美4月PCE年升3.8%創近3年高點 Fed恐維持高利率至明年

美國 4 月個人消費支出 (PCE) 物價指數年增 3.8%，儘管符合預期，但仍創 2023 年 5 月以來最大升幅，顯示美伊戰爭推升能源價格後，通膨壓力持續升溫，也強化市場對聯準會 (Fed) 將長時間維持高利率的預期。

美國商務部經濟分析局 (BEA) 周四 (28 日) 公布，4 月 PCE 物價指數月增 0.4%、年增 3.8%，高於 3 月的 3.5%；扣除食品與能源價格的核心 PCE 物價指數 (Core PCE) 則年增 3.3%、月增 0.2%。其中，核心 PCE 月增幅略低於市場預期，顯示部分基礎通膨壓力略有放緩，不過年增率創下 2023 年 11 月以來最大升幅。

油價飆升推高通膨 Fed 恐更長時間維持高利率

外界普遍認為，中東戰火是近期通膨再度升溫的重要原因。美伊衝突導致荷姆茲海峽航運受阻，推升全球能源價格，也加劇供應鏈壓力，包括肥料、鋁材與消費品等商品供應都受到影響。

美國能源資訊署 (EIA) 數據顯示，美國 4 月平均汽油零售價格月增 12.3%，自 2 月底戰爭爆發以來已累計上漲逾 50%。布蘭特原油價格雖本周稍有回落，但仍較戰前高出逾 30%。

Fed 目前以 PCE 作為 2% 通膨目標的重要觀察指標。隨著通膨維持高檔，市場預期 Fed 可能將基準利率維持在 3.5% 至 3.75% 區間直至 2027 年。Fed 上周公布的 4 月會議紀錄也顯示，愈來愈多官員開始討論未來可能需要進一步升息。

新任 Fed 主席華許 (Kevin Warsh) 上任後，也面臨更大政策壓力。市場認為，他未來需要說服 Fed 官員與市場，相信目前通膨仍可受到控制，避免升息預期進一步失控。

收入停滯、儲蓄率探低 美國消費者壓力升高

儘管美國 4 月名目消費支出月增 0.5%，但個人所得持平不變，經通膨調整後的可支配所得下滑 0.5%，為連續第三個月下降。

在收入成長追不上通膨情況下，美國家庭開始動用儲蓄支應日常開銷。4 月儲蓄率降至 2.6%，創 2022 年以來最低水準，也接近歷史低點。

分析人士指出，目前消費支出仍受到退稅資金支撐，但隨著報稅季結束，加上高油價與高物價持續侵蝕購買力，美國消費者未來可能逐步縮減支出。

零售巨擘沃爾瑪 (Walmart)(WMT-US) 近期也警告，高油價正壓縮企業獲利空間，未來恐進一步反映至商品售價。沃爾瑪財務長雷尼 (John David Rainey) 表示，高收入族群消費仍具韌性，但低收入消費者已開始更加精打細算，並面臨財務壓力。

此外，部分經濟學家也開始關注 AI 熱潮對通膨的影響。數據顯示，4 月電腦軟體與配件價格上漲 5%，反映資料中心大規模建設推升相關成本。前 Fed 理事米蘭 (Stephen Miran) 共同撰寫的研究指出，去年 11 月至今年 3 月期間，AI 基礎建設支出已對核心通膨帶來「前所未見」的貢獻。