日股迭創高點！日經逼歷史高，TOPIX創34年高，資金還在湧入

日本政府 1/15 公布 2023 年 GDP，名目 GDP 成長率 5.7%，而中國 4.6%，為 46 年來日本首度超越中國。這時機上正值日本開始轉為通膨，而中國則經歷通縮壓力，目前中國經濟成長放緩充斥著高度不確定性，讓原先深受全球供應鏈高度依賴、外資愛戴的中國出現資金撤離潮。過去三年，隨著外資出走中國，MSCI AC 亞太股票指數國家權重出現關鍵變化，陸股權重顯著縮水 (26%→15.53%)，市場資金外溢至地理位置接近的日本、印度、台灣等亞洲國家，其中日股權重從 32% 增加至 35.22%，加上指數編纂公司明晟 (MSCI) 於 2/12 公布最新的指數季度調整結果，66 間中國公司從具有權威代表性的 MSCI 全球指數 (MSCI ACWI) 中遭到剔除，MSCI 明晟此次調整對中國股市構成進一步下行風險，反映出對中國股市信心下降，中國股市跌落神壇，此舉將加速資金從中國外移，並進一步推動資金流向日本和印度及台灣，日經 225 指數一舉攻上 3 萬 8 千點，逼近歷史新高，顯示日股不僅是現階段全球資金首選，更具備極大潛在加碼力道。現階段日股站上有利的位置，日股基金都有明顯的買盤進駐，只要多頭趨勢未變，投資日股基金具備轉機向上投資價值，值得中長期投資，建議投資人不妨考慮分配資金在日股，透過定期定額有紀律性的投資，不啻為開啟理財人生第一步。

野村資產管理日本策略價值基金團隊表示，去 (2023) 年日股表現一馬當先，TOPIX 指數漲幅達 28.3%，在全球主要股市當中表現最佳，今 (2024) 年以來日股仍持續受到外資的追捧，截至 2/2 外資已連續 5 週買超日股，累計買超金額高達 2.8 兆日圓，激勵日經 225 指數站上 3 萬 8 千點大關，2/15 收盤價已來到 38,157.94 點，逼近歷史新高，年初以來的漲幅更是高達 14.03%，繳出雙位數的亮眼表現，在全球主要股市當中持續表現最佳。東京證交所總市值更是在 1/11 達到 6.32 兆美元，超越上海證交所 (6.27 兆美元)，重返亞洲證券交易所之中的首位！

野村資產管理日本策略價值基金團隊表示，資金之所以持續湧入日股、帶動日股續刷新高，有 2 項主要的原因，第一為人工智慧 (AI) 掀起的投資熱潮，半導體產業已成為全球投資人關注焦點，在全球各國加速投入半導體製造、對生產設備需求不斷增長的推動下，激勵稱霸全球半導體材料及設備領域的日本半導體類股指數持續領漲日股，今年以來截至 2 月 15 日，日本半導體指數漲幅高達 24.9%，遙遙領先美國費城半導體指數 (+9.3%) 和台灣半導體類指數 (+11.7%)。其次是日本企業的持續進行的結構性改革；根據日媒報導，2023 年日本上市企業股票回購總額高達 9.6 兆日圓，已連續 3 年增長，致使日股股東權益報酬率 (ROE)、股價淨值比 (PB Ratio) 不斷提升，亦使得日股仍有價值重估 (Re-Rating) 空間。未來日本央行（BoJ）貨幣政策走向與日股漲勢能否持續，將成為投資人接下來關注焦點。野村投信投資策略部副總經理張繼文認為，2024 年春鬥是日銀政策調整的關鍵，工資若能繼續大幅增長，才代表日本正式擺脫長期通縮環境，屆時日銀才有政策調整充分理由決定是否需要結束日本自 2016 年開始的負利率政策，日銀面對的不是失控的通膨壓力，而是走出失落 30 年的名目 GDP 趨勢上行，建議投資人應正面看待終將到來的「日銀貨幣政策正常化」，因為這代表日本正式擺脫長期通縮環境，對日本經濟與股市反而是項利多，4 月以後日銀貨幣政策可能出現調整，屆時若使日股出現短期震盪或回檔，反而是提供投資人一個良好的進場加碼時機。

