財報季
美股雷達
隨著財報季接近尾聲，標普 500 指數中已有高達 92% 的公司公布了業績，公布數據顯示，美國股市正經歷 4 年來表現最佳的第二季財報季。高盛策略師指出，標普 500 成分股公司的每股盈利 (EPS) 較去年同期增長 11%，遠高於市場普遍預期的 4%，創下自 2021 年第三季以來的最佳表現。
隨著美國財報季展開，美國總統川普的關稅政策對企業營運的影響正逐步浮現。本週，包括開拓重工 (Caterpillar)、麥當勞、萬豪在內的跨行業龍頭企業紛紛表示，貿易因素正在推升原料成本並抑制需求，對企業獲利帶來明顯壓力。多數市場機構認為，關稅衝擊可能才剛開始顯現，市場短期內面臨一定調整壓力。
港股
香港股市今 (6) 日橫盤震盪，三大指數收盤表現錯綜，因投資人準備迎接即將發布的一系列中國經濟數據和企業財報表現。截至收盤，恒生指數(HSI) 小漲 0.03% 至 24910.63 點，恒生科技指數 (HSTECH) 亦收紅 0.2%，兩者均連 3 日走漲，國企指數則收黑 0.21%。
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美股第二季財報季持續進行，已有約三成公司公布業績。根據法國興業銀行（與高盛統計，本季企業交出的成績單不僅大幅超出市場預期，營收表現更創下四年來最強紀錄。法國興業銀行統計顯示，有 84% 的公司每股盈餘（EPS）優於預期，營收超預期的比例也達 79%。
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美股主要指數周五 (25 日) 大致持平，標普 500 指數與那斯達克再創收盤後新高，並在高點徘徊。儘管道瓊工業平均指數前一日下跌，但三大主要指數本周都有望收漲，主要受惠於對對等關稅樂觀的預期，以及強勁的企業財報支撐。根據 FactSet 數據，在已公布財報的 169 家標普 500 成分股中，逾 82% 的公司業績超越華爾街預期。
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美元指數今年來累計下跌約 10%，創 50 年來最大跌幅，這一走勢既反映美國貿易政策的劇烈變動，也凸顯市場對美國經濟成長和政府債務膨脹的擔憂。對打算出國度假的美國人而言，美元貶值意味著購買力下降，但出人意料的是，弱勢美元卻成為眾多美國跨國企業第二季財報的「意外之財」。
美股雷達
美股標普 500 指數與那斯達克指數近期持續在歷史高點附近震盪，儘管面臨關稅政策升級與聯準會 (Fed) 貨幣政策路線的激烈爭論，美股仍展現出強勁韌性。上周那斯達克上漲 1.6%，標普攀升 0.7%，道瓊基本持平，顯示市場對於宏觀經濟不確定性展現出較強的抗壓性。
美股雷達
進入下半年以來，美股漲勢遭遇階段性波折。儘管財報季開局表現亮眼，一度提振市場信心，但投資人風險偏好仍受聯準會 (Fed) 降息不確定性及川普跟 Fed 主席鮑爾之間爭議壓制。資金流向數據顯示，投資人上周再次大規模拋售美股基金，規模達 117.5 億美元。
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根據《彭博》周一 (14 日) 報導，隨著川普政府再次揚言對歐盟、巴西等貿易夥伴徵收高達 30% 至 50% 的新一輪關稅，企業財報季正面臨不確定性升溫的雙重考驗。投資人紛紛透過選擇權市場布局應對潛在波動，預期財報當天的股價波動幅度將高於過去幾季。
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美股主要指數周一 (14 日) 開盤震盪走跌，投資人消化川普政府對歐盟與墨西哥揚言祭出新一輪高額關稅的衝擊，同時觀望本周即將登場的關鍵經濟數據與企業財報季。儘管道瓊早盤一度下跌逾百點，但市場普遍預期最終關稅幅度將有所調整，壓抑賣壓進一步擴大。
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經過三個月的震盪回升，美股已從 4 月的大幅拋售中重返歷史新高。隨著新一輪財報季的序幕拉開，市場交易員正密切關注美國企業的「成績單」能否匹配當前股市所定價的樂觀情緒。儘管整體獲利預期偏低，但人工智慧（AI）領域的大筆投資與個股走勢分化，預示著這將是一個充滿挑戰與機會的財報季。
