野村投信最新台股看法--【台股操盤人筆記】升息落地、AI獲利接棒，台股多頭蓄勢再起

加權股價指數近6個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至2026/09/23）

野村腳勤觀點：

算力需求持續升溫，供應鏈雜音不改長線方向
近期Neocloud業者Nebius傳出擬調漲GPU租金：B300、B200分別上調21%、19%，連舊世代H100也調漲17%，不只印證算力供需供不應求，也成為近期科技股全面反彈的根本原因之一。其實過去一季像這樣的利多消息很多，但卻被更聳動且未被驗證的雜音所掩蓋，比如市場傳言CPO技術導致高階CCL降規，相關供應鏈股價隨之重挫，隨後業者出面澄清，股價也隨即跌深反彈。當我們處在資訊混雜的階段，可預期未來將伴隨著雜音持續干擾市場，與其過度關注未經驗證的消息，不如掌握AI規格升級的大方向，持續檢視企業訂單能見度與獲利能否跟上股價。以現階段而言，具備技術優勢與客戶優勢的次產業龍頭企業，仍是我們偏好的長線持股。

經理人視角：

大盤利多因素：
（一）AI資本支出強勁：四大CSP 2027年資本支出上修至1兆美元，AI基礎建設的投資循環尚未見頂
（二）Vera Rubin出貨：預期Q3末~Q4初進入大量量產階段，相關供應鏈可望看到月營收顯著成長
（三）獲利上修趨勢不變：野村投信內部股票池估2026年EPS YoY上修至77.3%，連續第9個月上修
大盤利空因素：
（一）評價面仍有壓力：Fed升息一碼、美債殖利率突破5%，短線或為評價面帶來壓力
（二）CSP自由現金流轉負：短期對資本支出影響應屬有限，但若加速惡化，或影響未來資本支出節奏
升息落地、AI獲利接棒，台股多頭蓄勢再起
Fed於9月如市場預期升息一碼，Warsh主席的會後談話也未帶來超出預期的緊縮訊號。隨著升息落地，市場焦點有機會重新回到企業獲利，引領台股續創新高。展望第四季，傳統電子旺季與AI伺服器持續出貨，有望支撐企業獲利成長，統計歷年第四季台股行情皆不俗。更值得關注的是，Vera Rubin新平台預計10月進入大量量產階段，從7月、8月營收觀察，伺服器滑軌、光通訊、CCL及散熱等供應鏈已展現成長動能，後續仍有機會受惠於新平台放量。展望2027年，市場預估美國四大CSP資本支出可望超過1兆美元，持續提供AI供應鏈成長動能，以野村投信初步預估，2027年台股EPS成長率達28.6%，且仍有上修空間。我們認為，只要獲利持續兌現、評價未明顯偏離基本面，待11月美國期中選舉的不確定性逐步釐清後，台股有望重回由獲利帶動的多頭格局。

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