波動

12-20美股雷達

本周五 (20 日) 將迎來美股市場「三巫日」，這個歷史上經常引發市場波動的日子，將成為年底市場平靜前的最後一道障礙。本季的「三巫日」將有價值約 6.5 兆美元的與個股、指數和 ETF 掛鉤的期權到期失效。根據衍生性商品分析公司 Asym 500 的估計，這是今年最大規模的期權到期日，也是歷史上規模最大的期權到期日之一。

12-18外匯

南韓財政部長崔相穆今 (18) 日表示，近期因快閃戒嚴引發的匯市波動情況料將有所緩解，但他強調，必要時將採取積極干預措施。韓元兌美元(USDKRW) 在 12 月 3 日快閃戒嚴後不久大幅走貶。同時身兼負責經濟事務副總理的崔相穆在記者會上說：「美元確實走強，最近的政治不確定性加劇市場波動，但我預期，隨著形勢發展，這種波動將會緩解。

12-17基金

時間即將進入 2025 年，瀚亞投信表示，市場預估 2025 全球經濟呈現溫和成長，聯準會也將持續在降息軌道上，投資環境將支撐美股維持牛市格局，但川普 2.0 時代也將來臨，若全面調高關稅，全球經濟將會受到影響，投資人應維持多重資產的配置，分散超額報酬來源，因應市場不確定性。

12-10

隨著美國總統當選人川普對加密貨幣產業支持的熱情開始消退，加密貨幣市場遭遇一波拋售潮。比特幣在周二 (10 日) 一度跌破 95000 美元，其他規模較小的山寨幣，修正幅度更在 15% 以上。11 月 5 日美國大選結果揭曉後，由於川普承諾創造有利的監管環境，並支持國家比特幣儲備，引發了投機者的追逐，從而幫助比特幣在 12 月 5 日創下 103800 美元的歷史新高。

12-09美股雷達

根據 Yardeni Research 分析師的說法，由於投資者過於自滿，加上看漲情緒激增帶來的風險，在川普總統領導下，金融市場於 2025 年上半年可能面臨更大的波動。Yardeni 分析師指出，在那斯達克指數已經接近 20000 點當下，投資者樂觀情緒高漲，可能導致 2025 年初出現大幅回調。

10-25國際政經

貝萊德投資研究所 (BlackRock Investment Institute) 負責人 Jean Boivin 周四 (24 日) 表示，面對即將到來的美國大選，投資者其實仍忽略一些潛在的風險。他認為，有爭議的大選結果將導致「為時數周且非常混亂的法律戰」，從而可能擾亂資產價格。

10-22鉅亨新視界

台積電財報財測優於預期，美零售銷售數據顯示經濟保有相當韌性，四大指數漲多跌少。台積電 10/17 法說會公布第三季財報，受惠產能稼動率提升加上成本持續優化，毛利率、營益率雙雙超越財測高標並保證未來五年健康成長。台積電董事長魏哲家喊「AI 需求是真的！」尤其各大 CSP 業者積極打造各自晶片，並且與台積電深度合作，而台積電也透過使用 AI 提升晶片良率、優化製程；魏哲家強調，這只是剛開始而已，他更透露，重要客戶表示需求非常瘋狂（insane），COWOS 需求大於供給，產能倍增也無法滿足需求，顯示 AI 應用及導入優於市場預期。

10-16鉅亨新視界

中東情勢緊張加上 11 月美國總統大選即將到來，選舉前市場氣氛將偏向觀望，美國 9 月 CPI 年增 2.4% (預期 2.3%；前值 2.5%)，核心 CPI 年增 3.3%，高於市場預期及前值 3.2%，市場對 11 月緩降息機率偏升，房租項目通膨創近幾年來新低，就業數據放緩，官員普遍淡化此次通膨反彈，美股高檔震盪。

