美國晶片大廠英特爾(INTC-US)近期股價持續狂飆，不僅讓一路押空的投資人承受巨額帳面損失，卻也吸引更多放空資金逆勢進場。市場人士指出，英特爾如今已成為華爾街最具代表性的「動能交易」標的之一，雖然漲勢驚人，但在AI投資熱潮與基本面同步改善支撐下，試圖提前押注股價見頂，風險正變得愈來愈高。根據S3Partners數據，自3月30日觸及低點以來，英特爾股價至今已飆升214%，短短6周內市值暴增超過4,400億美元，放空部位帳面損失已超過120億美元。即便如此，市場看空情緒並未明顯退場。數據顯示，英特爾流通股中的放空比率目前接近52週高點，顯示不少交易員仍認為，這波漲勢最終將出現修正。S3Partners董事總經理MatthewUnterman表示，英特爾目前幾乎成了動能交易的代表性股票，「某個時間點，這股動能終究會停下來。」不過，逆勢放空的代價持續攀升。英特爾上週股價單週大漲25%，創2000年1月以來最佳單周表現，本周一股價進一步改寫歷史新高。推動最新一波漲勢的催化劑，來自市場傳出英特爾已與蘋果(AAPL-US)達成初步晶圓代工合作協議。自4月以來，英特爾更成為標普500指數中表現最佳個股，甚至超越近期強勢的威騰電子(WDC-US)。空方逆勢加碼半導體族群全面進入高檔區儘管股價持續創高，部分放空機構仍持續加碼。專門放空股票的AdvisorSharesRangerEquityBearETF共同經理人BradLamensdorf指出，在動能股中試圖猜測高點並不現實，風險幾乎難以控制。不只是英特爾，整體半導體族群近期也成為空方關注焦點。S3數據顯示，美光(MU-US)與超微(AMD-US)近期放空部位同步增加。自4月初以來，費城半導體指數累計大漲近60%，其14日相對強弱指標(RSI)更升至2011年以來最高，顯示整體族群已處於明顯超買區。不過，漲勢過熱並未讓所有投資人選擇站到空方。GrizzleInvestmentManagement投資組合經理ThomasGeorge表示，他不會放空這類股票，「這不是空頭能夠輕易討到便宜的產業。」AI與政策利多支撐華爾街上修獲利預估市場人士指出，英特爾這波漲勢不完全只是資金追逐動能，更與基本面改善密切相關。去年夏天，美國政府入股英特爾後，輝達(NVDA-US)又於9月投資50億美元。隨後英特爾宣布旗下新一代Xeon晶片已導入輝達系統，加上公司數周前公布遠優於市場預期的營收展望，進一步點燃市場信心。在此背景下，華爾街分析師持續調升獲利預估。《彭博》彙整數據顯示，英特爾2026年經調整後每股盈餘(EPS)預估值，過去一個月已翻倍成長。不過，高漲的股價也推升估值壓力。英特爾目前本益比已超過未來12個月預估獲利的100倍，不僅創歷史新高，也約為過去10年平均的5倍；相比之下，輝達目前預估本益比約24倍。值得注意的是，華爾街對英特爾後市仍未完全轉為樂觀。《彭博》追蹤的53位分析師中，僅17位給予買進評等，平均目標價約85美元，較最新收盤價仍隱含約34%下跌空間。George表示，未來12個月，高動能股票確實可能出現30%以上修正，但在AI投資浪潮持續推動企業擴張下，想精準抓到轉折點，對空方而言依舊極具風險。
