貨幣政策

12-20外匯

隨著政治局會議和中央經濟工作會議（CEWC）的結束，2024 年中國消息面更新基本完成。回顧過去一年，中國當局在為房地產市場築底、維護金融體系穩定和化解地方債等方面做出了切實努力，然而人口老齡化和失業等結構性問題依然嚴峻。相應地，儘管恆生指數和 CN50 等中國風險資產短期受到政策提振，相比去年整體走高，而政策細節的缺乏導致交易員預期大幅修正，限制了多頭動能的可持續性。

12-17大陸政經

據中國央行公告，2024 年 12 月 15 日至 16 日，第七次中美金融工作組會議在江蘇省南京市舉行。會議由中國人民銀行副行長宣昌能和美國財政部助理部長奈曼共同主持。中國國家金融監督管理總局、中國證監會，以及美聯準會、美國證券交易委員會等部門參加了會議。

12-16大陸政經

中國和美國債券之間的殖利率差距擴大至 22 年來最高，因為北京方面暗示將進一步降息以提振經濟，以應對美國潛在的關稅。由於中國的殖利率在上周跌至歷史新低，中國 10 年期國債殖利率已比同期限美國國債殖利率低 245 個基點。此前，中共最高決策機構在其近 14 年來的首次政策轉向中，承諾在 2025 年實施「適度寬鬆」的貨幣政策。

12-13大陸政經

中共 11 日至 12 日在北京舉行中央經濟工作會議，要求實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住房市股市，防範化解重點領域風險和外部衝突。據《第一財經》周四（12 日）報導，中共高層表示，要實施適度寬鬆的貨幣政策。

12-12歐亞股

歐洲央行 (ECB) 周四 (12 日) 宣布今年第四次降息，如市場預期將關鍵存款利率下調 1 碼 (25 個基點)，而主要再融資利率和邊際貸款利率維持不變。與此同時，歐洲央行還下調今、明兩年經濟和通膨預期。此次利率決策後，歐洲央行的存款利率為 3%，預期 3%，前值 3.25%；主要再融資利率為 3.15%，預期 3.15%，前值 3.4%；邊際貸款利率為 3.4%，預期 3.4%，前值 3.65%。

12-11大陸政經

中共中央政治局周一 (9 日) 將明年貨幣政策立場從「穩健」轉變為「適度寬鬆」，為 2008 年金融危機以來首見，專家認為中國最高領導層此舉令市場感到意外，顯示中國經濟面臨的挑戰相當巨大，但不太可能祭出規模過大的刺激措施。2008 年 11 月，中國政府宣布 4 兆人民幣 (約 5860 億美元）的經濟刺激計畫來維持經濟成長，擺脫 70 多年來最嚴重的全球經濟衰退的影響，這一刺激規模約佔當時中國國內生產毛額 (GDP) 的 13%。

12-11台股新聞

中國中央政治局會議日前召開，明年將實施更加積極的財政政策及適度寬鬆的貨幣政策，超乎過往表態力道，其中，加強超常規逆周期調節、擴大內需消費、穩住樓市股市是此次市場關注重點。永豐投信表示，中國股市易受政策影響，繼 9 月底系列政策造成股市暴漲後，明年經濟規劃也讓股市表現受到市場期待，建議關注受中國政府大力支持的科技產業股票，補捉中國股市投資機會。

12-11外匯

ATFX 作為領先全球的線上差價合約經紀商，在 2024 年第三季取得了重大突破。根據最新發布的 Finance Magnates 產業報告，ATFX 於 Q3 的總交易量超過 7,334 億美元，全球排名第五。這項可觀數據充分展現了 ATFX 在競爭激烈的線上交易產業中的持續實力，凸顯了不同資產類別需求的穩定成長。

12-11大陸政經

《新華社》周二（10 日）指出，中共中央政治局周一召開的會議，分析研究 2025 年經濟工作，其中貨幣政策的表述引人關注。時隔 10 多年，貨幣政策取向再次改為「適度寬鬆」，體現了支持性貨幣政策立場，釋出積極信號。《新華社》說，貨幣政策的變化，始終與一國宏觀經濟形勢緊密相連。

12-10A股

中國 A 股市場三大指數周二（10 日）收盤同步走高，中共中央政治局召開周一會議，定調明年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，要大力提振消費，全方位擴大國內需求。滬指周二收盤漲 0.59% 報 3,422.66 點，深證成指漲 0.75% 報 10,812.58 點，創業板指漲 0.69% 報 2,264.05 點，滬深北三市成交額合計人民幣 2.2282 兆元。

