中國經濟

12-19美股雷達

摩根大通 (J.P. Morgan Research) 本周發表對 2025 年全球市場展望報告，報告認為，隨著市場面臨日益複雜的情況，2025 年全球宏觀經濟格局可能會變得更加不穩定。全球經濟預計將在 2025 年經歷強勁增長，但中國經濟將出現急劇放緩。

12-18大陸政經

中國經濟學家任澤平近日在《中國企業家》雜誌「2024 中國企業領袖年會」上表示，展望 2025，明年國產替代、新質生產力可能會受到空前的重視。第四次科技革命可能在新能源、人工智慧、商業航太、生物製造等 7 個領域爆發。任澤平對 2025 年的經濟趨勢提出了五大洞察，他認為，每一次全球經濟社會的低谷，都會孕育出新的產業浪潮和科技革命，因為人類會在逆境中尋找新的突破口。

12-17外匯

由於對中國經濟前景的悲觀情緒以及川普政府將推動美元上漲的猜測，亞洲貨幣指數跌至兩年多來的最低點。彭博亞幣指數跌至 89.93，為 2022 年 11 月以來最低。這一指數自 9 月底以來已跌超 4%，邁向逾兩年來最差的單季表現。近來 中國經濟復甦乏力，11 月零售銷售等最新數據意外放緩，拖累人民幣走弱，進而影響區域其他貨幣。

12-17大陸政經

最新數據顯示，由於川普在美國總統大選中獲勝，全球投資組合流動受到衝擊，中國資本市場上月資金流出金額達到創紀錄的 457 億美元 (約 1.5 兆台幣)，中國國家外匯管理局的數據也顯示跨國證券投資收入為 1889 億美元，支出 2346 億美元，導致 11 月赤字規模創史上最大紀錄。

12-16大陸政經

中國國務院周一 (16 日) 表示，2024 年 11 月，中國國民經濟運行總體平穩、穩中有進，積極變化進一步增多，存量政策和增量政策組合效應繼續釋放。國民經濟綜合統計司負責人付凌暉表示，11 月經濟表現大致為：工業生產加速成長：11 月份，全國規模以上工業增加價值年增 5.4%，較上月加快 0.1 個百分點。

12-13大陸政經

在財政政策與貨幣政策同步放寬背景下，中國國債殖利率近期快速下行，10 年債殖利率由前期 2% 以上跌至目前 1.8%，30 年債殖利率今 (13) 日早上也觸及 2% 關口，創 2002 年 4 月以來新低。《路透社》報導，中國債券投資人押注中國經濟不會出現奇蹟般的復甦，這跟看好內需消費將復甦的股市形成對比。

12-13大陸政經

為 2025 年經濟工作定調的中國中央經濟工作會議，周四 (12 日) 在北京落幕，中共中央總書記、國家主席習近平出席會議並發表重要講話，中共中央政治局常委李強、趙樂際、王滬寧、蔡奇、丁薛祥、李希出席會議。會議要求，明年要實施更加積極的財政政策，將提高財政赤字率，又再度確定會實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準降息，而且重點工作是大力提振消費，提高投資效益。

12-12大陸政經

中國國家主席習近平本周與主要國際經濟組織負責人的會面，釋放出關於中國經濟發展的重要信號。習近平表示，中國經濟已經步入高質量發展階段，對世界經濟成長貢獻率維持在 30% 左右。 「中方有充分信心實現今年經濟成長目標，繼續發揮世界經濟成長最大引擎作用。

12-11大陸政經

中共中央政治局周一 (9 日) 將明年貨幣政策立場從「穩健」轉變為「適度寬鬆」，為 2008 年金融危機以來首見，專家認為中國最高領導層此舉令市場感到意外，顯示中國經濟面臨的挑戰相當巨大，但不太可能祭出規模過大的刺激措施。2008 年 11 月，中國政府宣布 4 兆人民幣 (約 5860 億美元）的經濟刺激計畫來維持經濟成長，擺脫 70 多年來最嚴重的全球經濟衰退的影響，這一刺激規模約佔當時中國國內生產毛額 (GDP) 的 13%。

12-11A股

中國 A 股市場三大指數周三（11 日）收盤漲跌互見，《彭博》指出，中共將在周三舉行中央經濟工作會議，但投資人對當局提出強力刺激措施的期待偏低。上證指數周三收盤報 3,432.49 點，漲 0.29%。深證成指報 10,848.42 點，漲 0.33%。

