科技巨頭財報季倒數 華爾街聚焦「AI投資成績單」

巴隆周刊 (Barron’s) 報導，科技公司財報季即將到來，華爾街將密切關注人工智慧 (AI) 投資是否開始帶來實質回報。

亞馬遜 (AMZN-US) 預定 10 月 21 日公布財報，而蘋果 (APPL-US)、微軟 (MSFT-US) 及 Meta Platforms(META-US) 則預定在 10 月 29 日左右公布財報。

投資人都希望看到這些公司能夠從 AI 中獲利，以支撐其高昂的股價估值及在快速成長的科技領域的大規模支出。

在財報季即將到來之際，股市表現良好：標普 500 指數今年來上漲 14%，而以科技股為主的那斯達克綜合指數今年來上漲 18%。但與以往不同的是，隨著科技估值持續走高，市場也愈來愈擔心 AI 泡沫。

對 AI 泡沫的疑慮在 8 月急速升高，OpenAI 執行長奧特曼 (Sam Altman) 一席話引發關注，他當時說：「投資人是否對 AI 過度興奮？我認為是。AI 是否是很長時間以來最重要的事件？我也認為是。」

觀察重點：雲端營收、資本支出

在「科技七巨頭」(Magnificent Seven) 中的五家大型科技公司，目前的預估本益比高於過去五年平均水準，只有亞馬遜、輝達 (NVDA-US) 略低於五年平均值。

Rational Equity Armor 基金投資組合經理 Joe Tigay 說：「我們一直在攀爬這道擔憂之牆。很長一段時間以來，人們一直說：『這些估值太高了。大型語言模型 (LLM) 很有趣，但其實並不賺錢。』」

華爾街將密切尋找 AI 能否變現的證據，以支撐高估值。對一些大型科技公司而言，這通常可從雲端營收加速成長上得見——包括微軟的 Azure 公有雲、Alphabet(GOOGL-US) 的 Google Cloud，以及亞馬遜的 AWS。若雲端營收成長不如預期，可能對股價有負面影響。

這些科技巨頭也承諾投入數百億美元建設 AI 基礎設施，提供完成重大任務所需的算力。投資人將關注資本支出更新，因為這些公司仍持續在 AI 領域大手筆投入。

波動放大

Rational Equity Armor 的 Tigay 表示，考量到高估值和大筆支出，這些公司恐怕承擔不起發布疲軟財報或財測的後果，並警告，由於風險極高，市場波動可能增加。

Tigay 說：「當本益比在這麼高的水準，我們可以預料到股價波動也會更大。因此若財報不如預期，跌幅可能放大，而若財報超預期，漲幅也可能更高。」