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【一分鐘看圖論市】超級央行週,聚焦日銀給予YCC政策更大彈性

野村投信 2023-08-01 09:53

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超級央行週,聚焦日銀給予YCC政策更大彈性。(圖:shutterstock)

聯準會再度升息一碼  符合市場預期

7 月 FOMC 會議全數委員支持升息 1 碼至 5.25%~5.50% 區間,來到 22 年來新高。此結果符合市場預期,而後續決策仍須依靠經濟數據而定。市場偏鴿派解讀,多數經濟學家認為 Fed 今年不會再升息。Fed 在下次 (9/19-9/20) 決策前會持續觀察「整體數據」,包括成長、通膨及勞動市場數據。

資料來源:聯準會、野村投信整理;資料日期:2023/7/27。右圖資料來源:CME Group;資料時間:2023/7/27。
資料來源:聯準會、野村投信整理;資料日期:2023/7/27。右圖資料來源:CME Group;資料時間:2023/7/27。

寬鬆政策微鬆動,日銀賦予 YCC 政策彈性

7 月日本央行政策會議雖維持超低利率不變,10 年期公債殖利率波動區間仍維持在 ±0.5%區間,但承諾「以更大彈性調整殖利率曲線控制 (YCC) 政策」,未來收購 10 年期日本公債的固定利率由 0.5%調整為 1.0%,暗示可容忍 10 年期日債殖利率上升至 1.0%。過去 YCC 政策調整,日股匯市短期皆出現震盪,一旦日圓匯率回穩,日股將重新回到上升趨勢。

資料來源:Bloomberg;資料日期:2023/7/27。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。
資料來源:Bloomberg;資料日期:2023/7/27。投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。

全球金融市場重點回顧 (07/22~07/28)

【成熟市場】

美國聯準會(Fed)如期升息一碼,保留再升息選項

基準利率來到 5.25%-5.50% 區間,主席鮑爾在會後記者會重申央行將仰賴經濟數據決定後續行動,意味著委員們仍保留選擇性。

美國經濟顯韌性,第二季實質國內生產毛額(GDP)遠超過預期

第二季 GDP 季增年率初值為 2.4%,增幅超越第一季的 2%,也遠超出市場預期。觀察細項,消費者支出雖大幅回落至 1.6%,但仍超出市場預期,此外非住宅固定投資大幅上升至 7.7%,支撐美國第二季經濟表現。

資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/07/28。
資料來源:Bloomberg;資料時間:2023/07/28。

通膨持續退燒,美國個人消費支出(PCE)物價指數創近兩年來最小增幅

6 月 PCE 物價指數年增 3.0%,遠低前值 3.8%,為 2021 年 3 月以來最小增幅;剔除食品與能源價格後的 6 月核心 PCE 年增 4.1%,低於前值 4.6%,創 2021 年 9 月以來最小增幅,強化市場認為美國通膨已進入下行趨勢的預期。

歐洲央行(ECB)如期升息一碼,暗示可能暫停升息

聲明中最大的變化是從「將確保利率達到足夠限制性的水準」改成「將確保利率在必要時間內保持在足夠限制性水準」,接下來會繼續依賴經濟數據,市場解讀為鴿派, 總裁拉加德在會後記者會上表示,會對 9 月以後的決策持開放態度,9 月可能升息也可能暫停,但不會降息。

日銀(BOJ)維持利率不變,但賦予殖利率曲線控制(YCC)政策更大彈性

維持短期利率於 - 0.1%, 10 年期日本公債殖利率波動維持在 ±0.5% 區間,但這將是「參考值」而非「嚴格的限制」,且未來央行將以 1% 固定利率收購 10 年期日本公債 (非先前的 0.5%),暗示將可容忍 10 年期日債殖利率上升至高達 1%,允許利率波動更多彈性。

【債匯市】

市場傳日銀放棄 YCC 政策,美國 10 年期公債殖利率週間重返 4%

日媒週四 (27 日) 報導日銀可能允許長期利率上揚,日本公債殖利率隨即攀升,美國利率重新定價,致使美國 10 年期公債殖利率週四盤中一度突破 4%。

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