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隨著美國與多國關稅談判截止日期逼近，美國總統川普於上周宣布對日本、南韓、加拿大和巴西等超過 20 個經濟體實施新的關稅措施，此舉立即引發市場震盪，投資人風險偏好顯著降溫，導致美股三大指數從歷史高點回落。標普 500 指數和那斯達克指數結束連漲勢頭，道瓊更創 5 月下旬以來單周最大跌幅紀錄，自 1 月以來持續最久周線連三漲表現告終。
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儘管美股本週以小幅下跌收場，但投資人將目光聚焦於即將於下週全面啟動的財報季，預期企業若交出亮眼財報，有望再次點燃美股漲勢。根據《巴隆周刊》，本週的市場頗為反常。儘管標普 500 指數在週四（10 日）創下歷史新高後，全週仍微跌 0.2%；那斯達克指數因輝達 (NVDA-US) 市值突破 4 兆美元帶動，週內微漲 0.2%；道瓊工業指數則下跌 1%。
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美國銀行 (BAC-US) 策略師上調標普 500 指數的年底目標至 6,300 點，主因是即便在美國總統川普的貿易政策持續搖擺下，企業整體獲利展望仍展現強韌，反映「美國企業」本身的基本面優於宏觀環境。美銀策略師蘇布拉曼尼安 (Savita Subramanian) 與霍爾 (Jill Carey Hall) 周二 (8 日) 在報告中指出，儘管當前面臨政策不確定性升高、長天期公債殖利率攀升等挑戰，美股企業仍維持財測透明度，顯示企業韌性。
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美股第二季財報季即將在關稅敏感時刻拉開帷幕。標普 500 指數在 7 月 3 日創下 6279 點歷史新高後，正迎來關鍵考驗。高盛交易員 John Flood 指出，儘管目前有多重利好因素，包括穩健的經濟數據、聯準會政策轉趨溫和以及 AI 動能持續等，但「維持這輪歷史性漲勢，企業獲利表現將起到決定性作用」。
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鑑於中美貿易關係解凍引發的股市樂觀情緒重燃，投資人最好對未來幾個月市場出現的負面意外保持高度警覺。最新的打擊才剛出現：美國失去了最高的 AAA 信用評級。穆迪周五 (16 日) 晚間調降美國政府評級，理由是其財政赤字巨大且利息成本上升。10 年期公債殖利率升至 4.5% 關鍵水平，美股全線大幅下跌。
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市場正在試圖弄清楚這個價值數兆美元的問題：在川普政府的貿易戰中該不該相信令人興奮的 2025 年獲利財測。Ritholtz Wealth Management 首席市場策略師考克斯 (Callie Cox) 表示，「我認為『忽略』這個詞並不恰當，應該要結合具體情況來理解。
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美股的動盪局勢可能不會因為進入 4 月而得到緩解。Truist 聯席投資長勒納 (Keith Lerner) 表示，股市拋售「尚未」結束，「關稅公告的消息可能會讓我們鬆一口氣，但市場的上行空間可能會受到限制。」在最新一輪拋售出現之前，勒納在 2 月底將對股市的評級從「具吸引力」調降至「中性」。
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未來一周，美國、英國和日本的央行可能維持利率不變，但由於處理的是不同的成長跟通膨訊號，官員們將密切關注做出下一步行動的線索。此外，英國就業數據、美國零售數據及日本 CPI 也將是市場焦點。企業財報上，本周公布業績的公司較少，值得關注的企業包括記憶體晶片巨擘美光 (MU-US) 跟全球經濟風向球聯邦快遞 (FDX-US) 。
美股雷達
未來一周，市場將評估美國、德國、澳洲與日本等國最新通膨數據，其中作為聯準會 (Fed) 首選通膨指標的美國 1 月個人消費支出 (PCE) 數據及美國去年第四季 GDP 修正值將是焦點所在。不過，輝達 (NVDA-US) 周三 (26 日) 公布的第四季財報則可能成為本周市場的主要推動者。