就業市場
美國製造業 8 月連續第六個月陷入萎縮，顯示工廠活動持續承壓，但同時也出現部分回暖跡象，包括新訂單轉為擴張，以及人工智慧 (AI) 相關投資支撐部分產業。不同調查數據凸顯製造業景氣矛盾，未來走勢仍不明朗。美國 8 月 ISM 製造業指數細項：新訂單指數報 51.4，前值 47.1 生產指數報 47.8，前值 51.4 僱傭指數報 43.8，前值 43.4 供應商交貨指數報 51.3，前值 49.3 存貨指數報 49.4，前值 48.9 客戶端存貨指數報 44.6，前值 45.7 價格指數報 63.7，前值 64.8 未完成訂單指數報 44.7，前值 46.8 出口訂單指數報 47.6，前值 46.1 原物料進口指數報 46.0，前值 47.6 圖：ISMISM 與標普數據分歧 新訂單回升但生產放緩供應管理協會 (ISM) 周二 (2 日) 公布 8 月製造業指數報 48.7，高於 7 月的 48，但仍低於榮枯線 50，連續六個月處於萎縮。
《路透》周二 (2 日) 報導，美國就業市場出現分歧訊號，讓聯準會 (Fed) 在 9 月 16 日至 17 日的會議上是否啟動降息面臨關鍵抉擇。近三個月就業人數增幅降至疫情外最疲弱水準之一，但失業率依然維持在 4.2%，薪資年增 4% 也仍高於通膨，為決策增添複雜性。
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美股主要指數周二 (2 日) 開盤走跌，道瓊指數一度大跌逾 500 點，投資人憂慮美國總統川普推行的關稅合法性以及全球公債殖利率攀升，加上 9 月向來為股市表現疲弱的月份，市場情緒轉趨謹慎。美元走強，焦點也轉向本周即將公布的美國重要經濟數據。
美國公債殖利率周二 (2 日) 大幅走高，主因法院裁定川普政府多項關稅非法，帶來政府可能必須退還已收關稅的前景，市場憂慮這將進一步加劇本就緊繃的美國財政狀況。基準 10 年期美債殖利率上升逾 6 個基點，報 4.287%；30 年期公債殖利率攀升超過 6 個基點，至 4.978%；2 年期殖利率也漲近 3 個基點至 3.652%。
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美國 8 月消費者信心降至三個月低點，主因是關稅帶來的經濟與通膨前景憂慮升溫，加上就業市場不確定性升高，導致美國民眾對購買大宗商品的意願下降。美國 8 月消費者信心降至三個月低點。(圖：ZeroHedge)密西根大學周五 (29 日) 公布的終值顯示，8 月消費者信心指數降至 58.2，低於 7 月的 61.7 與初值 58.6。
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美國短天期公債周四 (28 日) 小幅下跌，此前公布的強勁經濟與就業數據，削弱了市場對聯準會 (Fed) 年底前降息兩次的信心。2 年至 5 年期美債殖利率均上升至少 2 個基點，觸及盤中高點。數據顯示，美國第二季國內生產毛額 (GDP) 季增年率由初估的 3% 上修至 3.3%，高於市場預期；與此同時，上周初領失業救濟金人數降幅大於預期，顯示就業市場依舊穩健。
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根據美國勞工部 (DOL) 周 (28 日) 公布數據，美國初領失業金人數小幅下降，顯示雇主在經濟不確定性中仍努力留住現有員工，但已縮減招聘規模。同時，續領失業金人數居高不下顯示失業者需要更長時間找到工作。續領失業金人數較前一周有所下降，但仍接近 2021 年 11 月以來的最高水平。
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美國消費者信心在 8 月略微下滑，主要受到就業市場前景與收入預期轉弱影響，同時通膨憂慮再度升溫。美國經濟評議會 (Conference Board) 周二 (26 日) 公布的調查顯示，消費者信心指數下滑 1.3 點至 97.4，高於市場預期的 96.5，但仍低於疫情前水準。
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據《紐約時報》周四 (21 日) 報導，聯準會主席鮑爾面臨高風險平衡難題，需在就業市場降溫與通膨回升間做出選擇。目前，通膨仍高於聯準會預期且再度上升，企業正在應對川普的全球關稅政策。與此同時，勞動市場也顯得愈來愈脆弱，今年夏季的職缺成長幾乎停滯。
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美國公債價格周四 (21 日) 走跌，結束連續兩天的漲勢，因投資人調整對聯準會 (Fed)9 月降息的押注，並在全球央行官員齊聚懷俄明州傑克森霍爾(Jackson Hole) 前保持觀望。(美國公債價格與殖利率走勢相反)10 年期公債殖利率上升 4 個基點至 4.33%，2 年期殖利率則升至 3.79%，反映市場對貨幣政策走向的敏感反應。
