泡沫
海外房市
隨著日本東京地價不斷上漲，漲幅逼近泡沫時期的水準，不少人擔心日本房價正走向新一輪危機。然而，專家指出，當前的日本房市與 1990 年代初期的泡沫經濟存在顯著差異。日本國土交通省 9 月 16 日公布數據顯示，2025 年全國所有用途土地的基準地價平均上漲 1.5%，這是自 1991 年泡沫經濟以來的最大漲幅，並已連續第 4 年上升。
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隨著人工智慧（AI）投資熱潮持續延燒，市場對「AI 泡沫」的關注正逐漸降溫。最新觀察顯示，散戶投資者的恐慌情緒在今年夏季達到高點後已顯著回落，專家認為這可能代表 AI 相關股票的股價仍有進一步上漲空間。根據《CNBC》報導，Google 搜尋趨勢三年數據顯示，「AI 泡沫」（AI bubble）一詞在今年 8 月 20 日至 21 日的搜尋量達到最高峰，當時甚至超越「股市泡沫」、「AI 繁榮」與「加密貨幣泡沫」等相關搜尋詞彙。
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經歷過網路泡沫的亞馬遜 (AMZN-US) 創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）近日直言：「AI 是泡沫，但 AI 是真實的，它會改變每一個行業。」貝佐斯將當前的人工智慧（AI）投資熱潮形容為「工業泡沫」，指出：「好點子和壞點子一起融資，估值脫節是常態。
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人工智慧 (AI) 投資究竟是不是泡沫，已經掀起正反兩派論戰，獨立研究機構 MacroStrategy Partnership 發布報告指出，人為壓低的利率環境中吹大了 AI 泡沫，如今規模已經達到網路泡沫時期的 17 倍、2008 年次貸泡沫的四倍，而 AI 投資的規模已經達到極限。
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受投資人爭相佈局 AI 領域的推動，全球晶片製造商正經歷一場市值飆升的狂歡，這場狂歡不僅將科技股推向歷史高點，更折射出市場對 AI 技術重塑經濟格局的強烈預期。本周 AI 領域的利多消息持續點燃市場熱情。ChatGPT 母公司 OpenAI 在員工持股出售交易中估值達到創紀錄的 5000 億美元，且與多家南韓晶片製造商達成合作協議。
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據《Business Insider》報導，美國經濟學家、資深交易員 Steve Hanke 認為，投資人應做好準備，因為人工智慧 (AI) 熱潮最終可能像網路泡沫一樣崩盤。約翰霍普金斯大學應用經濟學教授 Hanke 表示，「隨著資金湧入 AI，很難判斷市場的狂熱是理性還是不理性。
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英國知名科技投資人 James Anderson 近日針對 AI 估值熱潮發出警告，引發市場關注。這位曾精準押注輝達、特斯拉的傳奇基金經理近日表示，儘管年初未察覺明顯泡沫，但 OpenAI 估值半年內從 1570 億美元飆升至 5000 億美元、Anthropic 同期暴漲近兩倍至 1700 億美元的速度與規模已令他有所警惕。
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輝達 (NVDA-US) 執行長黃仁勳接受 Bg2 Pod 專訪，與 Bill Gurley 和 Brad Gerstner 進行了剪輯後仍達近 2 小時的對談。據「新浪科技」，這次對談訊息密度格外高，黃仁勳表達了對輝達近期包括對 OpenAI 的千億美元投資、投資英特爾 (INTC-US) 等一系列大動作的原因，對輝達的產業角色的定位，對 AI 產業的發展前的前瞻，以及 AI 對世界經濟格局的徹底重構。
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美股是否形成泡沫的討論日益升溫，標普 500 指數逼近歷史高點，但部分分析師認為漲勢仍有續航力。Capital Economics 市場經濟學家 John Higgins 認為，漲勢仍可能延續，該指數在 2025 年底可望高於原先預估的 6,750 點，並於 2026 年受人工智慧 (AI) 相關投資熱潮帶動再創新高。
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《彭博》周二 (30 日) 報導，特斯拉 (TSLA-US) 股價 9 月大漲超過 30%，創下近一年最佳單月表現，成為標普 500 指數本月前十大漲幅個股之一。投資人熱情押注馬斯克對公司的新戰略重心，也讓市場關注即將公布的第三季銷售數據能否支撐這波漲勢。
