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AI長線趨勢正起步,逢低佈局真 AI 正是時候!

鉅亨研報 2023-08-16 11:05

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AI長線趨勢正起步,逢低佈局真 AI 正是時候!(圖:shutterstock)

美國 7 月 CPI 年增 3.2%,低於預期之年增 3.3%;核心 CPI 年增 4.7%,預期與前值為年增 4.8%,創 2021 年 10 月以來新低。7 月 CPI 結果符合預期,雖然後續基期效應減緩,但核心項目中二手車,房租通膨呈降溫態勢,使得 Fed 官員對是否持續升息的態度中立。上週美國銀行股遭降評,亞股漲跌互見,台股表現相對抗跌,展望後市,市場持續觀望財報表現,AI 相關族群仍是市場優先關注焦點。

台灣 PCB 產業 6 月合計營收達新台幣 504 億元 (-6.2%MoM,-27.7%YoY),累計營收年減為 - 19.0%。載板產業 2023 年第一季受到 PC 以及伺服器庫存調整影響,不過第二季起受惠 PC 及伺服器供應鏈庫存去化完畢,以及國際間產能擴充速度放緩,供需獲得改善。銅箔基板(CCL)及伺服器 PCB 族群,2023 年第一季受到伺服器供應鏈庫存調整,以及 Intel 及 AMD 新款型滲透率提升速度低於預期拖累,但第二季伺服器庫存應已去化完畢,同時 Intel 與 AMD 新款伺服器平台量產,需求將明顯好轉。AI 硬體需求強勁已是高能見度的事實,預期整體趨勢至少可延續三至五年,甚至更長。

野村 e 科技基金經理人謝文雄表示,受惠今年 AI 狂潮,台美兩地 AI 概念股的股價狂漲,讓人擔憂股價是否已經太貴,但從本益比(PER)來看,美國尖牙股 PE 的確是位在歷史高位,不過台灣相關次產業 PE 仍在 5 年均值附近,相較之下更具有投資價值。此外,台灣作為 AI 伺服器的重要生產基地,無論是組成伺服器的 AI 晶片、ABF 載版(以 ABF 材料做的 IC 載板)、ODM 組裝廠,亦或是增加運算效能的 IP 矽智財、HPC 高速傳輸、散熱等等,都能在台灣找到這些關鍵次產業的指標性公司。

謝文雄指出,隨著 AI 的趨勢繼續走下去,就如同過去手機、網路一樣,有望陸續拓展到生活及各個行業中,所有 AI 產業鏈裡的公司都能持續受惠,進一步推動台灣科技股走出價值重估行情。以 AI 趨勢而言,目前的應用仍僅止於如 ChatGPT 等功能較強大的聊天機器人,微軟商用版 AI 服務 Copilot 才剛推出,更多完整的應用可能在一年後才會看到,目前仍在初期階段。只要長期趨勢不變,短線的修正反而能讓籌碼稍作沉澱,有利醞釀後續的上漲動能。接下來每季財報都是檢驗基本面的好機會,現階段「真假 AI」已經慢慢現形,那些只有 AI 概念但沒有切入 AI 供應鏈的公司,股價表現很快就會落後,而真正的 AI 供應鏈公司股價短期雖然也會被市場氛圍拖累,但股價相對會更抗跌,回檔反而提供了絕佳的佈局點。

展望未來,通膨如預期已由高檔緩步下滑,經濟成長雖然趨緩卻不致於出現衰退,製造業庫存去化中,預期需求在下半年回升,但恢復強度略低預期。AI 應用引領風潮,推動需求成長優於其他次產業,2023 年盈餘成長下調預期接近谷底,建議投資標的仍以長期受惠 AI 發展趨勢產業為主,無需在意短期的波動,逢低布局真 AI 才不會 BI(悲哀)。根據過去經驗,每個生產力循環裡,股市有起有落,若因市場震盪而在中間出場,之後會在更高的價位回補,反而得不償失,最佳的策略是「以長護短」,只要確認長期趨勢持續看好,中間的拉回都是加碼的好時機。由於 AI 的相關應用與需求都僅在初期階段,未來仍有極大的成長空間,未來十年 AI 市場規模年複合成長率達 40%,企業持續增加 AI 投資,產業方向仍持續看好 AI、半導體、高速運算 (HPC)、AI 伺服器、雲端受惠、設計服務(Design Service) 等產業,傳產則以電動車 (EV) 包含自動駕駛 (ADAS) 上下游、電動輔助自行車 (E-bike) 相關類股為主。

S&P500 各類股 EPS 成長預估

資料來源:Bloomberg,資料日期:2023/7
資料來源: Bloomberg,資料日期:2023/7

野村 e 科技基金績效

績效 (%)

3 個月

6 個月

今年以來

1 年

2 年

3 年

新台幣

46.00

69.77

83.78

72.99

47.46

118.81

同類型平均

27.13

36.80

47.26

37.75

15.06

65.75

四分位排名

1

1

1

1

1

1

資料來源:理柏 ,資料日期:2023/7/31
* 同類型係採 SITCA 分類台灣股票之科技股票型

野村投信於 1998 年成立,為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信亦為高盛 (原 NN (L))、晉達、野村基金(愛爾蘭系列)、荷寶以及駿利亨德森等境外基金之總代理。截至 2022 年 12 月底,投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元,居所有台灣資產管理業(基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司,並已連續七年蟬聯最佳投資長(2017~2023),以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023);且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2022/12);理柏(2014~2017);亞洲資產管理雜誌(2023/01))
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