menu-icon
anue logo
澳洲房產鉅亨號鉅亨買幣
search icon
鉅亨新視界

台股操盤人筆記 今年的業障就是明年的業績,低基期股票充滿機會

野村投信 2023-10-19 07:49

cover image of news article
今年的業障就是明年的業績,低基期股票充滿機會。(圖:shutterstock)

加權股價指數近 6 個月價量表現:

(資料來源:Bloomberg, 截至2023/10/18)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/10/18)
野村腳勤觀點:

Nvidia 預計 2025 年推出 B200 晶片

從 Nvidia 的產品線來看,明年 B100 晶片與今年 H100 晶片相似,都是採用 CPU 及 GPU 1:4 的架構,相關供應鏈的需求能見度高,股價多已反映至明年的營收及獲利成長,然而後年預計推出的 B200 晶片,由於運算能力提升,架構可能改成 CPU 及 GPU 1:1,先不論晶片價格是否有漲價,光是使用的 GPU 數量減少,就會導致相關零組件 (基板、供電元件甚至散熱等) 的需求出現一點變數,以目前市場對 AI 的預期很滿、評價也很滿的情況下,任何不如預期都可能導致股價波動,這也解釋了 AI 類股近期疲弱的表現。當然換個角度想,AI 長線趨勢明確我們都知道,這些雜音導致的修正反而提供了布局的買點,想參與長線趨勢,就必須做好過程中上下震盪的心理準備。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一)台灣經濟回溫:AI 出貨帶動,台灣 9 月份出口轉為正成長,主計處上修 2024 年 GDP 增速至 3.32%
(二)產業狀況好轉:半導體庫存天數自 Q1 高點持續下滑,隨著終端需求回溫,Q4 營收有機會恢復正成長
(三)AI 開啟新盛世:AI 市場規模 10 年 CAGR 達 40%,企業增加 AI 投資,股市進入新多頭格局

大盤利空因素:

(一)美債殖利率風險:美國經濟具韌性、聯準會官員言論鷹鴿參半,貨幣政策不確定性影響股價波動
(二)全球經濟成長放緩:OECD 下修 2024 年全球經濟成長至 2.7%,升息對經濟壓力逐漸顯現
(三)地緣政治風險:以色列與巴勒斯坦衝突,若蔓延至其他中東產油國,恐進一步推升油價

今年的業障就是明年的業績,低基期股票充滿機會

時序來到第四季,儘管聯準會官員談話鷹鴿參半,但基本上通膨已經遠低於基準利率的情況下,聯準會要再大幅升息的可能性不大,第四季台灣有眾多利多行情,包括:(一)景氣落底反彈(二)AI 拉貨需求增(三)電子銷貨旺季(四)選舉行情,我們對於第四季看法並不悲觀。以產業而言,AI 類股的震盪修正在於基本面暫時跟不上股價表現,後續獲利成長能否符合市場預期,將是股價反彈的關鍵,反而現在市場焦點慢慢轉向低基期股票,包括 IC 設計、電機、內需 (製鞋、自行車) 等,這些產業的庫存早已去化完成,即便終端需求力道尚未完全復甦,但受惠低基期效應,明年業績仍欲小不易,現階段在 AI 漲多修正的情況下,低基期股票反而充滿機會。

各期間績效表:

資料來源:Lipper,2023/09/30 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper,2023/09/30
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

把投資交給專業,首選野村投信

>>> 閱讀更多精彩文章

註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
野村證券投資信託股份有限公司  110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓 (台北 101 大樓)
客服專線:(02) 8758-1568   野村投資理財網:www.nomurafunds.com.tw  AMK01-231000086
上述基金均經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書 (或投資人須知)。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書或投資人須知中,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書 (或其中譯本) 或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等,請詳見基金公開說明書 (投資人須知)。基金可能投資承銷股票,其可能風險為曝露於時間落差之風險,即繳款之後到股票掛牌上市上櫃之前的風險。【野村投信獨立經營管理】





Empty