AI泡沫
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美股罕見警示燈亮了！衡量優質股與低品質股相對表現的「優質減劣質因子」（QMJ），今年7月大漲14.3%，創1957年以來最大單月漲幅。歷史上，單月漲幅第二、第三大的時點，分別落在2000年11月與2008年10月，正值網路泡沫與金融海嘯熊市期間，如今指標再度飆升，引發市場戒心。
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Citadel Securities在最新報告中警告，當市場開始質疑AI能否兌現成長承諾，過去被樂觀預期掩蓋的融資、監管與總體經濟風險，也正同步浮現，市場能承受失誤的空間已相當有限。股市急跌，正暴露投資人對人工智慧（AI）投資回報的耐心逐漸消退。
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為汽車與工業客戶生產晶片的荷商恩智浦半導體(NXP Semiconductors)(NXPI-US)最新公布的營收展望不如市場預期，周三(27日)盤後股價應聲下跌，也引發市場對需求復甦動能放緩的疑慮。Q4財測關鍵數字 vs 分析師預測營收：38.5億美元(年增15%) vs 38.7億美元EPS：4.14-4.58美元 vs 4.34美元Q3(9月27日止)財報關鍵數字 vs 分析師預測營收：37.9億美元(年增15%) vs 37.6億美元調整後EPS：4.20美元 vs 4.11美元恩智浦第3季營收年增19%至37.9億美元，其中汽車部門營收成長13%，工業部門營收成長39%。
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AI投資熱潮若走向終結，美股將承受多大衝擊？TS Lombard首席宏觀策略師Dario Perkins在10月22日報告中推演，AI泡沫可能於2028年初破裂，屆時美國科技股恐重挫40%、標普500指數下跌30%，約20兆美元市值蒸發。不過，這項情境分析認為，美國較可能陷入溫和衰退，而非重演2008年金融危機。
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持有輝達(NVDA-US) 、CoreWeave(CRWV-US) 與Vertiv(VRT-US) ，看似是三種不同的人工智慧（AI）投資方式。一家賣晶片，一家出租運算資源，另一家供應電力與散熱設備。三家公司業務各異，也各有成功的理由。但三者都可能受惠於同一項決策：有人決定加碼投資資料中心。
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美股「最不希望漲的板塊」漲起來了。隨著人工智慧（AI）泡沫疑慮升溫，醫療保健股躍居標普500指數近期表現最佳類股之一，估值也從一年前較大盤折價25%，轉為略享溢價。這波漲勢背後，反映投資人正轉向防禦，為AI行情可能逆轉預作準備。《華爾街日報》報導稱，投資人擔心利率上升可能壓抑AI資本支出，正將資金從波動較大的科技股，轉向獲利較穩定、受景氣循環影響較小的醫療保健類股。
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華爾街巨擘城堡投資（Citadel）創辦人格里芬（Ken Griffin）表示，投資人「幾乎肯定」正身處人工智慧（AI）泡沫之中，但他並未因此建議出清AI股票。格里芬周二(20日)在紐約舉行的城堡投資全球市場未來論壇上表示：「如果我們要用泡沫這個詞，這些泡沫退去後留下的事物，往往能改變世界。
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投資研究機構 Yardeni Research 在最新報告中指出，美股市場目前確實存在人工智慧(AI)泡沫，但泡沫短期內並無破裂之虞。Yardeni Research 利用 Anthropic 的 Claude Fable 5.1 模型開發了一套「AI 泡沫計量器」(AI Bubble Meter)，當中包含兩個核心儀表：其中，「環境條件」(Conditions)儀表參照 1999 至 2000 年科技泡沫及 2006 至 2007 年房市泡沫爆發前夕的市場結構，衡量泡沫是否存在。
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貝萊德執行長Larry Fink週三(21日)在德國柏林全球對話活動上警告，隨著AI需求加速增長，若資料中心建設延遲，將推高算力成本，並威脅經濟增長。這位全球最大資管機構掌門人說：「若我們不加快資料中心建設，實際上更會通膨，因當前運算成本太高。
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CoreWeave, Inc. Class A(CRWV-US) 周二（20日）收在62.13美元，較52周高點139.93美元下跌約55.6%。匯豐認為，這家AI雲端服務供應商仍有進一步下跌空間。匯豐分析師在周一發布的報告中，維持CoreWeave「減碼」評等與39美元目標價，意味較周二收盤價仍有約37.2%的下跌空間。
