估值
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隨著 2025 年進入尾聲，華爾街年度例行公事再度上演——各大投行與策略師開始為 2026 年市場設定目標水準。歷史經驗顯示，這些預測往往偏向樂觀，實際結果卻經常落空。儘管如此，2026 年的市場挑戰不在於「會不會續漲」，而在於估值、盈餘與政策之間的微妙平衡，正讓風險逐步浮現。
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當華爾街對 AI 泡沫的憂慮持續升溫，全球資本正悄悄轉向東方。面對美股 AI 巨頭估值高企的壓力，投資人開始大幅配置中國 AI 企業，試圖在政策扶持與技術追趕的浪潮中捕捉下一個 DeepSeek。這場資本遷徙的背後，是中國政府科技自主策略的強力推進與資本市場的正面回應。
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目前輝達 (NVDA-US) 股價相對整個半導體板塊來說非常便宜，這種「折價」在過去十年只出現過極少數的日子，顯示可能是一個罕見的買入機會。Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 在最新研報中指出，按遠期本益比計算，輝達相對費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index、SOX）目前大約有 13% 的折價，且這一相對估值水準位於過去 10 年的第 1 百分位。
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路透引述知情人士說法報導，人工智慧 (AI) 晶片製造商、輝達 (NVDA-US) 挑戰者 Cerebras 最快下周申請首次公開發行(IPO)，目標在 2026 年第 2 季掛牌上市。這家開發高效能 AI 處理器的公司，最初於 2024 年向美國證券交易委員會 (SEC) 提交 IPO 相關文件，但之後推遲計畫，最終在今年 10 月取消計畫。
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據《Investing.com》，輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 股價乍看之下或許不便宜，但華爾街投行 Bernstein 指出，在經歷一段時間的本益比壓縮後，該股目前估值其實已來到歷史上相當具吸引力的水準。在由分析師 Stacy Rasgon 領銜的研究報告中，Bernstein 表示，儘管市場對輝達的獲利預估持續上修，但該股近期股價表現卻相對落後。
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《彭博》周五 (19 日) 報導，根據投行伯恩斯坦 (Bernstein) 分析，輝達 (NVDA-US) 目前相對於費城半導體指數 (SOX-US) 的估值，已來到歷史罕見的低檔水準，從長期角度來看，對未來股價表現具備正面意義。伯恩斯坦分析師 Stacy Rasgon 指出，輝達目前相對半導體指數約折價 13%，落在歷史估值分布的第 1 個百分位。
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《彭博》周五 (19 日) 引述知情人士報導，TikTok 母公司字節跳動今年淨利預計達 500 億美元，逼近 Meta(META-US) 的 600 億美元。這家中國社群媒體龍頭前三季就賺了約 400 億美元，超過內部目標，主要由 TikTok 全球擴張和電商業務帶動。
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據《CNBC》周四 (19 日) 報導，瑞典 AI 寫程式新創 Lovable 宣布完成 3.3 億美元 B 輪募資，估值達 66 億美元。由 Google 創投部門 CapitalG 和 Menlo Ventures 領投，輝達 (NVDA-US) 創投部門 NVentures 等跟投，估值較 7 月前一輪成長兩倍。
科技
根據科技媒體《The Information》最新報導，ChatGPT 母公司 OpenAI 已與投資者進行融資談判，打算以 7500 億美元的估值籌資數百億美元。這一估值水準較 OpenAI 去年 10 月上一輪股權融資估值高出 50%，其融資所得將進一步充實自家現金儲備，以支撐 AI 模型的訓練與運營。
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綜合外媒報導，OpenAI 正與亞馬遜 (AMZN-US) 初步洽談募資至少 100 億美元，並將採用亞馬遜旗下 AWS 的自研 AI 晶片 Trainium。此交易有助亞馬遜擴大 AI 市場影響力，強化與輝達 (NVDA-US) 的競爭實力。