10-14鉅亨新視界

近期國際市場波動大，受到美國強勁非農數據影響降息預期，加上中東地緣政治風險正在升溫，市場預期未來將緩步降息並等待 CPI 指數公布，面臨即將迎來的美國大選，美股將處於高檔震盪，10 月將進入密集財報季與法說會及下周台積電法說會，與美股連動度高的台股料將呈現區間震盪，目前加權指數回測季線有撐，台股偏多格局不變。

09-30鉅亨新視界

聯準會 9 月例會降息 2 碼幅度超乎市場預期，美股走勢轉強，帶動台股續漲，加權指數更一舉站回 9/4 跳空缺口，目前電子指數已重回月線及季線之上，偏多格局不變。下半年截至 9/20 美元指數 (DXY) 已從 105.87 下滑至 100.63(資料來源：Bloomberg，資料日期：2024/9)，降息預期壓抑美元走勢，面對降息與美元轉弱，第四季投資人該如何布局？00935 野村臺灣創新科技 50 ETF 的經理林怡君分析表示，根據統計，美元指數偏弱有利該年度科技相關主題表現。

09-13鉅亨新視界

大盤指數自 7/11 因 AI 龍頭自高點修正以來，反彈力道不強，主因在於 Nvidia 產品瑕疵與反壟斷控訴所致，若蘋果新款手機廣受好評，有望挑戰台股指數上方反壓，美國總統大選不確定性持續干擾，量縮區間整理機率大，近期加權指數仍受季線反壓且持續量縮震盪，半導體類股亦欲振乏力，加上美國總經數據不如預期，美通膨、景氣、就業市場持續降溫等利空衝擊，全球股市再度下探，台股中秋變盤是否將會發生？今年以來的 AI 投資浪潮漲完了嗎？傳統第四季科技股旺季還可以期待嗎？根據統計，自 2015 年 10 月 19 日以來，倘若台積電單日出現 5% 以上跌幅、拖累大盤時進場布局台股相關標的，短線反彈機率大且平均表現不俗。

09-06鉅亨新視界

台股持續於季線 (22552 點) 下方震盪，整理格局不變，資金行情尚未退場，預計指數盤整型態將持續，投資人不妨逢時把握布局有題材的科技族群，如：創新科技、AI 機器人、蘋果手機供應鏈等。近月美國經濟數據顯示，美國消費動能仍具彈性，且通膨持續放緩，市場預期 9 月及 11 月降息 2 碼略為降溫，然而投資人面對市場上對於美國經濟走軟甚至陷入衰退的擔憂，究竟美國預防性降息是否有利台股後市？又該如何挑選較具潛力標的？野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，根據統計，前一次美國採取預防性降息為 2019 年 8 月 1 日，當時聯準會宣布十年來首次降息措施以支持經濟成長，利率敏感度較高的科技股在首次降息後的一段時間表現不俗，例如 NASDAQ 指數在預防性降息後 3、6 與 12 個月分別上漲 1.71%、12.55% 與 32.89%；值得留意的是，與美國科技股走勢高度連動的台股也有一番亮眼表現，加權指數同期間上漲 6.04%、7.52% 與 21.45%，而電子類股指數亦上揚 10.68%、14.85% 與 41.87%，表現更勝一籌。

08-27鉅亨新視界

CME 利率期貨顯示，市場預期 Fed 於 9 月降息一碼，11 月降息兩碼，12 月再降息一碼，合計降息四碼空間，本波台股自 8/6 低檔反彈，最大漲點近 3000 點且封閉向下跳空缺口，順利脫離超跌區。目前加指數已回升至季線反壓區，但成交量遠低於月均量，國內外財報法說近尾聲，消息面平淡雖有利於股市穩定，但無法挹注向上攻堅動能，市場關注全球央行年會及下週 8/28 Nvidia 財報法說。