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在華爾街，David Einhorn 的名字象徵「危機的先知」。2008 年，他靠精準做空雷曼兄弟，在全球金融危機前夕一戰成名。時隔十七年，這位明星對沖基金經理再次對美股發出警告，而這次焦點正指向人工智慧（AI）投資熱潮。Einhorn 在紐約證券交易所的論壇中指出，AI 技術雖具變革性，但當前市場上的投資行為過於極端。
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美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾日前警告，美股估值相當高，此話一出立刻在股市掀起波欄，三大指數當天反轉收黑，MarketWatch 特別整理出三大指標，證明鮑爾的警告其來有自。過去三年來，標普 500 與那斯達克漲勢凌厲，已讓多項常見的估值指標達到歷史新高或接近高點。
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從歷史角度來看，美股估值昂貴得驚人，但美銀 (BofA) 策略師指出，若細細分析，這些高估值或許是合理的。在美銀追蹤的 20 項內部指標中，標普 500 指數有 19 項指標都顯示估值偏高，其中四項甚至創下歷史新高。對此美銀股票與量化策略策略師 Savita Subramanian 周三 (24 日) 表示，標普 500 成分股有以下特徵：較低的財務槓桿、較低的盈餘波動、更高的效率，以及數十年來更穩定的利潤率，這些都為高昂的估值提供了支撐。
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OpenAI 等人工智慧 (AI) 公司正在大舉投資資料中心建置，但卻鮮少提到如何賺取足夠的收入來支應龐大開銷。諮詢公司貝恩 (Bain & Co.) 推估，這個資金缺口可能達到 8000 億美元。貝恩周二 (23 日) 發布的「年度全球科技報告」指出，到 2030 年，所有 AI 公司合計需要每年 2 兆美元的收入，才能支應為滿足預期需求算力所做的投資。
黃金
MarketWatch 報導，黃金周一 (22 日) 創新高，是今年來第 36 度締造歷史，看起來似乎有泡沫的跡象，然而，並非所有分析師都認為這波漲勢已經過了頭。黃金從 2023 年年中以一路上漲，並持續創下歷史高點。Winhall Risk Analytics/OptionMetrics 撰稿人 Brett Friedman 在近期報告中寫道，許多人視黃金為「完美時機的完美投資」，能從對通膨、貨幣貶值、債務、地緣政治衝突與社會經濟焦慮的恐懼中受益。
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科技股持續推動標普 500 指數屢創新高，華爾街分析師普遍看好這波漲勢仍將延續，美銀發出「泡沫」警告，但看好這類股的續航力。標普 500 指數週一 (22 日) 在輝達帶動下再度刷新高點，收漲 0.4% 至 6,693.75 點。道瓊指數勁揚 0.7%，收在 22,788.98 點。
科技
三年前，OpenAI 旗下 ChatGPT 橫空出世，如同一顆投入平靜湖面的巨石，激起了持續至今的 AI 熱潮，同時也開啟了美國多家科技新創企業估值的爆發性成長旅程。在公開市場上，AI 榮景讓輝達、博通、甲骨文等公司的市值大幅提升，而在私人市場，AI 同樣是估值飆升的關鍵驅動力，OpenAI 的估值也一路大幅上揚，SpaceX、Anthropic 和 Anduril 等其他知名新創公司的估值也呈現出天文數字般的漲幅。
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賓州大學教授 Benjamin Lee 警告稱，大型科技公司在人工智慧（AI）基礎設施上的過度投資可能面臨風險。在甲骨文 (Oracle) (ORCL-US) 宣布價值 3000 億美元的 AI 合約後，該公司的股價飆升，同時美股市場上的 AI 概念股也隨之上漲。
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華爾街在瘋狂追逐大型科技公司的人工智慧 (AI) 投資浪潮時，可能忽視一項隱藏的代價：折舊成本。MarketWatch 報導，Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US) 和 Meta(META-US)預定在今年年底之前，共將投入 2740 億美元資本支出打造 AI 基礎設施。
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創投公司 AZ-VC 創辦人兼管理合夥人 Jack Selby 近日發出嚴厲警告，指出當前圍繞人工智慧（AI）的投資狂熱，可能已經在私人科技投資領域催生了「史上最大泡沫」，並預示新創公司的估值修正即將到來。Selby 在新加坡一場會議上接受採訪時表示，數十億美元的風險投資正湧入全球各地的 AI 公司，然而，許多投資者開始擔心，在商業模式與利潤尚未跟上的情況下，企業估值已被推得過高。