泡沫
近期報告顯示，科技巨頭對人工智慧 (AI) 的大規模投資持續加速，多數分析師認為，這股熱潮顯示儘管股市可能存在泡沫，但在發生大規模修正之前，股價仍有相當大的上漲空間。資本支出飆升包括亞馬遜 (AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US) 和 Meta(META-US) 在內的科技巨頭，紛紛調高了其 2025 財年的資本支出預期。
微軟共同創辦人比爾 · 蓋茨 (Bill Gates) 近日對全球人工智能 (AI) 投資的狂熱趨勢發出嚴正警告，直言人們正處在一場與上世紀 90 年代末「網際網路泡沫」高度相似的 AI 泡沫之中。蓋茨在出席 CNBC 節目《Squawk Box》時表示，儘管 AI 技術前景極為光明，但「絕對有大量的投資最終將是死巷」。
《經濟學人》本周發表〈為什麼華爾街無法預見下一場股災〉一文指出，儘管大型金融企業領袖和國際金融機構近期頻頻警告市場存在過熱現象，但即使是最頂尖的交易員，依然難以預測市場波動的突然爆發，類似 2008 年金融危機的「突襲式」崩盤仍屬高風險。其中，摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 在 10 月中旬警告稱，許多資產「看似正進入泡沫區間」。
目前美股市場估值偏高，根據 FactSet 的數據，標準普爾 500 指數的遠期本益比 (P/E) 已達 22.9 倍，這水準顯著高於其 18.6 倍的十年平均值。面對居高不下的估值，部分投資者可能傾向於減少股票曝險，甚至預期股價即將出現修正。
本週，兩顆重磅炸彈幾乎同時在十月底引爆了輿論場。美國科技權威刊物《Wired》與老牌時政刊物《大西洋》（The Atlantic）不約而同發表了兩篇深度調查文章，分別題為《人工智慧：終結所有泡沫的終極泡沫》以及《人工智慧的崩盤將如何發生》。分析指出，這可能是自 2008 年金融海嘯以來，最重要的兩篇風險預警文章，且它們並非孤立存在，而是互相印證，勾勒出一幅令人警醒的圖景：由矽谷與華爾街聯手烹製的盛宴，雖宏大華麗，但普通投資者卻可能淪為餐桌上的「菜單」。
隨著人工智慧（AI）熱潮推動美股估值升至歷史高位，美國銀行（Bank of America）策略師 Michael Hartnett 指出，黃金與中國股票是目前市場環境下最佳的避險工具，可應對潛在的 AI 泡沫風險。Hartnett 在最新報告中表示：「短期內，AI 股票的領導地位不會動搖，但我們偏好將黃金與中國股票作為泡沫的最佳避險選擇。
美國似乎正逐漸淪為「輝達化」國家。《大西洋》雜誌分析指出，美國經濟正陷入一場由 AI 熱潮引發的危險困局：如果這場史無前例的投資泡沫最終破裂，可能引發堪比 2008 年的金融崩盤；而如果它真的成功，則可能淘汰無數工作崗位，帶來前所未有的經濟衝擊。
電影「大賣空」本尊、因放空次貸泡沫成名的投資人貝瑞 (Michael Burry) 指出，當前股市在 AI 投資熱潮推動下情緒高漲，市場風險逐漸累積，他在社群平台 X 引用電影《戰爭遊戲》(WarGames) 台詞表示：「有時候唯一能贏的策略，就是不參與」，暗示他對後市態度轉趨保守。
據《Investing.com》周五 (10 月 31 日) 報導，摩根大通 (JPMorgan) 表示，當前市場環境與 1990 年代末的科技泡沫有明顯不同，主要體現在五個關鍵面向，包括企業資產負債表更穩健、股市部位更為節制，以及資本支出熱潮不若當年狂熱。
以精準預測 2008 年次級抵押貸款危機而聞名的傳奇投資人 Michael Burry，在沉寂將近兩年後，於周四 (30 日) 重返社群媒體 X，發出了一則含糊的市場泡沫警訊。這則貼文是他大約兩年來的首次社群媒體公開發言。Burry 在貼文中引用了電影《大賣空》(The Big Short) 中由克里斯汀・貝爾 (Christian Bale) 飾演的形象照片，並寫道：「有時，我們看到泡沫。
