,成為投資人投資日股的堅強後盾。
野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金績效
累積報酬 (%) |
3 個月 |
6 個月 |
今年以來 |
1 年 |
2 年 |
3 年 |
自成立日 |
I 股日圓 |
15.95 |
21.72 |
27.02 |
28.42 |
39.47 |
101.74 |
242.32 |
同類型平均 |
12.33 |
17.36 |
23.01 |
19.74 |
21.15 |
61.57 |
- |
四分位排名 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
- |
I 股美元避險 |
17.34 |
24.46 |
30.43 |
33.92 |
45.69 |
111.25 |
182.03 |
同類型平均 |
10.39 |
13.45 |
19.77 |
19.10 |
10.53 |
46.68 |
- |
四分位排名 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
1 |
- |
資料來源:Lipper;資料日期:2023/7/31 (成立至今績效 I 股日圓是以成立日期 2009/8/26 計算,I 股美元避險是以成立日期 2013/4/9 計算)。股份累積報酬以買入價並按總收益以原幣別作再投資計算。同類型係採理柏環球日本股票分類。
野村投信於 1998 年成立,為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信亦為高盛 (原 NN (L))、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶以及駿利亨德森等境外基金之總代理。截至 2022 年 12 月底,投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元,居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司,並已連續七年蟬聯最佳投資長 (2017~2023),以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023);且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會 (2022/12);理柏 (2014~2017);亞洲資產管理雜誌 (2023/01))
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