川普關稅核彈、主動式台股ETF 今年投資必知兩大事

川普「關稅核彈」衝擊全球，不僅全球股市、債市、匯市立即反應，還將牽動未來產業供應鏈布局、景氣走向；與此同時，今年投資市場也將誕生首檔主動式台股 ETF，是今年投資台股最不容錯過的新利器。

鉅亨網為協助投資人掌握最新市場脈動，在北中南三地舉辦《主動出擊 開創新局：全台首檔主動式 ETF 問世 引領台股新未來》講座 (立即報名 >> https://namfund.tw/78xps ) ，邀請野村投信投資策略部副總經理張繼文、野村投信投資策略部副總經理但漢遠、財經主持人詹璇依、理財達人盧燕俐、財經專家阮慕驊、定時定額教母蕭碧燕解析關稅大戰、剖析台股市場，分享最新投資策略與布局，並第一線掌握主動式 ETF 如何突破傳統被動框架。

對於攸關當前投資市場走向的美國對等關稅風暴，張繼文分析，美國總統川普宣布從 4 月 5 日開始對所有國家課徵 10% 關稅，還將對被認為對美國設有不公平貿易障礙的 60 個國家課徵額外關稅，根據惠譽估計，這將使美國平均關稅超越 1930 年代，來到 22% 的歷史高點，將導致美國實質 GDP 面臨下降風險、美國消費者面臨短期通膨上升壓力。根據彭博調查，美國核心 PCE 將因此上升 1 至 1.5 個百分點。

有鑑於此，市場普遍認為，當美國民眾失業增加、支出減緩後，聯準會便會關注如何緩和這些衝擊，將更積極降息。在對等關稅宣布前，市場預期聯準會今年只會降息 2~3 碼，但目前利率期貨已經完全反應可能會降息 4 碼，甚至有五成機率可能降息 5 碼。

未來市場走勢 關注三重點

在川普宣布對等關稅後，標普 500 已自高點回跌 17.4%，那斯達克指數也剛從高點回落 22.7%，進入熊市；避險資金湧入債市，10 年期公債殖利率一度跌破 4%，4 月 3 日、4 日美國投資級債券利差小幅擴大 15 個基本點（bps）、非投資等級債利差大幅放寬 92 個基本點。

對於後市發展，張繼文建議投資人接下來關注三件事，首先是對等關稅談判進程：目前已經有超過七十個國家致電川普當局尋求協商，但會商結果仍需要時間，另外，美國原產成分（US content）占進口貨品報關價值 20% 以上，美國自製部分可以豁免關稅，代表部分電子產品可豁免關稅。

其次是美國企業財報結果：４月７日開始進入美國企業 2025 年第 1 季財報發布期，將由金融股拉開序幕，接下來才是科技股，不過，值得注意的是，去年底原本估計標普 500 指數 2025 年盈餘成長率可達 15.1%，但如今已經被下修至 7.3%，我們認為這個預期太過悲觀，因而超越預期的機率相當高。

最後是觀察聯準會行動：留意是否出現聯準會介入並實施政策，以帶給市場信心的賣權（Fed Put）。目前看來，由於短期內通膨上升，聯準會將先行觀望，如果金融市場出現系統性風險，特別是信用市場，則聯準會將開啟另一波救援性的降息操作。

蛇行盤難掌握　委由專業卡安心

對於台股，張繼文則指出，台股今年有兩大特性，一是蛇行盤，難以掌握，不適合自己當少年股神，二是呈現類股輪動，百花齊放局面；對應今年的盤勢，被動式 ETF 表現會受到追蹤指數，成分股調整較無彈性的限制，但主動式台股 ETF 調整持股相對具有彈性，經理人可用共同基金操作邏輯去投資。

歷史經驗顯示，面對蛇行盤，只要主要選對工具，績效勝過大盤並非難事。以主動式共同基金為例，根據統計，主動式台股基金平均報酬在過去十年漲幅達 280.27%，不但領先加權指數，同時也勝過高人氣的高股息指數等；投資人若選擇經驗豐富的台股投資團隊，更有機會帶動績效表現更升級，例如長期排名前 1/2、甚至 1/4 的台股共同基金，平均總報酬潛力提升至 371.53% 與 453.28%，代表好的台股經理團隊主動選股，可望提供更具吸引力的長期投資機會，更能因應目前川普當選帶來的不確定性，有機會協助投資人提高下檔保護力、降低投資組合波動度。

00980A 三大優點　變動市場下的投資新選擇

在台股投資享有卓著聲譽的野村投信，即將推出全台首檔的主動式 ETF – 野村臺灣智慧優選主動式 ETF ( 00980A)(本基金之配息來源可能為收益平準金)，不但有野村台股團隊主動選股的專業操作，同時搭載 ETF 架構，也讓投資人能在盤中隨時買賣，是投資台股兼顧專業性、透明度、交易便利性與費率實惠度的新選擇。

但漢遠表示，野村臺灣智慧優選主動式 ETF ( 00980A) (本基金之配息來源可能為收益平準金) 有三大優點，一是高度彈性：如果市場行情正向，可以持股超過九成，如果行情轉差，可降至七成，相較於追蹤指數的被動式 ETF 必須完全覆蓋，更具有彈性。

二是智慧優選：由野村投資團隊專業操刀，透過獨家的「智慧優選」的基本面量化投資流程主動選好股。三是紀律投資：透過人腦 + 電腦協作，讓投資架構也「主動升級」，可以克服人性問題。整體來說，00980A 是沒時間研究、無法時刻盯盤又想參與台股機會的投資人的的優質新選項。

《主動出擊 開創新局：全台首檔主動式 ETF 問世 引領台股新未來》講座繼 4 月 9 日高雄場、４月 10 日台中場後，最後一場將於 4 月 14 日舉辦台北場 (立即報名 >> https://namfund.tw/78xps )，將由專家剖析台股走向、深度解析主動式 ETF 如何突破傳統被動框架，歡迎投資人報名一起掌握台股新脈動！

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