台股操盤人筆記 財報季開跑 留意第二季股市修正風險

加權股價指數近 6 個月價量表現：

野村腳勤觀點：

全球 IT 產業支出持續成長

ChatGPT 掀起 AI 旋風，包括 Google、Amazon、Microsoft 皆表態增加相關資本支出以維持長期競爭力，雖然直接受惠 AI 的概念股不多，但這波熱潮也帶動了包括 AI、雲端、大數據、資安等 IT 產業支出成長。根據 Gartner 預估，2023 及 2024 年全球 IT 支出將分別成長 5.5% 及 8.6%，其中以軟體相關成長 12.3% 及 13.1% 最為亮眼，Data Center 也有 3.7% 及 6.1% 的成長幅度。由於目前全球經濟衰退的風險持續上升，在企業專注去庫存及減少支出以維持獲利的情況下，企業願意在 IT 領域上持續投資，顯示相當看好未來 IT 相關的發展潛力。目前 AI 只是其中的一項應用，相信隨著科技創新持續突破，新的終端應用將陸續出現，各類 IT 產業的需求也將如雨後春筍般爆發出來。

經理人視角：

大盤利多因素：

(一) 銀行業危機解除：歐美推出援助計畫挽救銀行流動性，全球系統性風險降低

(二) 升息終點已近：CME 期貨預期聯準會 5 月升息 1 碼機率為 68%，到 6 月已無升息預期

(三) 消費仍屬穩健：美國實質消費 3 個月移動平均 0.4% 維持正值，消費穩健有助支撐經濟不至於深度衰退

(四) 看好產業趨勢未變：政府基建投資方針明確，AI/HPC、EV、Data Center 等長線展望仍樂觀

大盤利空因素：

(一) 升息副作用顯現：根據聯準會及摩根大通預估，未來一年內美國衰退的機率約 50-60%

(二) 台股企業獲利下滑：野村投信預估，截至 3 月底台股企業獲利年比衰退 27%，整體仍處於下修階段

財報季開跑，留意第二季股市修正風險

美國通膨放緩的趨勢明確，聯準會升息終點也已不遠，目前市場的焦點已由通膨轉向經濟是否出現衰退，根據 FactSet 統計 S&P500 成分股 2023 年企業獲利預估，今年第一季與第二季與去年同期相比將有 - 6.8% 與 - 4.6% 的衰退幅度，這顯示上半年企業獲利仍處於下修階段。考量今年股市漲幅已大，隨著基本面利空慢慢出現，Q2 股市有機會出現修正並進入震盪期。不過投資人不需太擔心，即便股市拉回但也不至於太深，在於目前美國就業仍強勁，消費也屬穩健，經濟要深度衰退機率較低，預估下半年美國企業獲利即可重回正成長，而台股與美股相關性高，且電子業庫存第二季有望落底，同樣企業獲利也有望轉為成長，因此若股市 Q2 出現回檔整理，仍建議投資人可逢低布局。

各期間績效表：（％）

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