關稅
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《巴隆周刊》報導,美國政府在其人工智慧戰略中的關鍵舉措出現回撤,這可能會向市場釋放訊號,即美中兩國正逐步接近達成可行的貿易協議。輝達 (Nvidia) (NVDA-US) 股票在周二 (15 日) 早盤強勁拉升半導體板塊,推動標普 500 指數和納斯達克綜合指數可望再創新高,該走勢得益於川普總統自四月初暫停對等關稅以來,可能做出的最大政策轉向。
基金
加權股價指數近 6 個月表現:(資料來源:Bloomberg,截至 2025/07/16)野村腳勤觀點:留意第三季可能出現的風險隨著 7/9 關稅豁免期結束,川普政府陸續公布關稅協議或直接發出通知,並於 8/1 正式生效,目前來看市場目前將貿易夥伴分為三類:已達成協議(如越南);積極談判中,預期稅率落在 10~20%;談判進度緩慢或經濟體較小,可能面臨較高稅率。
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美國聯準會 (Fed)「三把手」、紐約聯準銀行主席威廉斯(John Williams) 在紐約商業經濟協會發表演說時深入剖析美國經濟面臨的挑戰,並對關稅影響發出明確警告。這場備受矚目的演講不僅揭露 Fed 貨幣政策的未來走向,更為即將到來的經濟波動敲響警鐘。
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據《財富中文網》,川普上周末對墨西哥和歐盟加徵了 30% 關稅,但投資人似乎無視川普的關稅威脅,其依據是這些關稅最終會通透過談判取消或無限期推遲。摩根大通指出,若市場認為如果川普意外堅持強硬立場,聯準會 (Fed) 必將出手相救,這種判斷可能鑄成大錯。
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美國總統川普週三 (16 日) 接受《真實美國之音》(Real America's Voice) 專訪時表示,美國與印度之間的貿易協議已接近達成,與歐盟的協商也展現出進展可能,但對加拿大的談判結果仍無法下定論。川普政府正加緊推動與多國的貿易協議,以尋求改善貿易條件並縮減龐大的貿易赤字。
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美國總統川普表示很快將在 8 月 1 日之前課徵半導體關稅之後,Wedbush 分析師團隊周三 (16 日) 表示,從他意外放行輝達 (Nvidia)(NVDA-US)H20 人工智慧(AI) 晶片再度出口中國來看,就算晶片關稅上路,立場也可能比之前軟化。
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據《路透》報導,美國企業在 6 月和 7 月初向聯準會 (Fed) 表示,移民勞工的流失加劇了他們在面對快速變動貿易政策時的困難,而川普政府的經濟策略正逐漸產生影響。美國央行周三 (16 日) 發布的最新經濟概況報告顯示,近期經濟活動有所回升,但整體前景「中性偏悲觀」,企業反映進口關稅提高正推升價格壓力。
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外媒 Politico 週三 (16 日) 報導,美國總統川普已向逾 20 個國家發出關稅通知信函,列明新關稅稅率,並宣稱這些信函即為「貿易協議」,但那些沒有收到信函的國家可能更接近達成「真正」的協議。消息人士指出,台灣、瑞士與印度雖未收到川普的關稅信函,卻都在積極與美方協商,並可能在未來幾週內公布具體成果。
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花旗分析師表示,關稅導致庫存減少以及中國需求減弱等因素影響,銅價可能在 2025 年下半年承壓。花旗最新報告指出,銅價正面臨「232 條款和中國太陽能前期投資回報帶來的 2025 年下半年需求和價格阻力」。該行預測,由於美國進口過剩的情形預計將減少,以及中國再生能源相關的銅使用量將放緩,未來三個月銅價將跌至每噸 8,800 美元。
中國國家統計局周二 (15 日) 發布今年上半年經濟運行情況,數據顯示今年第二季國內生產毛額 (GDP) 達 66 兆 536 億元(人民幣,下同),年增率 5.3%,增幅超出市場預期引發國際社會廣泛關注。多國媒體分析指出,在美國發起貿易戰背景下,中國經濟展現出強勁韌性,全年 5% 左右的增長目標實現可期。