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Google(GOOGL-US) DeepMind 共同創辦人兼執行長 Demis Hassabis 近日對人工智慧（AI）新創投資熱潮提出警告，直言當前市場氛圍中，部分現象已顯露出「難以長期維持」的風險。根據《Business Insider》報導，Hassabis 在最新一期《Google DeepMind: The Podcast》中指出，全球 AI 融資環境正快速升溫，其中部分極早期新創公司估值過高，已開始出現泡沫跡象。
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在全球經濟波動加劇的當下，道瓊工業指數 (DJI) 與上證 50 作為美中兩國資本市場的核心標桿，兩者的表現直接反映出經濟基本面的健康狀況。根據專家最新分析，儘管兩者代表不同發展階段的市場，但在傳統產業領域，差距正逐步縮小，甚至在某些方面上，上證 50 展現出追趕，乃至反超的態勢。
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Alphabet(GOOGL-US) 旗下叫車服務 Waymo 據傳將以至少 1000 億美元估值募資，顯示無人自駕計程車 (Robotaxi) 市場競爭正在加劇。The Information 披露，這次募資金額可能超過 100 億美元，將在明年辦理。
新股上市
當 SpaceX 以 1.5 兆美元估值劍指全球最大規模 IPO，中國商業航太賽道也迎來里程碑時刻－藍箭航太、天兵科技、星河動力、星際榮耀、中科太空已集體啟動 A 股科創板上市輔導，角逐「中國商業航太第一股」，但五家企業目前總估值僅約 855 億元人民幣，不到 SpaceX 市值的 0.8%，反映出中國航太產業在技術代差與商業模式的雙重挑戰。
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隨著新的一年將近，美股投資風向正出現轉變。包括美國銀行 (BAC-US) 與摩根士丹利 (MS-US) 在內的華爾街投銀策略師指出，過去一年引領美股多頭走勢的「科技七巨頭」影響力恐降溫。展望明年，美股可能迎來一波明顯的產業輪動，資金配置將逐步轉向醫療保健、工業與能源，以及非必需消費等。
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《華爾街日報》周 (14) 日報導，商業航太巨頭 SpaceX 已正式啟動 IPO 投資銀行遴選程序，並打算本周面試多家投行，邁出上市關鍵一步。若成功推進，這可望成為近年全球最大規模的 IPO 之一。SpaceX 財務長 Bret Johnsen 上周五 (12 日) 致員工的內部信中首次公開提及上市籌備，明確表示公司正為「明年可能的公開募股」做準備。
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特斯拉 (TSLA-US) 執行長馬斯克近期對 OpenAI 執行長奧特曼（Sam Altman）發起強勢回擊，計劃將 SpaceX 的估值提升至 8000 億美元，以回應 OpenAI 在十月進行的二級股權出售中達到 5000 億美元估值。
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在挑選科技股時，產品本身的意義有時甚至比估值更重要。前世界最大科技對沖基金管理者 Dan Benton 就強調，最能推動正向盈餘驚喜的是產品週期，而非單純財務數據。根據《巴隆周刊》報導，在此理念下，該報分析師在 2026 年選股策略中，將微軟 (MSFT-US) 、戴爾科技 (DELL-US) 和任天堂列為三大首選股票。
歐亞股
當美股在 AI 泡沫擔憂中屢創新高，台灣、日本與南韓這三大東北亞市場正以截然不同的姿態吸引全球資本目光，三國股市今年齊創歷史高點，但其估值水平與美國差距甚大，在科技巨頭領漲背景下，這片土地仍保持令人驚訝的投資性價比。《經濟學人》報導，標普 500 指數的周期調整本益比 (CAPE) 已逼近網路泡沫時期高點水位，但東北亞市場卻呈現估值窪地。
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根據《CNBC》周四 (11 日) 報導，馬斯克 (Elon Musk) 證實 SpaceX 將於 2026 年上市的報導，稱其「準確」。科技媒體 Ars Technica 記者 Eric Berger 的文章分析了為何現在是馬斯克太空事業 IPO 的好時機，並指出 AI 的崛起和太空資料中心的機會在這項決策中扮演重要角色。