陳學進分析師(倫元投顧)
根據 ** 最新法人預估與市場趨勢 ** 整理出的三家台廠伺服器供應鏈大廠 --- 鴻海 (2317-TW)、廣達 (2382-TW)、英業達 (2356-TW) 在 2026–2028 年 EPS 情境推估模型，包含：
基本預估
成長情境
保守情境
投資重點解讀
注意：以下是合理性模型，不是價格保證，請務必搭配資金管理與停損策略。
EPS 預估模型：2026–2028(單位：新台幣 / 每股)
1) 鴻海 (2317)
|
年度 |
保守情境 |
基本情境 |
成長情境 |
|
2026 |
16~18 元 |
18~19 元 |
19~22 元 |
|
2027 |
18~20 元 |
22~24 元 |
24~28 元 |
|
2028 |
20~23 元 |
26~28 元 |
30+ 元 |
來源與分析：
成長變數：
保守風險：
2) 廣達 (2382)
|
年度 |
保守情境 |
基本情境 |
成長情境 |
|
2026 |
20~22 元 |
22~24 元 |
24~27 元 |
|
2027 |
23~26 元 |
26~29 元 |
30+ 元 |
|
2028 |
26~30 元 |
30~35 元 |
35+ 元 |
來源與分析：
成長變數：
保守風險：
3) 英業達 (2356)
|
年度 |
保守情境 |
基本情境 |
成長情境 |
|
2026 |
2.5~2.8 元 |
2.8~3.2 元 |
3.2~3.8 元 |
|
2027 |
2.8~3.2 元 |
3.2~3.6 元 |
3.6~4.0 元 |
|
2028 |
3.0~3.6 元 |
3.6~4.2 元 |
4.2+ 元 |
來源與分析：
成長變數：
保守風險：
分析要點與投資洞見
成長驅動核心因素
何者 EPS 彈性最大？
|
公司 |
EPS 彈性 |
成長性比較 |
穩健性 |
|
鴻海 |
中等 |
高 |
高 |
|
廣達 |
高 |
高 |
中等 |
|
英業達 |
低 |
中 |
高 |
EPS 推估模型注意事項（風險提示）
高估風險：
低估潛力：
最終模型版總結 (簡易)
|
公司 |
2026 EPS |
2027 EPS |
2028 EPS |
備註 |
|
鴻海 |
18~19 元 |
22~24 元 |
26~28 元 |
穩健成長 |
|
廣達 |
22~24 元 |
26~29 元 |
30~35 元 |
最強成長性 |
|
英業達 |
2.8~3.2 元 |
3.2~3.6 元 |
3.6~4.2 元 |
中小型堅實 |
「合理本益比區間 × EPS →目標價推算模型」
不喊夢想價，只給「法人真的會給的區間」。
一、估值方法說明（先看這段很重要）
我採用 Forward P/E(前瞻本益比)，理由：
估值核心三要素：
二、三家公司「合理本益比區間」判定
鴻海 (2317)
合理本益比區間：14× – 18×
為什麼不是 20×？
但為什麼不只給 10–12×？
定位：大型 AI 核心資產 (價值＋成長)
廣達 (2382)
合理本益比區間：16× – 22×
為什麼給最高？
市場給廣達的本益比，其實是在買 NVIDIA 的外溢效應。
定位：AI 伺服器純度最高的 ODM
英業達 (2356)
合理本益比區間：12× – 16×
限制因素：
加分因素：
定位：ASIC 特化型供應鏈 (轉機 + 防守)
三、2026~2028 目標價推算表 (重點)
以下我用「基本情境 EPS × 合理本益比中值」，再給上下緣。
鴻海 (2317)
EPS 假設
目標價推算
|
年度 |
EPS |
合理本益比 |
合理股價區間 |
|
2026 |
18.5 元 |
14×–18× |
260 ~ 333 元 |
|
2027 |
23 元 |
14×–18× |
322 ~ 414 元 |
|
2028 |
27 元 |
14×–18× |
378 ~ 486 元 |
中期市場共識價：300 元附近合理
廣達 (2382)
EPS 假設
目標價推算
|
年度 |
EPS |
合理本益比 |
合理股價區間 |
|
2026 |
23 元 |
16×–22× |
368 ~ 506 元 |
|
2027 |
28 元 |
16×–22× |
448 ~ 616 元 |
|
2028 |
33 元 |
16×–22× |
528 ~ 726 元 |
只要 AI 需求沒降溫，400 以上是合理區
英業達 (2356)
EPS 假設
目標價推算
|
年度 |
EPS |
合理本益比 |
合理股價區間 |
|
2026 |
2.9 元 |
12×–16× |
35 ~ 46 元 |
|
2027 |
3.4 元 |
12×–16× |
41 ~ 54 元 |
|
2028 |
3.9 元 |
12×–16× |
47 ~ 62 元 |
屬於「慢慢墊高」型，不是暴衝股
四、三家公司「風險 / 報酬」對照
|
公司 |
評價彈性 |
下檔保護 |
上檔空間 |
適合族群 |
|
鴻海 |
中 |
高 |
中 |
穩健型 |
|
廣達 |
高 |
中 |
高 |
攻擊型 |
|
英業達 |
中低 |
中 |
中 |
防守＋轉機 |
五、給您的專業總結 (很重要)
如果只選一檔：
廣達 (EPS 成長 × 本益比雙引擎)
如果做核心配置：
鴻海 + 廣達
如果想要低基期：
英業達 (但要有耐心)
六、一句話投資結論
2026 年市場不是在比誰 EPS 高，
而是在比誰「EPS 成長能被給更高本益比」。
L11 / L12 才是真正的估值溢價來源。
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文章來源：倫元投顧陳學進分析師
本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係以往之績效不保證未來獲利投資人應獨立判斷審慎評估並自負投資風險
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