2023 年與今 (2024) 年以來，日本股市與全球主要股市表現一覽

在勞動人口方面，張繼文指出，日本少子化，人口減少可能導致稅收降低、經濟緊縮，因而難以維持地方政府充分運作和生活基礎，日本為了長期以來阻礙企業發展的人口限制，放寬移民政策，為日本企業重振經濟的時代打下了基礎，此外，國際觀光客大幅回流，每年觀光旅客商機更可望達 7.8 兆日圓，消費支出因而強勁增長，有助於支撐日本經濟體。過去在安倍晉三政府時期開始推動的企業治理改革，逐漸取得明顯成果。近年東京證券交易所致力於推動公司治理改革，目標在於強化日本企業管理階層重視資產負債表上的資本效率和股東權益報酬率，要求股價淨值比 (PBR) 低於 1 倍的公司必須提出具體經營改善策略，目前日本企業的公司治理思維、股東結構正明顯轉變，交叉持股比例大幅下降，外部投資人參與度大幅上升，企業也加速實施庫藏股買回與股利發放，提升企業價值，今年 1 月開始，東京證券交易所每月發布計劃提高價值的公司名單，藉此對沒有提出計劃的公司施壓，反應企業治理改革，在政府重振日本市場的計劃中佔據重要地位，促使外資重新看到日股的投資吸引力。

野村資產管理日本策略價值基金團隊指出，2024 年初以來日股持續受到外資的追捧，外資已連續 5 週買超日股，累計買超金額高達 2.8 兆日圓，激勵日經 225 指數站上 3 萬 8 千點大關，逼近歷史新高，在全球主要股市當中持續表現最佳，今年可望持續。有別於泡沫經濟時期的投機活動致使資產不理性飆漲、脫離基本面，企業獲利持續提升帶動薪資成長，加上通縮轉向通膨、企業股東權益報酬率（ROE）改革等仍是持續進行、以及岸田政府所推出一系列的刺激政策，包含對通膨影響、鼓勵薪資持續增長、開放移民以及改善日本國內投資環境，企業對未來的通膨預期數據也支持日本經濟持續擺脫通縮並向穩定的通膨靠近，有利日股多頭氣勢的延續，半導體、AI、機器人的發展，給了日本跟著新技術崛起、重回世界注目焦點的機會，AI 的需求，可以看出對半導體仍有很大的成長空間，高毛利的 AI 可為日股達到錦上添花的效果，日本製造業有望重回過往榮景。

野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金協管基金經理河野光成 (Mitsunari Kawano) 指出，一般傳統價值投資多為挑選評價被低估股票，並在股價上漲至合理評價後進行獲利了結。然而「野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金」有別於傳統價值投資，除了找尋評價被低估的股票，同時還會考量企業未來的成長價值。日本野村資產管理基金管理團隊，專注尋找股價低於內在價值的個股，並同時考量未來上漲的成長潛力，尋找價值長期低估企業，突破市值與產業框架，由下而上嚴選優質的企業，基金擅長掌握潛力優質個股，精準掌握日股趨勢，追求長期資本成長機會。從產業配置來看，目前「野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金」相對於參考指標 - 東證指數（TOPIX）明顯加碼於科技產業，顯示團隊看好半導體相關個股未來的成長潛力，投資策略便是找出具有長期股價成長動能的股價，並利用其股價被低估時進行投資，無論短期、中期、長期績效都能勝出參考指標及同類型基金，成為投資人投資日股的堅強後盾。建議投資人視己身風險承受度，回檔時可逢低單筆加碼，或定期定額布局中長期持有，投資主動型日本基金可創造更多超額報酬，此外，在投資日股時，建議選擇基金操盤人為在地日本專業經理團隊，因為日本「經濟復甦是全面性的」，加上日本市場的封閉，投資需要在地化分析，才能精準把握具爆發性、有轉機、新創題材的企業，迎接日股榮景，為投資人帶來更多加乘效果。

>>> 閱讀更多精彩文章

野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2023 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 5,863 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 9 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會 (2022/12)；理柏 (2014~2017)；亞洲資產管理雜誌 (2023/01))
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。
上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。
債券投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等。
部份基金或所投資之債券子基金，可能投資應急可轉換債券 (CoCo Bond) 或具總損失吸收能力債券 (TLAC)，當發行機構出現重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致基金持有部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
以上個股僅為舉例，不做個別公司個股銷售及推薦之用，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
上述基金可能因投資債券可能產生債券發行機構如於投資期間違約或被調降信用評等，致影響債券價格而產生損失之信用風險，以及因市場利率變化或對於未來利率走勢之預期，致影響債券價格之利率風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】
野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。        AMK01-240200035