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美國總統川普傳出計劃撤換聯準會主席鮑爾,引發美股週三 (16 日) 劇烈震盪。儘管川普事後否認相關報導,市場對其可能動手的憂慮仍未完全消除,三大指數終場翻紅收高。根據 CNBC 報導,一名白宮高層官員向共和黨議員透露,川普「很可能很快」解除鮑爾職務。
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據《CNBC》周三 (16 日) 報導,聯合國貿易暨發展會議警告,川普的關稅政策已對全球供應鏈造成新成本和干擾,預測全球經濟成長將下修至 2.3%。該組織特別關切全球 46 個最不發達國家可能面臨出口銳減逾 50% 的衝擊,而越南、柬埔寨、馬來西亞等「中國加一」策略受益國也將受到影響。
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美國總統川普週三 (16 日) 表示,他計劃以一封統一信函,通知 150 多個國家未來將適用的關稅稅率,稅率可能是 10% 或 15%。川普在白宮與巴林王儲薩爾曼 (Salman bin Hamad Al Khalifa) 會晤時對記者說:「這些國家都會適用相同的稅率。
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美國總統川普週三 (16 日) 表示,美國可能會「嚴格執行」對日本徵收的關稅,並可能即將與印度達成另一項貿易協議,此前川普已於週二宣布與印尼達成協議。隨著 8 月 1 日關稅大限將至,白宮正加快與各國談判步伐,並擬對數十個未達成協議的國家實施超過 10% 的統一關稅。
美國總統川普已威脅,如果在 8 月 1 日新期限之前未能達成新的協議,將對主要貿易夥伴大舉加稅,但市場不以為意,甚至押注「TACO」(川普總是臨陣退縮) 交易將再次出現。華爾街日報 (WSJ) 提醒,TACO 交易的說法誇大了貿易協議的重要性,也導致外界低估了他提高關稅的意願,事實上,川普正以他自己的方式實現發動貿易戰的唯一目標:加徵關稅,而且愈高愈好。
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據《彭博》周三報導,美國總統川普為與習近平舉行峰會並達成貿易協議,已淡化對中國的對抗姿態。知情人士稱,川普上任六個月來已軟化競選時針對美中貿易逆差和就業流失的強硬言論。中國今年上半年在出口暢旺帶動下創下貿易順差紀錄。這與他對其他貿易夥伴威脅重稅的強硬立場形成對比。
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根據《CNBC》周三 (16 日) 報導,川普宣布 8 月 1 日起對歐盟和墨西哥商品課徵 30% 關稅,但歐洲市場反應平淡。市場觀察人士警告,全球投資人可能低估了川普這次執行關稅威脅的決心,過度相信「TACO 交易」可能讓投資人跌跤。泛歐 Stoxx 600 指數在川普致函歐盟後的首個交易日(14 日)僅小跌 0.06%,周二跌幅擴大至 0.4%,但主要受美國通膨升溫拖累。
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美股主要指數周三 (16 日) 開盤走揚,投資人消化多家大型銀行財報與最新生產者物價指數 (PPI) 報告。6 月 PPI 增幅低於預期,進一步增強市場對聯準會 (Fed) 今年降息的期待,與此同時美國工業生產數據表現亮眼,也提振整體風險偏好,帶動道瓊指數盤初上漲逾百點、美債殖利率同步回落。
由於對美國關稅截止日期的擔憂,以及中東緊張局勢加劇打壓市場人氣,外國投資者 6 月結束了連續 5 個月的淨流入,首次從亞洲債市撤資。印度、印尼、泰國、馬來西亞和南韓的監管機構和債券市場協會的數據顯示,外國投資者當月淨拋售了價值 21.1 億美元的亞洲債券,這是自 1 月份以來的首次月度淨拋售。
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美國 6 月生產者物價指數 (PPI) 單月增幅幾乎沒有變動,顯示即便關稅推升部分商品價格,整體批發通膨仍受到服務成本下滑的抵銷。該數據加強市場對聯準會 (Fed) 在今年 9 月或 11 月可能啟動降息的預期,激勵美股走揚、美債殖利率回落。