瑞銀最新報告指出，美股泡沫的七大前提條件已全部滿足，這一結論引起了市場的廣泛關注。報告指出，若美美聯準會 (Fed) 按照瑞銀的預測進行降息，將正式觸發「全泡沫條件 」，市場動向值得密切關注。以下是瑞銀指出的七大泡沫前提：1. 首先，報告提到過去十年間，美股年化報酬率比債券高出 14%，已遠超過「連續十年跑贏 5%」的泡沫閾值，這一前提已經滿足。
美股雷達
據《FT 中文網》，如果你是基金經理，所謂「泡沫」是：a）帶來了極高報酬的資產；以及 b）你沒有持有的資產。你的客戶會問你為什麼錯過了它。不持有的一個充分的理由是該資產處於泡沫之中。而泡沫終會破掉。不同尋常的是，連身處人工智慧 (AI) 熱潮核心的人如今也稱為存在泡沫。
全球 AI 投資熱潮持續升溫之際，市場對「AI 泡沫」的爭議也日趨激烈，投資人 Deedy Das 近日整理當前估值最高的 15 家 AI 新創企業數據，揭示出行業背後的瘋狂與隱憂。Das 指出，OpenAI 以約 5000 億美元估值穩居榜首，xAI、Anthropic 緊隨其後，而 Figure AI、Safe SuperIntelligence（SSI）及 Thinking Machines Lab 零收入、零產品、無具體計劃，估值仍分別達 390 億、320 億及 120 億美元，躋身「超獨角獸」行列，引發專家對泡沫嚴重性的質疑。
國際政經
擁有 2 兆美元資產的挪威主權財富基金，今年第三季報酬率 5.8%，主要受惠於股市強勁上漲與 AI 樂觀情緒。該基金由挪威央行投資管理公司 (NBIM) 管理，成立於 1990 年代，旨在消化石油天然氣產業超額收入，目前投資涵蓋 70 個國家、近 9000 家公司，配置股票、固定收益、再生能源基礎建設及房地產。
美股雷達
據《Yahoo Finance》周三 (29 日) 報導，人工智慧 (AI) 正讓華爾街熱議不斷——但並非所有人都確定這究竟是一場泡沫，還是一場產業革命的開端。SailPoint(SAIL-US) 執行長 Mark McClain 表示，「我想大家現在正苦惱的，是這件事發展的速度。
美股雷達
AI 巨頭輝達執行長黃仁勳於 2025 年 10 月 28 日在華盛頓特區舉行的輝達 GTC 科技大會發表演說。他否認外界對人工智慧泡沫的擔憂，表示公司最新晶片預計在接下來數季中將帶來 5,000 億美元的營收。黃仁勳演說有助於緩解對 AI 投資泡沫的擔憂，帶動輝達 (NVDA-US) 週二飛漲逾 4% 至每股 201.03 美元，創下歷史新高紀錄，市值來到 4.85 兆美元，逼近 5 兆美元大關。
美股雷達
科技界和金融界的重量級人物正在激烈辯論，圍繞著人工智能 (AI) 領域的爆炸性增長是否構成了泡沫，以及投資者應如何應對這一現象。雖然市場上有聲音警惕著泡沫破裂的風險，但也有觀點認為，這種經濟熱潮可能帶來積極的影響。Groq 執行長：泡沫能吸引人才AI 晶片新創公司 Groq 執行長 Jonathan Ross 周一 (27 日) 在沙烏地阿拉伯「未來投資倡議」峰會的間隙接受採訪時表示，擁有 AI 泡沫可能不是一件壞事。
國際政經
提到「泡沫」，多數人聯想到荷蘭鬱金香狂熱、房產投機或龐氏騙局，這些現象既荒誕又危險。然而，美國科技投資公司 Anomaly 的兩位合夥人 Byrns Hobart 與 Tobias Huber 在新書《繁榮：泡沫與停滯的結束》（Boom: Bubbles and the End of Stagnation）中提出，大膽觀點認為這些「近乎瘋狂」的現象，可能是人類社會最需要的創新與投資試驗場。
美股雷達
方舟投資（ARK Invest）執行長「木頭姐」Cathie Wood 週二（28 日）在沙烏地阿拉伯利雅德舉行的「未來投資倡議」（Future Investment Initiative, FII）論壇上發表看法，駁斥外界對人工智慧（AI）泡沫的過度擔憂，但同時警告 AI 投資估值可能即將迎來「現實檢驗」，或被現實修正。
美股雷達
在華爾街對輝達 (NVDA-US) 的狂熱追捧中，有一位分析師正選擇逆流而行。Seaport Global Securities 的 Jay Goldberg 給輝達唯一的「賣出」評級，並將目標價定在 100 美元，遠低於市場平均的 220 美元。