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亞洲下一個強國印度!人口紅利攀上世界第一,投資潛力足

野村投信 2023-09-08 09:54

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亞洲下一個強國印度!人口紅利攀上世界第一,投資潛力足。(圖:shutterstock)

印度 8 月製造業 PMI 升上至 58.6%,連續 26 個月高於 50% 榮枯點,高盛證券預估印度 2023 及 2024 年企業每股純益(EPS)成長率分別可達 18% 及 17%,印度企業營收與盈餘將呈現雙位數成長,顯示強勁經濟基本面與企業獲利表現,將助股市維持多頭格局。就資金面而言,外資對印度買超自 3 月開始轉趨積極,加上 5 月 MSCI 調升印度股市權重,吸引國際資金進駐,今年以來截至 8 月底共流入 170 億美元,印度股市 6 月底市值已超過英國及法國,名列全球第四,顯示雖然全球景氣放緩,印度仍不受影響,正在快速崛起的印度展現經濟韌性與活力,中長線漲升可期。

蘋果 (Apple) 印度首家直營店於 2023 年 4 月開幕,執行長庫克也難掩興奮之情,在蘋果法說會後表示,印度正處於「轉捩點」。野村投信投資策略部副總經理張繼文表示,2019 年印度政府開始推動印度製造 (Make in India, MII) 的國家電子政策並祭出高額獎勵,陸續吸引外資前往印度設立生產線及據點,獎勵制度包含「生產連結獎勵計劃 (PLI)」、「電子元件及半導體製造業促進計畫 (SPECS)」以及「電子製造業聚落 2.0 計畫 (EMC 2.0)」說明為下:

  • 生產連結獎勵計劃 (PLI):印度政府對 14 項優先產業在印度製造的產品增量銷售提供 4% 至 6% 補助,總獎勵額度高達 260 億美元。
  • 「電子元件及半導體製造業促進計畫 (SPECS)」:為加強電子元件和半導體的製造生態系統,印度提供企業 25% 資本支出補助,額度 4 億美元。
  • 「電子製造業聚落 2.0 計畫 (EMC 2.0)」:提供電子產業園區之基礎建設 5 億美元補助。

晶片製造商正將印度視為中國的高端替代品,張繼文指出,印度的電子製造業過去八年以高達 17% 的年複合成長率快速增長,正試圖取代中國成為世界的製造中心。線上服務讓數以百萬的印度年輕人不用離開家就能得到海外工作;甚至印度農村的生活也在逐年城市化,2023 年躋升世界第一的人口大國、有著低勞力成本優勢與廣大市場潛力的印度,在供應鏈重新洗牌下,有機會取代中國成為新世界工廠,MII 政策鍍金,科技鏈落腳印度,推升印度經濟成長,政府持續支持私人企業投資,維持製造業資本支出 15% 的低稅收比率,預期在政策紅利驅動下,將促使國內經濟生產活動與消費維持強勁,預估 2023 年經濟依舊可維持 6% 高成長率,支撐印度股市評價向上。

全球供應鏈重組加速,外資企業狂吹「棄中轉印」風

資料來源:Goldman Sachs Research,資料時間:2023/03/14。以上個股僅為舉例,不做個別公司個股銷售及推薦之用,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的
資料來源:Goldman Sachs Research,資料時間:2023/03/14。以上個股僅為舉例,不做個別公司個股銷售及推薦之用,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的

根據聯合國的中等出生率(medium variant)資料顯示,印度人口已達 14.28 億,而其具生產力的勞動人口就高達 11 億人,超過三分之二的印度人年齡在 15 歲到 59 歲之間。該國的兒童及退休人員除以勞動年齡成年人的比例非常低,充沛的勞動力與可期的消費力讓印度贏得「人口紅利」美譽,也是吸引外資進駐的主要原因之一。自 1950 年聯合國開始記錄世界人口數目以來,中國首次被擠下榜首位置,印度目前是全球第 5 大經濟體,也是成長最快的經濟體,印度的人口增長在社會和經濟上都有非常重大的實質意義,中國正面臨著幾十年來一胎化政策的後遺症,而印度則不同,沒有出現人口的急劇下降以及隨之而來的經濟和社會危險,中國的勞動力出現了老齡化和萎縮,到 2050 年,65 歲以上的中國公民人數將增加一倍以上,給屆時的勞動力帶來巨大負擔,而印度卻擁有年輕且不斷擴大的勞動力。

世界經濟版圖移動趨勢預測:印度人口紅利亮點浮現

資料來源:美國人口普查國際數據庫,資料日期:2023/04
資料來源:美國人口普查國際數據庫,資料日期:2023/04

展望未來,印度大環境正發生巨大的變化,強勁的內需市場、MII 新世界工廠即將引爆的製造業升級,加上「中國 + 1」的供應鏈轉移,經濟結構的重組、企業獲利表現強勁、龐大人口紅利、消費升級、吸引外資青睞,推升印度贏戰新局,成為接下來十年全球不可錯過的重要市場。統計過去 10 年間周報酬數據,印度股市與 MSCI 全球指數相關係數為 0.668,印度股市與國際股市連動度並不算高,將印度股市納入股市配置有助於分散風險。建議投資人視己身風險承受度,利用印度與全球較低關聯性達到分散風險效果,單筆搭配定期定額長期參與長線高速成長的印度投資契機。「野村基金 (愛爾蘭系列) 印度領先股票基金」經理人 Vipul Mehta,2004 年加入野村 (愛爾蘭) 資產管理團隊,自本基金 2007 年成立以來即擔任本檔基金經理人迄今,業界資歷長達 30 年,同時也是亞太區的投資長,基金管理團隊來自於印度,印度獨特的文化與變動的政治,唯有印度在地專家才能真正深入了解印度當地文化與企業動向,透過在地觀點,透過由下而上的研究,實際訪查企業,擅長掌握印度優質個股潛力及趨勢,追求長期資本成長機會,成為投資人投資印度的堅強後盾。(資料來源:NAM、野村投信整理;資料日期:2023/8/31)

野村基金 (愛爾蘭系列)- 印度領先股票基金績效

累積報酬 (%)

3 個月

6 個月

今年以來

1 年

2 年

3 年

5 年

自成立日

I 股美元

10.83

20.22

12.97

10.31

1.75

67.06

48.56

92.26

同類型平均

6.52

13.43

9.76

4.47

-5.13

44.38

29.88

-

四分位排名

1

1

1

1

1

1

1

-

資料來源:Lipper, 以美元計價,資料日期:2023/08/31 (成立至今績效以 I 股美元成立日期 2017/2/28 計算)。股份累積報酬以買入價並按總收益以原幣別作再投資計算。同類型係採理柏環球印度股票分類。

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野村投信於 1998 年成立,為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛 (原:NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2022 年 12 月底,投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元,居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司,並已連續七年蟬聯最佳投資長 (2017~2023),以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023);且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會 (2022/12);理柏 (2014~2017);亞洲資產管理雜誌 (2023/01))
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