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【一分鐘看圖論市】升息進入最終的「天堂路」考驗

野村投信 2023-09-26 10:05

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【一分鐘看圖論市】升息進入最終的「天堂路」考驗。(圖:shutterstock)

今年仍有升息空間,利率可能更高且更久

9 月 FOMC 會議維持利率不變,由於美國經濟比 Fed 先前預期的更加強勁,最新經濟展望預測今(2023)年經濟成長被上調至 2.1%,同時失業率下調至 3.8%、通膨預期下調至 3.7%。點陣圖顯示委員對 2023 年終端利率想法趨於一致,維持 5.6%(1 碼升息空間);對於 2024 年利率展望則相對分歧,終端利率中位數由 4.6% 上升至 5.1%,後續經濟數據發展將左右升息決策。

資料來源:聯準會、野村投信整理,資料日期:2023/9/21。
資料來源:聯準會、野村投信整理,資料日期:2023/9/21。

市場輪動迅速,高股息躍上英雄榜

隨著近期市場波動加劇,短線資金開始暫時移往估值較便宜、具有股息保護力的企業。2023 漲幅領先的科技類股近期回檔,而高股息企業漲幅排名過去三個月正在上升。

資料來源 : (左圖)Bloomberg,S&P 500 index,2023/01/01~2023/06/30,(右圖) Bloomberg,S&P 500 index,2023/06/21~2023/09/21。本文不做個別公司個股銷售及推薦之用,投資人申購基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的,基金投資組合因時而異,請投資人留意。
資料來源 : (左圖)Bloomberg,S&P 500 index,2023/01/01~2023/06/30,(右圖) Bloomberg,S&P 500 index,2023/06/21~2023/09/21。本文不做個別公司個股銷售及推薦之用,投資人申購基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的,基金投資組合因時而異,請投資人留意。

全球金融市場重點回顧 (09/16~09/22)

【成熟市場】

9 月 FOMC:鷹派利率點陣圖,年底前可能再升 1 碼、明年降息空間縮小

此次雖然維持利率不變在 5.25% 至 5.5% 區間,但最新釋出的利率點陣圖顯示,今年終點利率中位數預估值為 5.6%,即還有 1 碼升息空間,而明年終端利率中位數由 4.6% 上升至 5.1%,鮑爾解釋降息預期幅度之所以減縮,是對經濟成長的樂觀態度,而不是來自對頑固通膨的擔憂。

美國政府關門危機再現,2024 財年預算案難以達成共識

美國兩黨就 2024 財政年度預算案爭吵不休,若無法在 9 月 30 日前通過新的撥款法案,美國聯邦政府自 10 月 1 日起就要關門停擺,將是自 2019 年 1 月後,再次上演美國政府關門危機。

日銀 (BoJ)宣布寬鬆不變、維持鴿派前瞻指引

日銀將基準利率維持在歷史低點 - 0.1%,10 年期公債殖利率目標維持在 0% 附近,符合市場預期。總裁植田和男於會後記者會表示,通膨目標尚未實現,工資仍面臨極高不確定性,按通膨調整後實質薪資仍然是負值,因此需要繼續寬鬆,無法透露何時會調整政策,央行會密切關注最新數據。

 資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/09/22。
資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/09/22。

【新興市場】

中國 9 月未降息,1 年期、5 年期貸款市場報價利率(LPR)維持不變

9 月降準不降息,1 年期 LPR 維持在 3.45%,5 年期 LPR 維持在 4.2%,由於先前公布的 9 月 MLF 利率保持穩定,因此 LPR 未調整是符合市場的預期。降準又降息往往發生在「極端」情況,曾在 2020 年 4 月、2015 年 4 月、9 月和 2008 年 10 月和 12 月實施,分別為新冠疫情爆發,新興市場衰退與金融危機,目前未降息顯示中國經濟現況還沒到如此嚴峻的地步。

巴西央行降息 2 碼,並表示接下來將持續等幅調降利率

巴西央行連續 2 次降息 2 碼,將基準利率 (Selic) 下調至 12.75%,並表示密切留意的服務業通膨已見放緩,後續仍將以同等幅度降息。

【債匯市】

Fed 可能再升息、政府關門危機,美 10 年期公債殖利率突破至 4.49% 高位

Fed 鷹派利率決策與美國政府關門風險快速升溫,掀起美國公債拋售潮,美 10 年期公債殖利率攀升,突破 2023 年 8 月 21 日創下的高點。

資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/09/22。
資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/09/22。

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