【野村投信台股操盤人筆記】短期雜音多，專注中長期趨勢的發展並逢低布局

加權股價指數近 6 個月表現：

野村腳勤觀點：

GTC 大會精彩可期

輝達 GTC 大會將於 3/17 舉行，最大看點在於 Blackwell 300 系列有望首度亮相，其性能較 200 系列顯著提高，使用的零組件性能及數量也都增加（1.5x CPU、1.5x HBM、2x 網通頻），晶圓代工、記憶體、交換器等相關產業可望進一步受惠，另外先前 GB200 出貨不順的狀況，出貨量從原先 8 萬櫃下修至 3 萬櫃左右，但近期已看到供應鏈不順的狀況逐漸好轉，各大機構預估全年出貨量也陸續上修，整體而言最壞的時候已經過去，隨著 B300 系列的推出以及 GB200 陸續出貨，有望為股價跌深的相關 AI 產業帶來反彈契機。
經理人視角：

大盤利多因素：

（一）降息趨勢：美國通膨持續放緩，雖全年降息幅度減少，但仍處在降息週期內
（二）經濟具韌性：主計處估台灣全年 GDP 成長 3% 以上，內需及投資穩健，外需則有 AI 支撐不墜
（三）AI 應用提早問世：DeepSeek 低成本模型加速 AI 發展，AI 晶片需求增加，邊緣 AI 商機提升
（四）獲利成長：彭博估計台股企業全年獲利雙位數以上成長率，獲利挹注股市上漲趨勢不變

大盤利空因素：

（一）政策不確定性：川普政策不確定性高，提高關稅、半導體制裁等可能使市場出現較大波動
（二）評價面雜音：高基期帶來的獲利成長放緩，指標股股價震盪可能動搖市場信心，延長評價面調整期

短期雜音多，專注中長期趨勢的發展並逢低布局

受到川普關稅議題紛擾以及 DeepSeek 的衝擊，短期台股的空方壓力難有立即性的解方，未來國家間的商業談判將持續影響盤面，大盤高機率以箱型區間走勢為主，不過長期而言市場終將上述利空反映完畢，甚至未來有機會反映潛在利多，包括俄烏廷戰後的重建需求及歐洲通膨可望減緩、各國增加美國貿易採購使關稅議題和平收尾等等，如此一來市場才有望脫離悲觀氣氛，並重新聚焦在基本面表現。2/26 Nvidia 財報展望及 3 月 GTC 大會估計有機會帶來轉機，儘管市場消息滿天飛，但四大 CSP 業者維持全年資本支出金額不變是確定的，AI 基礎建設仍具備強力的支撐，並且非電子產業也有望隨著經濟持續向好帶動需求回溫，2025 年不再是 AI 獨強，估計是各產業百家爭鳴的格局，建議可採取多樣化投資，以 AI 大趨勢為主並可分散佈局至其他投資主題，例如美國消費相關受惠類股。

各期間績效表 *：（％）

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