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AI泡沫疑慮升溫之際，一名經濟學家警告，投資人可能忽略了這波熱潮中的其他弱點。Global Data.TS Lombard全球總體經濟董事總經理波金斯(Dario Perkins)在19日的報告中寫道：「引爆點不一定來自這波熱潮內部，也可能來自外部。
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愈來愈多億萬富豪與市場人士警告，AI熱潮正將股市推向泡沫邊緣，橡樹資本聯合董事長馬克斯（Howard Marks）卻提出不同看法：當人人都在警惕泡沫，代表投資人尚未忽視風險，即使泡沫存在，也可能受到一定抑制。每當那斯達克100指數創下歷史新高，新聞報導提及「網路泡沫」的次數便會激增，本月稍早也是如此。
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美國銀行(BAC-US) 警告，若AI泡沫破裂，市場可能出現美股與美債殖利率同步下跌的走勢，債券重新發揮避險功能。10月OpenAI上週四(8日)發布營收引發科技股重挫、美債殖利率走低，已被美銀視為「AI交易平倉的最佳預演」，顯示私人AI企業的風險可能透過科技股與信用市場向外擴散。
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《巴隆周刊》(Barron’s)報導，Anthropic正為首次公開發行(IPO)積極布局，而且據悉將在周三(14日)與投資人舉行閉門會議，財務狀況固然是關注焦點，但該公司對人工智慧(AI)風險看法同樣重要。過去一個月以來，Anthropic持續警告強大AI模型可能帶來災難性風險，並呼籲為AI開發設立防護措施。
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愈來愈多人認為人工智慧(AI)交易已進入泡沫區域，但究竟是要搭上這波行情，還是抽身離場，還是爭論的重點。對此加密貨幣富豪、知名避險基金經理人Michael Novogratz認為，科技股的投機潮還會持續擴大。儘管長債殖利率持續攀升令市場前景蒙上陰影，但這位加密貨幣企業集團Galaxy Digital的創辦人暨執行長認為，這些逆風仍不足以阻止多頭行情。
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橋水基金(Bridgewater Associates)創辦人達里歐(Ray Dalio)警告，人工智慧(AI)是「經典泡沫」，隨著利率上升以及人們把財富轉換成現金的需求，這個泡沫正接近破裂臨界點。這位億萬富豪周三(6日)在新加坡舉行的《富比士》全球執行長會議(Forbes Global CEO Conference)上表示，AI投資日益依賴大規模舉債融資，隨著利率持續攀升，這可能成為泡沫開始破裂的時刻。
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美銀證券（Bank of America）策略師表示，對於擔心持有推動那斯達克 100 指數創下歷史新高、具主導地位的科技巨頭，卻又想掌握這波漲勢並避開潛在泡沫化衝擊的投資人而言，仍可透過股權衍生性商品來參與行情。以科技股為主的那斯達克100指數無視債券殖利率飆升，持續強勁上攻，但漲勢僅由少數AI相關個股帶動，引發市場對科技股浮現泡沫特徵的疑慮。
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星展集團投資長侯偉福（Hou Wey Fook)表示，輝達(NVDA-US) 的本益比，以及明年獲利預估成長70%，顯示AI驅動的科技股，距離泡沫化仍相當遙遠。彭博彙整的數據顯示，輝達目前的未來12個月預估本益比為17倍，遠低於網路泡沫破裂前思科的100倍。
歐亞股
最新經濟研究指出，亞洲主要經濟體若遭遇潛在的人工智慧(AI)產業泡沫破裂，受創程度將高於全球多數地區，不僅可能打擊近期強勁的出口力道，更恐對金融市場造成連鎖衝擊。東協與中日韓總體經濟研究辦公室(AMRO)於報告中警告，東亞與東南亞區域處於全球供應鏈核心，且「日益融入AI相關金融市場」，一旦發生無序修正，風險將透過貿易、資本流動與融資成本等多重管道迅速傳播。
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人工智慧(AI)可能是改變全球經濟的技術之一，但也代表投資人面臨前所未有的風險，Anthropic甚至在首次公開發行(IPO)文件中提出AI可能導致人類滅絕的可能性，使投資人重新思考如何管理AI相關風險。面對AI究竟會帶來生產力提升，還是引發監管衝擊甚至更極端的結果，投資人不一定只能選擇「全部賣出」或「全面押注」兩條路，以下是巴隆周刊(Barron’s)提出的六種風險管理方式：1、提高現金部位最簡單的方法是賣出部分股票、提高現金比重。