台股操盤人筆記 居高思危，留意布局趨勢成長股的機會

加權股價指數近 6 個月價量表現：

野村腳勤觀點：

從電價調漲看用電缺口龐大

台電這波調漲電價，產業特別設立了「資料中心」的分類，其中在最高級距 3 億度以上的企業共有 Google 與中華電信，這兩家企業因各自有資料中心與電信機房，幾乎 24 小時運作，耗電量相當高，尤其是目前中華電信的資料中心仍是使用傳統伺服器，未來若是逐漸汰換成 AI 伺服器，預估用電量將比現在高上數十倍，事實上這波漲電價確實突顯了未來巨大的用電缺口，無論是要新建電廠、亦或是汰換老舊設備來降低損耗，對於電力的巨大需求將帶動如配電盤、變壓器等電力設備的需求爆炸性增長，重電業者也將成為背後最大的受益者，可預見隨著 AI 應用持續發展，「電」將成為一種戰略資源，而如何在電力上「開源節流」將成為每個國家得解決的課題。
經理人視角：

大盤利多因素：

（一）聯準會降息：通膨放緩趨勢明確、經濟軟著陸機率高，無論聯準會何時啟動降息，都應以利多視之
（二）企業獲利上修：電子業庫存基本落底，半導體營收逐漸復甦，低基期因素下企業獲利可望重回成長
（三）AI 引領新趨勢：伺服器新平台推出及 AI 晶片需求增加，企業增加 AI 投資，科技股進入新多頭格局

大盤利空因素：

（一）地緣政治風險：2024 美國舉行總統大選，若地緣政治緊張局勢加劇，可能對全球金融體系構成威脅
（二）匯率波動：聯準會貨幣政策改變將影響美元指數走勢，匯率波動對台灣企業獲利造成變數
（三）漲多修正：AI 題材短線漲多，熱錢湧入使籌碼混亂，股價波動風險上升

居高思危，留意布局趨勢成長股的機會

在 Fed 定調未來三年的利率走向後，市場吃下定心丸，尤其科技股在 AI 熱門股帶動下更是屢創新高，但我們也認為投資人應該要居高思危，做好隨時迎接回檔的準備，原因在於目前股市中熱錢頗多，去年光是保險到期解約的資金就有 2 兆，這些類定存的錢很多都流入了股市，熱錢充斥也導致了盤面上類股輪漲快速。不過從大盤表現來看，指數雖然震盪但基本上仍有支撐，成交量也維持穩定不至於失控，看得出現階段投資人多少都具備了風險意識，只要保持謹慎，即便大盤拉回幅度應也不至於太大。接下來市場焦點將會放在美國企業的展望上，包括標普 500 指數權值股的財報，特別是 AI 人工智能主題上，相關供應鏈如：AI 伺服器設計組裝與零組件、HPC、ASIC/IP、IC 設計、散熱解決方案與電源零組件，長期而言仍是較佳的布局選擇，股市拉回即是提供進場布局時點的好機會。

各期間績效表：（％）

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