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台股操盤人筆記 無論何時降息,震盪回檔就是買點

野村投信 2024-02-22 09:39

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【台股操盤人筆記】無論何時降息,震盪回檔就是買點。(圖:shutterstock)

加權股價指數近 6 個月價量表現:

(資料來源:Bloomberg, 截至2024/2/21)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2024/2/21)

野村腳勤觀點:

2024 的記憶體市場值得期待

AI 是百年一遇的機會,每位投資人都必須要參與其中,不過股價漲多總會休息,其他具備成長題材的產業也同樣值得我們關注,記憶體市場就是其中之一。根據 TrendForce 統計,2023 年第四季度全球 DRAM(記憶體)和 NAND 快閃記憶體的價格約上漲 3%~8%,主要受惠智慧型手機市場的復甦、帶動記憶體需求回升,而 2024 年隨著運算速度的提升,DRAM 和 NAND 存在各類 AI 應用,如智慧型手機、伺服器、筆電的單機平均搭載容量都會成長,有望進一步推升記憶體的需求及價格。而從週期來看,DRAM 上一輪週期在 2021 年初左右見頂,持續時間達一年半,而現在新一輪的 DRAM 上行週期已經開始,記憶體市場正在醞釀一場新的爆發。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)終端庫存去化順利:即便是壓力最大的幾個科技次產業,預期第二季也會回到健康水準

(二)AI 開啟新盛世:AI 產值未來 10 年 CAGR 超過 20%,企業增加 AI 投資,股市進入新多頭格局

(三)聯準會降息:經濟軟著陸機率仍高,無論聯準會何時啟動降息,都應以利多視之

大盤利空因素:

(一)地緣政治風險:地緣政治緊張局勢加劇,將可能對全球金融體系構成威脅

(二)匯率波動:聯準會降息預期造成美元指數震盪,對台廠獲利造成一定壓力

無論何時降息,震盪回檔就是買點

美國 10 年期公債利率在 2023 年底從 5% 降至 4%,過程僅花了短短兩個月,當時市場已基本反映 2024 年降息 6 碼的預期,而隨著美國 1 月 CPI 及 PPI 高於預期,預估降息時點被推延至 6 月底、全年降息碼數剩下 4 碼,導致了這段時間美股出現回檔。其實以當前經濟數據來看,美國經濟軟著陸仍是機率最高的情境,只要經濟不出現衰退,那麼無論降息時點是早是晚,最終都是一大利多在未來等著。至於基本面投資人更是無需擔心,1 月財報陸續公布之後,台灣 1 月營收創新高家數高達 43 家,其中以 AI 相關公司為主(PCB、CCL、伺服器),市場資金也大舉歸隊 AI 概念股,可以說當經濟從「復甦」邁向「成長」的過渡期,這種明確領先市場成長的產業,往往成為股市的最大贏家,更別提 AI 還是百年一遇的機會,未來不論是圖形處理器 (GPU) 還是特殊應用積體電路 (ASIC) 勝出,或是雲端 AI 還是邊緣 AI 能享有更快的成長,在台灣的 AI 供應鏈中,我們都可以找到競爭力滿滿的長線贏家。

各期間績效表:(%)

名稱3M6M1Y2Y3Y5Y10Y成立以來 野村優質基金27.1411.4661.7935.8577.83337.48480.351270.20 同業平均18.688.5344.4119.8050.60156.95249.89─ 野村中小基金24.9410.1263.7439.6795.21289.64462.021620.50 同業平均19.527.8544.5320.0149.74151.55234.22─ 野村e科技基金30.1213.2792.2956.01104.41306.50459.36619.90 同業平均21.6110.8951.9024.6660.00182.95314.59─ 野村台灣 高股息基金18.4916.3448.0737.1573.64137.98231.11467.40 同業平均18.3911.3754.6838.1965.88141.44220.46─ 野村鴻利基金17.757.6852.4134.6763.05191.49318.45774.66 同業平均13.755.5628.5613.3133.6898.62173.48─ 資料來源:Lipper,2024/01/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

資料來源:Lipper,2024/01/31

上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

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