台股操盤人筆記 展望2024年,台股依然底氣十足
野村投信 2023-11-23 11:32
加權股價指數近 6 個月價量表現:
野村腳勤觀點:
AI 晶片訂單只是轉移,沒有消失
NVIDIA 第三季業績爆棚,盤後股價卻一度重挫 6%,原因就在於美國出口禁令,NVIDA 預估 Q4 中國市場銷售額將顯著下滑,儘管如此,首席財務官仍表示中國市場的下滑將被其他地區的強勁增長所抵消,這也與我們的想法一致,要知道現階段 A100、H100 等高階晶片仍是一片難求,在雲端大廠客戶不斷追加訂單情況下,訂單動能已經放眼到 2025 年,而低階 L40S 晶片雖然也被限制出口,但像是 Intel 明年看好的 AI PC 等邊緣 AI 概念,同樣會用到大量中低階 AI 晶片,不用擔心產能過剩。總歸一句話,AI 市場規模成長非常驚人,全球對 AI 晶片的需求只會越來越大,短期內 AI 也不會是泡沫,我們看到訂單都沒有消失,這些都將會反映在營收獲利的數字增長上面。
經理人視角:
大盤利多因素:
(一)通膨續降溫:美國 10 月名目 CPI 及核心 CPI 皆低於預期,打擊通膨已取得不錯的成效
(二)升息近尾聲:Fed Watch 預測最快明年 5 月有望降息,升息循環來到尾聲已成為市場共識
(三)AI 開啟新盛世:AI 產值未來 10 年 CAGR 超過 20%,企業增加 AI 投資,股市進入新多頭格局
大盤利空因素:
(一)經濟成長放緩:OECD 下修 2024 年全球經濟成長,高利率對經濟壓力顯現
(二)地緣政治風險:地緣政治緊張局勢加劇,將可能對全球金融體系構成威脅
(三)AI 晶片缺貨:台積電 CoWoS 產能受限,高階 AI 晶片缺貨,台灣供應鏈 10 月營收見放緩
展望 2024 年,台股依然底氣十足
11 月聯準會維持利率不變,市場預期升息循環進入尾聲,美公債殖利率下滑,帶動利率敏感資產反彈,尤其是以科技股為主的台股,11 月以來更是大漲 8.85%(截至 11/21),傳統上 Q4 本就是民生消費及電子拉貨旺季,搭配 11 月外資回流破千億,以及明年總統選舉行情等利多,未來台股後續漲勢依舊可期。而隨著即將邁入 12 月份,投資人的眼光基本上都已展望 2024 年,基本上因為低基期因素,2024 上半年無論是 GDP 或企業獲利,預期都將大幅轉佳,是支撐台股漲勢延續的關鍵,到了下半年甚至還有降息利多可以期待;產業布局上,獲利成長高的 AI 伺服器仍是主流,其他像是庫存調整完成的 NB/PC 產業,有望受惠 AI PC 等邊緣 AI 概念股更是有表現機會。
各期間績效表:(%)
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