幾乎「無處可躲」！高盛警告：美股下跌風險升高、債券與黃金避險效用減弱

華爾街投資銀行高盛 (GS-US) 認為，股市可能面臨更多下跌風險，並警告投資者在尋找避險資產時可選擇的方案可能更加有限。

根據《Business Insider》報導，高盛策略師在近日寄給客戶的報告中表示，他們正在關注即將可能出現的股市修正風險，而股市修正在官方定義上是指市場下跌 10% 或以上。

標普 500 指數自一月底高點以來已下跌約 5%。高盛表示，如果標普 500 進入修正區域，意味著指數至少可能再下跌 5 個百分點。

不過，該行指出，若股市出現更深幅度下跌，債券可能無法提供保護。

高盛根據跨資產分析以及衡量投資者情緒的工具「風險偏好指標」提出了多種「更不利的股市情境」。在其中一種情境下，策略師認為股市可能從目前水準再下跌 7% 至 8%。

高盛策略師在報告中寫道：「我們持續看到股市進一步修正的風險，且短期內債券作為緩衝的效用仍然有限。」

他們指出，股市目前面臨多重逆風，且短期內難以緩解，包括人工智慧（AI）帶來的產業干擾、地緣政治衝突，以及近期升溫的通膨擔憂。

其中，油價上漲正引發投資者恐慌。他們擔心，能源價格飆升會推高通膨並抑制經濟成長，對股市構成負面影響。

然而，高通膨前景對債券同樣不利。投資者已經看到，債券未如歷史上那般發揮避險功能。美國十年期公債收益率反映了對長期利率與通膨預期的市場預期，上週五升至 4.31%，自伊朗戰爭爆發以來上漲 35 個基點。

高盛策略師指出，由於伊朗戰爭帶動的通膨與利率預期上升，當前股票與債券之間的相關性已轉爲正值。

該行寫道：「這對多資產投資組合造成壓力，因為這些組合的分散投資機會有限，『60/40 組合』出現更大幅度回撤，即「平衡型熊市」（Balanced Bear）的風險正在上升。」

債券市場的壓力出現之際，其他傳統避險資產也開始失靈。黃金價格先前主要受投機熱潮和投資者對明年降息預期的支撐，但已從 1 月底的歷史高點暴跌 14%。

高盛建議，投資者應提高防禦型、高品質股票和部分安全資產的配置，以應對經濟增長放緩、通膨飆升的停滯型通膨風險。