人工智慧(AI)浪潮持續席捲全球，也讓荷蘭半導體設備龍頭艾司摩爾(ASML-US)成為歐洲股市最大贏家。受惠於AI晶片需求持續升溫，公司第二季財報再度優於市場預期，今年股價已累計飆漲約60%，市值逼近7,000億美元。隨著多家華爾街機構上調目標價，市場開始討論一個過去看似遙不可及的問題：艾司摩爾是否有機會成為歐洲首家市值突破1兆美元的企業？不過，分析師也提醒，要跨越兆美元門檻，除了AI投資熱潮必須延續之外，還得克服供應鏈、地緣政治及客戶資本支出等多重挑戰。AI熱潮推升估值華爾街看好挑戰兆美元市值艾司摩爾是全球唯一能供應極紫外光(EUV)微影設備的廠商，先進邏輯晶片與高階記憶體製造都高度依賴其設備，因此被投資人形容為AI淘金熱中的「賣鏟人」。財報公布後，多家投行進一步調升目標價。Barclays、Bernstein與Susquehanna均將12個月目標價上調至每股2,600美元以上，較目前股價仍有近五成上漲空間，也大致對應市值突破1兆美元的水準。StonehageFleming全球投資組合經理CarolynBell表示，艾司摩爾很有機會成為歐洲第一家市值突破1兆美元的企業，只是難以判斷具體時間點。CapitalGroup基金經理JohnLamb也指出，艾司摩爾擁有其他競爭對手難以複製的技術優勢與深厚護城河，在AI長期發展趨勢下，仍是值得長期持有的核心資產。受惠於AI熱潮，艾司摩爾目前市值已明顯領先羅氏(Roche)、LVMH、諾和諾德(NVO-US)、阿斯特捷利康(AZN-US)及SA(SAP-US)P等歐洲重量級企業。AI需求、供應鏈與中國市場成三大變數儘管市場普遍看好艾司摩爾前景，但分析師認為，公司能否躋身兆美元俱樂部，仍取決於AI投資熱潮是否延續。目前Google(GOOGL-US)、亞馬遜(AMZN-US)等大型雲端服務商持續大舉投資AI資料中心，是帶動先進晶片需求的主要動力。一旦這波資本支出放緩，將直接影響艾司摩爾設備訂單與獲利表現。AlphinityInvestmentManagement投資經理TrentMasters指出，如果超大型雲端業者縮減AI投資，衝擊將很快反映在艾司摩爾的營運表現。此外，供應鏈管理能力及地緣政治風險，同樣是公司未來幾年的重要挑戰。其中，美國國會提出《MATCH法案》，可能進一步限制艾司摩爾對中國出售及維修設備，而中國市場原本預估將占公司2026年約20%的營收，一旦政策收緊，恐對業績帶來壓力。不過，也有分析師認為，即使AI投資增速放緩，艾司摩爾仍具備新的成長動能。SummitInsightsGroup指出，SK海力士(SKHY-US)、三星電子及美光(MU-US)等AI記憶體大廠，正逐步由舊世代DUV設備轉向價格更高、毛利更佳的EUV設備，形成新一波設備升級循環，將持續推升艾司摩爾營收與獲利。此外，特斯拉(TSLA-US)執行長馬斯克規劃在德州興建Terafab晶圓廠，未來將供應SpaceX(SPCX-US)及特斯拉所需晶片，也被市場視為艾司摩爾潛在的新成長來源。AvivaInvestors基金經理AntoineHucher表示，只要公司持續執行既有策略，且AI需求維持強勁，艾司摩爾確實有機會成為歐洲第一家兆美元企業，但近期AI概念股波動劇烈，也意味著通往兆美元市值的道路，不會一路平坦。
