經濟再變壞怎麼辦？分析師：Fed下一步會是負利率

Fed主席葉倫。(來源：AFP)

美國 Pento 投資組合策略 (Pento Portfolio Strategies) 總裁 Michael Pento 週一 (26 日) 預言，美國聯準會 (Fed) 面對國內第三季經濟成長率疲軟，將採取的下一步絕境求生行動，很可能是負利率政策，好讓經濟及通貨膨脹恢復成長。

Pento 於《CNBC》撰文指出，Fed 自 2008 年開始實施長達 7 年的非常態貨幣刺激行動，注入了 3.5 兆美元新資金，但如今卻證明美國經濟成長率與通膨率都還無法達到央行目標。根據相當準確的亞特蘭大聯邦儲備銀行 (Atlanta Fed) 計算模式估計，美國第三季國內生產毛額 (GDP) 只會較一年前成長 0.9%。

美國 9 月份核心零售銷售額減少 0.1%，生產者物價指數 (PPI) 較前月下滑 0.5%、較一年前萎縮達 1.1%，消費者物價指數 (CPI) 則月減 0.2%、按年持平，顯示目前美國 GDP 及通膨率，怎樣都距離 Fed 目標的成長 2% 相當遙遠。

美股S&P 500指數過去一年半走勢圖。

Pento 表示，這是因為 Fed 連番量化寬鬆 (QE) 措施創造的大量資金，將股票價格推升至眼前沒有道理且無法持續的高水準，才使其免於遭通貨緊縮的重力拖下水。無怪乎 Fed 去年 10 月終止 QE 措施之後，美股大盤便幾乎原地踏步。

為何 Fed 可能走到負利率這一步？Pento 認為，過去這幾年的寬鬆措施效應之所以無法滲透至美國經濟，是因為負債沉重的消費者從未能去除債務槓桿，市場從未完全清理債務。再加上歐元區多國已落入負利率環境，歐洲央行 (ECB) 又準備擴大 QE，Fed 將十分擔心美元升值，因此需要與其他央行政策並行。