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據《華爾街日報》周四 (21 日) 報導，美國企業招聘意願大幅降溫，經濟諮商會調查顯示，五分之一雇主計劃在 2025 年下半年放緩招聘，比例較去年同期近乎倍增。失業者平均需 24 周才能找到新工作，較去年延長近一個月。這份研究報告顯示，企業招聘意願已連續第二年下滑。
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美國 8 月製造業活動意外強勁反彈，擺脫上月的萎縮狀態並推升綜合採購經理人指數 (PMI) 至今年以來新高。這波反彈顯示需求強勁、就業增加，但同時也伴隨關稅推動的成本壓力，市場擔憂通膨再度升溫，可能會讓聯準會 (Fed) 貨幣政策更傾向「維持鷹派」。
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根據美國勞工部 (DOL) 周四 (21 日) 公布數據，美國初次申請失業救濟金人數大增，創約 3 個月來最大增幅，續領失業金人數則攀升至近 3 年最高水準，顯示就業市場正在疲軟。上周初請失業金人數大幅增加 1.1 萬人，達到 23.5 萬是 6 月 20 日以來的最高水準。
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美國聯準會（Fed）周三（20 日）公布 7 月 29-30 日貨幣政策會議紀要顯示，儘管經濟成長在上半年放緩，但委員會決定維持聯邦基金利率在 4.25% 至 4.5% 區間不變。值得注意的是，理事鮑曼（Michelle Bowman）和華勒（Christopher Waller）投票反對這項決議，主張應降息一碼，這是 30 多年來首次有多位理事同時反對利率決議。
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高盛集團 (GS-US) 經濟學家警告，美國就業市場的的放緩尚未結束，而且情況可能會變得更糟，這將促使聯準會（Fed）加速降息，也將削弱白宮在經濟議題上的話語權。高盛經濟分析師 David Mericle 和 Jessica Rindels 在報告中指出，美國 7 月非農就業數據遠遜於預期，且 5 月和 6 月數據遭到歷史性下修，顯示就業成長已不足以維持充分就業。
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美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾本周將在懷俄明州的傑克森霍爾 (Jackson Hole) 央行年會發表演說，投資人屏息以待他是否釋出 9 月降息訊號。然而，美國經濟數據傳遞矛盾訊號──勞動市場轉弱推動降息預期，但生產者物價飆升又加深通膨疑慮，使鮑爾可能保持謹慎。
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美股主要指數周一 (18 日) 開盤變動不大，投資人以觀望心態迎接本周多項市場考驗，包括大型零售商財報、美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾於傑克森霍爾 (Jackson Hole) 央行年會的演說，以及地緣政治發展。繼上周股市強勁收紅後，市場氣氛趨於謹慎，債市與美元同樣維持平靜。
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根據《商業內幕》周五 (15 日) 報導，美國科技業招聘市場急劇萎縮，整體職缺較 2020 年初暴跌 35%。傳統程式開發職位需求大幅下滑，網頁開發工程師職缺減少 72% 居冠，但 AI 相關職位逆勢成長，反映產業轉型趨勢。根據 Indeed 最新數據，科技業整體職缺較 2020 年初重挫 35%。
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《華爾街日報》周五（15 日）寫道：「美國人被困在原地了（Americans are stuck in place）。」美國人已不再像過去那樣為了更好的機會而搬遷，數據顯示，2023 年僅 7.8% 的美國人搬家，比例降至 1948 年有紀錄以來最低水準，許多人被困在過小的房子、不喜歡的工作，或被「黃金手銬」束縛，經濟學家擔心這正讓美國經濟活力面臨風險。
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根據美國勞工部 (DOL) 周四 (14 日) 公布數據，美國初領失業金人數上周小幅下降，顯示雇主仍不願意裁減員工，不過續領人數依舊在 2021 年 11 月以來的高檔徘徊，經濟學家估計，因企業內需疲軟而不願擴大招聘，8 月失業率可能推升至 4.3%。