12-10A股

中共中央政治局召開周一（9 日）會議，定調明年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，要大力提振消費，全方位擴大國內需求，激勵香港和 A 股早盤大漲。香港恒生指數周二早盤勁漲 3.21%，恒生科技指數勁揚 4.24%。中國 A 股滬指大漲 2.58%，深成指驟漲 3.66%，創業板指漲 4.88%。

12-10美股雷達

中共中央政治局召開周一（9 日）會議，定調明年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，要大力提振消費，全方位擴大國內需求，美國中概股應聲大漲 8.5%，重回 7,000 點大關。美國那斯達克中國金龍指數周一收盤飆漲 8.5％，蔚來 (NIO-US) (09866-HK) 、小鵬汽車 (XPEV-US) 漲逾 12%，愛奇藝 (IQ-US) 漲逾 11%，京東 (JD-US) (09618-HK) 漲 11%，拼多多 (PDD-US) 、網易 (NTES-US) 漲逾 10%。

12-09外匯

儘管美國經濟表現強勁，但摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在最新報告中，卻建議做空美元。摩根士丹利提出做空美元的三大理由。首先，儘管美國經濟強勁，第三季 GDP 增長率達 2.8%，但這些利好因素已被市場消化。報告稱：「基於我們的對話，市場共識已經明顯轉向預期美元指數在可預見的未來將走高。

12-02外匯

2025 年即將到來，市場迎接川普 2.0 時代，彙整國內外專家預測，2025 年整體市場環境仍將維持高波動性，有三大必知交易主題值得投資人掌握，包括發達經濟體降息循環、總統大選後美國政治格局變化、中國經濟復甦路徑，進而選擇適當的交易策略及工具。

11-27國際政經

新加坡金管局周三 (27 日) 警告，面對貿易摩擦和地緣政治角力加劇，全球貨幣政策存在不確定性。新加坡金管局周三在其年度《金融穩定評估》(Financial Stability Review) 中表示：「全球經濟面臨更大的不確定性、貿易緊張局勢和地緣政治衝突，這可能會增加不利衝擊的可能性。

11-21外匯

日本央行總裁植田和男周四 (21 日) 表示，央行在編制經濟和物價預測時將「認真」考慮匯率變動。他重申，在匯率政策上，日本央行將根據現有資訊「逐次會議」做出決定。植田指出，距離日本央行 12 月下一次政策會議還有一個月的時間，屆時將有更多資訊需要消化。

11-18外匯

隨著川普成功當選美國總統，市場正密切關注中國對其政策方向的回應。交易員最初預期當局將在 11 月初的全國人大常委會會議上推出大規模的刺激措施，以應對可能的經濟壓力，但最終結果不盡如人意。在上週五會議結束當天，CN50 和恆生指數的回撤幅度分別達到 5.4% 和 4.9%。

11-14美股雷達

據《Investing.com》報導，瑞銀 (UBS) 在周三 (13 日) 的一份報告中指出，12 月降息的前景依然存在，因近期聯準會 (Fed) 官員的評論表明貨幣政策仍處在具限制性區域。瑞銀策略師表示，「最近幾天 Fed 官員的言論顯示了，政策制定者仍將目前的利率視為有限制性，」他指出幾位 Fed 分行總裁的評論強調了聯準會的立場。

11-04外匯

隨著美國大選的臨近，人們積極定價潛在選舉結果對全球經濟前景和跨市場的影響，其中也不乏對中國當局動作的猜測。如果我們觀察 10 月中旬以來 CN50 和恆生指數的走勢，不難發現價格一直窄幅盤整。這說明在中國刺激政策的落實細節尚未披露，且美國大選結果懸而未決的情況下，交易員難以判斷資產走勢，迫切需要消息面更新來調整倉位。

10-16大陸政經

中國財政部上周六宣佈採取更多逆周期政策舉措後，多家外資投行近日上調中國今年或明年的經濟增長預期，儘管目前具體的財政刺激金額仍是個謎，且中國仍面臨著經濟長期結構性放緩可能，但政府立場的轉變受到歡迎。根據《路透》最新調查則顯示，今年預計中國經濟成長 4.8%，低於政府目標，2025 年成長可能進一步降溫至 4.5%，政策制定者在考慮採取更多刺激措施時仍面臨壓力。