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鉅亨新視界

台股操盤人筆記 外銷出口轉折點現,耐心等待逢低布局

野村投信 2023-09-25 09:10

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外銷出口轉折點現,耐心等待逢低布局。(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:
(資料來源:Bloomberg, 截至2023/09/20)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/09/20)
野村腳勤觀點:

從存股變飆股,AI 震盪在所難免

傳統上 ODM 廠商因為獲利穩定以及高現金殖利率,向來被視為存股標的,不過今年在 AI 這個強勁成長題材帶動下,搖身一變成為飆股,股價漲幅 1~2 倍不止,這也導致了殖利率從普遍 6%~7%,降到只剩下 2%~3%,對於散戶投資人當然覺得開心,但對於某些較為保守的外資投資人而言,尤其是當 FED 升息超過 5%、10 年美債殖利率突破 4% 以上的時候,要承擔股價大幅波動的風險來獲得較低的殖利率,明顯是違背投資的目的。所以我們一再強調,AI 基本面沒有泡沫的問題,只是股價漲多勢必會面臨股價波動以及籌碼混亂的問題,目前就是等待基本面跟上股價表現,當獲利成長能夠支撐起現在的估值時,股價自然又能迎來下一波漲勢。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)升息接近尾聲:通膨放緩趨勢不變,最新市場預期 Fed 於 9 月不升息機率接近 100%
(二)中國政策支持:貨幣及樓市刺激政策相繼推出,短線房企跌幅止穩,有助疲軟的經濟逐步復甦
(三)經濟展望轉佳:主計處 8 月上修明年 GDP 增速至 3.32%,同時下修通膨率至 1.58%
(四)AI 開啟新盛世:未來十年 AI 市場規模 CAGR 達 40%,企業增加 AI 投資,股市進入新多頭格局

大盤利空因素:

(一)國際油價飆漲:主要產油國延長減產協議,國際油價突破 90 美元關卡,對短期通膨造成壓力
(二)漲多籌碼面凌亂:AI 漲多導致市場熱錢亂竄、籌碼面凌亂,推升股價大幅波動的風險

外銷出口轉折點現,耐心等待逢低布局

市場預期 FED 的升息循環即將進入尾聲,即便仍可能維持高利率一段時間,但對市場的影響性已經降低。經濟方面來看,各國 PMI 中製造業指數相對低迷,非製造業指數則持續改善,台灣庫存去化雖往後遞延但高點已過,電子業下游庫存去化良好,外銷出口金額來看,7、8 月已出現明顯好轉,尤其是 AI 相關的資通與視聽產品成長超過 40% 以上,相關的 ODM 廠商 8 月營收也開始逐步加溫,打破有人唱衰 AI 題材沒有貢獻的說法,預期從第三季開始,AI 對基本面貢獻的轉折點就會出現。總結而言,投資還是要看長線,短線股市雖然偶有震盪,但長線仍有景氣復甦及產業題材等利多在等著,逢低佈局長線成長趨勢明確的產業,耐心等待才是明智的選擇。

各期間績效表:(%)

資料來源:Lipper,2023/08/31 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper,2023/08/31
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

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註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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