08-16鉅亨新視界

輝達晶片瑕疵、巴菲特賣股、伊朗揚言開戰等利空消息連發，台股波動加劇，根據統計，每當台股大跌之後，1~2 周內仍維持上下震盪，但兩周後指數反攻機率攀升至 80% 以上，因此，指數大幅修正之後，本益比回落，後勢可望進入反彈行情。野村投信表示，無論是戰爭、或上次股神拋售台積電等非基本面事件，消息面利空常常來的快、去得也快，因此當市場出現非理性殺盤時往往造就布局良機，股市表現最終仍將回歸基本面，如企業獲利與成長性，尤其是未來較具成長潛力的創新科技股，中長期仍將是較具向上動能的族群，因此想參與科技股長期向上成長潛力，過程中更該勇敢分批進場逢低布局創新科技股，讓整體投組更具爆發力。

08-08歐亞股

日股、日元價格周四 (8 日) 大幅波動，在美國經濟和利率的未來充滿不確定性的情況下，投資者重新評估市場優劣局勢，看法不一。日經指數終場下跌 258.47 點或 0.74%，收 34831.15 點，3 天以來首度下跌。更廣泛的東證指數收跌 1.11%，報 2461.70 點。

08-06

摩根大通表示，由於日元仍是最被低估的貨幣之一，最近的套利交易平倉，還有更大的運作空間。全球外匯策略共同主管 Arindam Sandilya 表示，當前的套利平倉尚未結束，至少在投機投資領域，套利交易只完成了 50%-60% 之間。由於對美國經濟衰退的擔憂和日本央行升息影響，日元波動率大幅上升，套利交易在過去一周遭受重創。

07-19歐亞股

美國銀行分析師指出，在人們猜測川普當選美國總統機率上升，以及美國利率下降的作用下，日本股市可能在夏季面臨波動。日本央行升息計畫的不確定性，也是日本市場波動的另一個來源。這是因為央行若提前升息，有可能造成日元升值。在美國利率下降的預期下，全球資金轉向對經濟更敏感的行業，在日本股市，過去幾天也出現了類似的轉變，投資者選擇買進中小型個股，而不是權重龍頭股。

07-19鉅亨新視界

FED 主席發言再釋鴿訊，帶動台股表現居前，輝達 GB200 將於第三季開始量產出貨，加上電子旺季將至，然而市場對於輝達 (Nvidia) 反壟斷疑慮與美國第二季財報法說來臨等訊息影響，美台兩地科技股進入整理態勢，短線修正降溫後，搭配第三季旺季來臨，市場仍樂觀看待 AI 相關族群，AI 中長期趨勢偏多格局不變，加權指數有望維持震盪偏多走勢，操作方面，選股首考慮 AI、創新科技相關族群。

07-17鉅亨新視界

鮑爾國會聽證發言釋放鴿訊，美國 6 月 CPI 放緩，加上台積電第二季財測達標，帶動台股 7/11 再創歷史新高，FED 主席發言強化市場對於降息的預期，今年上半年台股大漲，雖然歷經波動，但也居高不下， AI 概念股幾乎已漲過一輪，AI 進入日常生活的速度比預測中更快，AI 相對應的各大軟硬體廠商，正以加速彼此的合作速度飛躍式的成長，而這一切都只是剛剛才開始，根據數據公司 Statista 的預測，AI 產業到 2030 年複合成長率高達 28%。

07-16鉅亨新視界

根據日本財務省公布的統計資料，截至 6 月 28 日，外資今年以來累計買超金額擴大至 5.99 兆日圓，超越了近 10 年的任一單年度紀錄。日本企業持續完善公司治理，提升資產負債表上的資本效率和積極回饋股東。截至 2024 年 5 月底，東證主板已有 63% 企業按照要求提供改善股價淨值比 (P/B ratio) 與股東權益報酬率 (ROE) 行動的初步計劃，預估未來 2 至 3 年的時間此行動將持續發酵，日股將持續享有價值重估 (Re-Rating) 的上漲動能，日股可望續譜榮景。