【一分鐘看圖論市】升息進入最終的「天堂路」考驗

今年仍有升息空間，利率可能更高且更久

9 月 FOMC 會議維持利率不變，由於美國經濟比 Fed 先前預期的更加強勁，最新經濟展望預測今（2023）年經濟成長被上調至 2.1%，同時失業率下調至 3.8%、通膨預期下調至 3.7%。點陣圖顯示委員對 2023 年終端利率想法趨於一致，維持 5.6%(1 碼升息空間)；對於 2024 年利率展望則相對分歧，終端利率中位數由 4.6% 上升至 5.1%，後續經濟數據發展將左右升息決策。

市場輪動迅速，高股息躍上英雄榜

隨著近期市場波動加劇，短線資金開始暫時移往估值較便宜、具有股息保護力的企業。2023 漲幅領先的科技類股近期回檔，而高股息企業漲幅排名過去三個月正在上升。

全球金融市場重點回顧 (09/16~09/22)

【成熟市場】

9 月 FOMC：鷹派利率點陣圖，年底前可能再升 1 碼、明年降息空間縮小

此次雖然維持利率不變在 5.25% 至 5.5% 區間，但最新釋出的利率點陣圖顯示，今年終點利率中位數預估值為 5.6%，即還有 1 碼升息空間，而明年終端利率中位數由 4.6% 上升至 5.1%，鮑爾解釋降息預期幅度之所以減縮，是對經濟成長的樂觀態度，而不是來自對頑固通膨的擔憂。

美國政府關門危機再現，2024 財年預算案難以達成共識

美國兩黨就 2024 財政年度預算案爭吵不休，若無法在 9 月 30 日前通過新的撥款法案，美國聯邦政府自 10 月 1 日起就要關門停擺，將是自 2019 年 1 月後，再次上演美國政府關門危機。

日銀 （BoJ）宣布寬鬆不變、維持鴿派前瞻指引

日銀將基準利率維持在歷史低點 - 0.1%，10 年期公債殖利率目標維持在 0% 附近，符合市場預期。總裁植田和男於會後記者會表示，通膨目標尚未實現，工資仍面臨極高不確定性，按通膨調整後實質薪資仍然是負值，因此需要繼續寬鬆，無法透露何時會調整政策，央行會密切關注最新數據。

【新興市場】

中國 9 月未降息，1 年期、5 年期貸款市場報價利率（LPR）維持不變

9 月降準不降息，1 年期 LPR 維持在 3.45%，5 年期 LPR 維持在 4.2%，由於先前公布的 9 月 MLF 利率保持穩定，因此 LPR 未調整是符合市場的預期。降準又降息往往發生在「極端」情況，曾在 2020 年 4 月、2015 年 4 月、9 月和 2008 年 10 月和 12 月實施，分別為新冠疫情爆發，新興市場衰退與金融危機，目前未降息顯示中國經濟現況還沒到如此嚴峻的地步。

巴西央行降息 2 碼，並表示接下來將持續等幅調降利率

巴西央行連續 2 次降息 2 碼，將基準利率 (Selic) 下調至 12.75%，並表示密切留意的服務業通膨已見放緩，後續仍將以同等幅度降息。

【債匯市】

Fed 可能再升息、政府關門危機，美 10 年期公債殖利率突破至 4.49% 高位

Fed 鷹派利率決策與美國政府關門風險快速升溫，掀起美國公債拋售潮，美 10 年期公債殖利率攀升，突破 2023 年 8 月 21 日創下的高點。

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