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台股操盤人筆記 股價仍有拉回壓力,投資人勿追高

野村投信 2023-05-18 11:29

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股價仍有拉回壓力,投資人勿追高。(圖:shutterstock)

加權股價指數近 6 個月價量表現

(資料來源:Bloomberg, 截至2023/5/17)
(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/5/17)
野村腳勤觀點:

AI / 自駕車的成長前景佳

從台股第一季季報觀察,庫存去化的速度並不如預期,在高利率的環境下,一些較無庫存隱憂、且可受惠於新品推出的長期趨勢類股,如 AI、自駕車等,更展現其優勢。根據 TrendForce 預估,2022 年 AI 伺服器出貨量占整體伺服器比重僅約 1%,但 2022~2026 年複合成長率將達 10.8%。中國近來對 AI 布局也轉趨積極,相對應的 IP/ASIC、散熱、伺服器代工廠等也可望受惠。另外,全球汽車產業正朝自駕方向發展,運算需求大量增加下,預估到 2030 年將有 90% 的汽車具備先進駕駛輔助系統(ADAS),特別在 Level 1~Level 3 這幾個等級的市占率都將超過 30%,因此儘管 2024 年仍存在經濟衰退隱憂,但在新的技術變革引領下,我們認為 AI / 自駕車的成長前景仍大。

經理人視角:

大盤利多因素:

(一) 升息終點已近:美國 4 月通膨持續回落,市場預期 Fed 將在 6 月暫停升息腳步

(二) 長線資金撐盤:壽險及傳統共同基金 (Long Fund) 等長線資金尚未進場,大盤底部仍有強力支撐

(三) 科技趨勢未變:下半年迎接 iPhone 新產品、Server 新平台推出,科技股動能仍存

大盤利空因素:

(一) 美國債務上限疑慮:美國兩黨仍陷入僵局,共和黨仍拒絕任何短期債務協定,市場不確定性提升

(二) 庫存天數仍高:台灣電子龍頭廠庫存天數創新高,整體台股庫存去化的速度仍不如預期

(三) 經濟衰退訊號浮現:紐約州 4 月製造業景氣指數大跌至 - 31.8,經濟衰退可能性持續提升

股價仍有拉回壓力,投資人勿追高

隨著美國 4 月 CPI 持續回落,市場預期 Fed 將在 6 月暫停升息腳步,通膨和升息已經不是大問題,反而現在市場的焦點已從升息轉到債務上限及經濟衰退等問題。從 Fed 最新信貸人員調查報告以及委員談話,信貸緊縮已現端倪,近期又面臨債務上限問題,共和黨拒絕任何短期債務協定,經濟衰退的可能性也持續提升。由於短期內利率將維持在高水位一段時間,投資人對經濟前景開始產生疑慮,近期紐約州製造業景氣指數急速下降也是一個訊號,因此下半年終端需求的狀況如何,特別是訂單回溫的力道將是觀察重點,若復甦動能不如預期,股價彈高後將仍有拉回壓力,建議投資人勿追高,拉回時可逢低布局,以較無庫存隱憂、且可受惠於新品推出的長期趨勢類股為主。

各期間績效表:(%)

資料來源:Lipper,2023/4/30 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper,2023/4/30
上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別

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註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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