12-10大陸政經

中共中央政治局會議周一 (9 日) 開會分析 2025 年經濟工作，會議總結分析今年經濟工作，全面客觀研判當前經濟發展形勢，對明年經濟工作作出一系列部署，必將進一步堅定各方發展信心，積極主動應對困難挑戰，鞏固增強經濟回升向好態勢，為實現「十五五」良好開局打牢基礎。

12-06大陸政經

中國政府從今年開始將一連數年發行超長期特別國債，今年 1 兆人民幣規模的超長期特別國債已經在 11 月中旬發行完畢，今年發行的超長期特別國債期限分別為 20 年、30 年、50 年，付息方式均為半年付息。《人民日報》報導，發行超長期特別國債支援「兩重」建設，是中國共產黨中央著眼強國建設和民族復興全域作出的一項重大決策部署，是推進中國式現代化、推動高質量發展、把握發展主動權的重要抓手。

12-06A股

瑞銀資產管理 5 日發布最新報告指出，中國股市的投資機會非常樂觀，尤其看好在海外市場佔有率不斷增長的公司。隨著全球市場趨向難以預測，分散投資再次成為投資實務的核心原則。瑞銀資產管理全球投資總監 Barry Gill 在評論全球分散投資的趨勢以及中國在投資組合中的作用時表示「中國是我的首選，這是目前全球最便宜的股票市場。

12-06大陸政經

據《彭博》報導，多家華爾街銀行認為，隨著政策制定者加強提振成長、遏制通貨緊縮，中國央行明年將實施十年來最大幅度的降息。高盛集團和摩根士丹利等機構預計，中國央行 2025 年將把主要政策利率下調 40 個基點，這將是 2015 年以來的最大年度降幅。

12-05A股

中國 A 股市場三大指數周四（5 日）收盤同步走高，中國官媒《新華社》稱，著力擴大國內需求，是當前和今後一段時間經濟工作的重要任務。滬指周四收盤漲 0.13% 報 3,368.86 點，深證成指漲 0.29% 報 10,634.49 點，創業板指漲 0.36% 報 2,221.46 點，滬深北三市成交額合計人民幣 1.5268 兆元。

12-05大陸政經

日本官方媒體日前發文警告，不要盲目追求更快的經濟成長，並稱接下來政策將更加重視刺激消費。《新華社》4 日評論指出，今年全年經濟增長目標是 5% 左右，當局一直朝這個目標全力以赴。經過努力，在 5% 的左一點或是右一點，都可以接受。文章還提出，當前中國經濟更加注重實現「質的有效提升和量的合理增長」，而不是簡單以 GDP 論英雄。

12-02國際政經

摩根大通發布的報告顯示，2025 年市場不確定性加劇，全球經濟正在進入新的調整期。摩根大通說，在全球央行寬鬆政策的背景下，一些投資者將受到誘惑增加對新興市場的投資。在過去降息周期中，利率下降通過更高的增長、增加的資本流動和促進出口的貨幣貶值支撐了新興市場資產。

12-02大行報告

華爾街投行高盛 (GS-US) 近日發布一篇名為「展望中國 2025 一場逆風而行的勇敢者遊戲」的研究報告，主要講述 2025 年中國的經濟跟股市趨勢以及消費和房市表現，並談論川普關稅政策帶來的影響。貿易戰 2.0 絕對是影響 2025 年中國經濟發展的一個標誌性事件，在川普上台後，美國必定會提高關稅，那代表中國的商品在美國會越賣越貴，而價格的提高，則代表了商品的流通率會變差，會有越來越多的人選擇不買，因此帶來的第一個影響肯定是中國的出口。

11-29大陸政經

中國官媒《人民日報》今 (29) 日刊文指出，中國經濟運行總體平穩、穩中有進，宏觀調控措施保障中國經濟回升向好。中國國家統計局上月在公佈今年前三季國民經濟運行情況時也說，實現全年約 5% 經濟成長率目標的信心正在增強。根據初步核算，今年前三季度中國國內生產毛額 (GDP)9.4 兆人民幣，按不變價格計算，年增率 4.8%，今年前三季分別成長 5.3%、4.7% 跟 4.6%。

11-25海外房市

中國廣州市上周五 (22 日) 加入北上深等一線城市行列，下月起取消與普通住宅和非普通住宅標準相挂鉤的加值稅等政策，一線城市再無「豪宅稅」，專家認為，這些措施將有助於降低購屋者買房成本，緩解企業資金壓力並進一步穩定房市。高盛 (GS-US) 首席中國經濟學家閃輝上周五 (22 日) 表示，中國房市對經濟成長的拖累將在 2024-2025 年達到頂峰，並在之後逐步降低。