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鉅亨新視界

揭密日股利多!掌握時機,投資聚焦日本股

野村投信 2023-08-31 10:06

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揭密日股利多!掌握時機,投資聚焦日本股。(圖:shutterstock)

2023 年第二季日本 GDP 年增率達 6%,不僅遠高於預期 3.1%,更高於美國 2.4%、歐元區 1.1%,驚豔世人。日本財務省 8 月 17 日公布數據,自 8 月 6-12 日外資買超日股 2,272 億日圓,為近 7 週以來 6 度買超,反映了股市人氣的同步升溫。根據 MSCI 統計,海外投資人投資日本飯店的步調是近十年來最快,且日本觀光政府表示,日本第二季出口和入境旅遊業大好,推升日本經濟快速成長,7 月訪日旅客人數達 320 萬,已恢復至疫情前同期的 80%,令投資人相當期待日本消費市場的增長潛力。雖然日本目前整體通膨仍高於日本央行 (BOJ) 設立目標,但日銀仍然延續寬鬆之貨幣政策,依據日本央行經濟預估,2023 年至 2024 財年,日本實質 GDP 成長率為 1.3%、1.2%,在內外資雙引擎帶動下,預估日股的成長動能仍會延續。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示,日本擺脫長年的通縮束縛,日股也迎來 30 年來最好的表現,第二季日本 GDP 大增,理由有三:

1. 海外資金動能強勁流入日股:外資今年來持續加碼日股,截至 2023 年上半年持股占上市公司市值超過 30%,創下多年新高。隨著股神巴菲特喊進日股並加碼日本五大商社,其他外資券商紛紛跟進看多日股,加上日圓長期貶值趨勢帶動日本企業近年獲利快速成長,增速大幅超越美國及歐洲,增進日股動能持續向上。

2. 觀光旅遊業貢獻增長:日本央行持續貨幣寬鬆政策,有利日圓持續貶值,並順勢帶動日本觀光旅遊熱潮,旅遊市場顯著復甦,觀光業蓬勃發展;和疫情前相比,赴日旅客消費更多,多數支出投入住宿與餐旅,日圓貶值更能吸引外國觀光客,掀起日本觀光旅遊及投資熱潮。根據日本官方統計,2023 年 4 月至 6 月期間,日本外國遊客消費金額高達 1.2 兆日圓 (約新台幣 2,656 億元),位居榜首的是台灣遊客,貢獻日本 385 億元,平均支出較 2019 年同期大增五成,預估 2023 年觀光旅客回流有機會恢復至疫情前入境水準,每年商機可望達 7.8 兆日圓,國境開放後國際觀光客回流消費,大力挹注日本經濟體。

3. 製造業出口激增:隨著全球瘋 AI、機器人,擁有眾多關鍵技術的日本也重回市場焦點。過去諸多日本產業外移到中國大陸,但如今卻是企業出逃中國、回流本國。半導體、AI、機器人的發展,給了日本跟著新技術崛起、重回世界注目焦點的機會,日本製造業有望重返榮耀。即便過去 30 年日本半導體產業從巔峰時期逐漸式微,然而其在全球半導體產業中仍具備舉足輕重的角色,尤其是半導體材料市場,日本企業的市佔率高達 52%,而半導體設備市場市佔率則為 35%,AI 大趨勢成型,背後仍需要半導體產業的支撐;在這股趨勢當中,日本半導體產業必然不會缺席。

掌握半導體關鍵材料,「微實力」全球制

資料來源:Bloomberg,野村投信整理,資料日期:2023/07。個股僅為舉例,不做個別公司個股銷售及推薦之用,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的,基金投資組合因時而異,請投資人留意。
資料來源:Bloomberg,野村投信整理,資料日期:2023/07。個股僅為舉例,不做個別公司個股銷售及推薦之用,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的,基金投資組合因時而異,請投資人留意。

張繼文指出,日本今年勞工春鬥大有斬獲,取得 30 年來最大調薪幅度,使日本民眾有底氣、敢消費,帶動企業獲利隨之上揚。如今日股已具有「短、中、長」期利多支撐,最大因素在於「通貨復膨」,過去日本經歷長達 30 年的通縮,物價螺旋式下跌、民眾消費意願低迷,造成經濟萎靡不振。全世界都害怕的通膨,對日本卻是最好的春天訊息;日本央行多次重申在物價成長率穩定維持於 2% 之前,都會維持寬鬆貨幣政策,這對市場資金面是很大助益。中期利多的「結構性改變」是支撐日股長線上漲的重要因素。過去日本存在許多「殭屍企業」,無效率經營,本益比、股價淨值比 (PBR) 都很低,導致日股像是「冷凍櫃」,對於外資以及國內投資人而言都不具投資魅力。為了改善此一問題,東京證交所 (TOPIX) 在今年 3 月祭出政策,要求股價淨值比 (PBR) 低於 1 倍的公司必須提出具體經營改善策略,2026 年前企業市值要拉高至 100 億日圓、股淨比提升到 1 倍以上,否則將強制下市,此項重要變革,迫使殭屍企業積極改革,有助於提高股東報酬水準及企業獲利,也促使外資重新看到日股的投資吸引力。

投資日股,不像美股可以複委託參與,透過基金申購,該如何做出最佳選擇?張繼文表示,接下來推動日股行情上漲要靠類股輪動,經濟復甦也是各產業都有望受惠;巴菲特加碼的日本商社股屬集團股,顯示巴菲特看中日本「經濟復甦是全面性的」,不會只買特定類股,而是廣泛涉及各產業,建議最好選擇基金操盤人為在地日本團隊,因日本市場封閉,投資需要在地化分析,才能精準把握具爆發性、有轉機、新創題材的企業,為投資帶來更多加乘效果,投資主動型日本基金可創造更多超額報酬,日股魅力值得期待,逢市場修正都是很好的長期買點,建議投資人依己身風險承受度,投資日股交由日本專業經理團隊的操作選股,布局主動型日股基金,或以定期定額方式長期取得參與日本潛力個股的表現機會,迎接日股榮景。日本野村資產基金管理團隊,專注尋找股價低於內在價值的個股,並同時考量未來上漲的成長潛力,尋找價值長期低估企業,突破市值與產業框架,由下而上嚴選優質的企業,基金擅長掌握潛力優質個股,精準掌握日股趨勢,追求長期資本成長機會,成為投資人投資日股的堅強後盾。

野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金績效

累積報酬 (%)

3 個月

6 個月

今年以來

1 年

2 年

3 年

自成立日

I 股日圓

15.95

21.72

27.02

28.42

39.47

101.74

242.32

同類型平均

12.33

17.36

23.01

19.74

21.15

61.57

-

四分位排名

1

1

1

1

1

1

-

I 股美元避險

17.34

24.46

30.43

33.92

45.69

111.25

182.03

同類型平均

10.39

13.45

19.77

19.10

10.53

46.68

-

四分位排名

1

1

1

1

1

1

-

資料來源:Lipper,資料日期:2023/7/31 (成立至今績效 I 股日圓是以成立日期 2009/8/26 計算,I 股美元避險是以成立日期 2013/4/9 計算)。股份累積報酬以買入價並按總收益以原幣別作再投資計算。同類型係採理柏環球日本股票分類。

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野村投信於 1998 年成立,為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛 (原:NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2022 年 12 月底,投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元,居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司,並已連續七年蟬聯最佳投資長 (2017~2023),以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023);且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會 (2022/12);理柏 (2014~2017);亞洲資產管理雜誌 (2023/01))
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上述基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
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