9月鐵礦石期現貨價格可能先抑後揚。整體上鐵礦石發貨量同比增加，港口庫存壓力依存，供應端利空礦石價格；而從需求方面來看，全國高爐開工率在80%左右，處在高位；另外現階段，鋼廠噸鋼利潤仍較為可觀，因此對礦需求依舊強勁。短期市場擔憂樓市調控對鋼價造成拖累，亦打壓礦價，可先在430附近布局礦石空單，進而在礦石探底後可考慮在400下方止盈空單，布局多單，整體維持區間震盪操作。
1、澳洲和巴西周度發貨周度總量同比增加1.27%澳洲發至中國周度發貨量同比增加6.72%
截止2016年8月26日，澳洲和巴西周度發貨總量為2464萬噸，同比增加1.27%，較均值增加43.09%。澳洲發至中國周度總量為1462萬噸，同比增加6.72%，較均值增加71.60%。圖1：澳洲發貨量、巴西和澳洲發至中國的周度發貨量走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發2、四大礦山的發貨總量同比增長8.36%截止8月26日，四大礦山發貨總量為2041萬噸，同比增長8.36%。
圖2：四大礦山發貨量走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發3、國內礦山產能利用率同比增加2.7%產量同比增加7.05%截止9月2日，全國266座礦山產能利用率為42.0%，同比增加2.7%，較均值增加2.1%。全國266座礦山鐵精粉產量為65.3萬噸/天，同比增加7.05%，較均值增加4.48%。
圖3：全國266座礦山產能利用率和鐵精粉產量走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發二、進口數據分析：進口礦石同比增加1、1-7月進口鐵礦石5.8226億噸同比增加7.99%圖4：鐵礦石進口量走勢圖數據來源：wind，美爾雅研發2、北方港口鐵礦石周度到港量同比下降7.62%截止8月28日，北方港口鐵礦石周度到港量為958.9萬噸，同比下降7.62%圖5：北方港口鐵礦石到港量走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發三、庫存數據分析：庫存壓力仍存1、國內礦山鐵精粉庫存同比下降32.46%。截止9月2日，全國70座礦山鐵精粉庫存為77萬噸，同比下降32.46%，較均值下降28.91%。圖6：全國70座礦山鐵精粉庫存走勢圖2、港口進口礦庫存同比增加26.83%截止2016年9月2日，港口進口鐵礦石庫存為10139萬噸，同比增加26.83%圖7：港口鐵礦石總庫存走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發3、內外礦價差整體擴大截止9月6日唐山地區61.5%的外礦和66%的內礦之差為-105元/干噸，較均值下降90.91%；邯邢地區61.5%的外礦與64%的內礦之差為-30元/干噸，較均值增加70.15%；山東地區61.5%的外礦與65%的內礦之差為-65元/干噸，較均值下降12.07%。圖8：內外礦價差走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發四、需求面分析：鋼廠後期需求有提振，礦石料將觸底反彈1、鋼廠進口礦可用天數較均值低6天，鋼廠礦庫存下降截止2016年8月25日，鋼廠進口礦可用天數為22天，同比下降8天，較均值下降6天。截止8月26日，64家樣本鋼廠國產礦燒結粉礦總庫存55.65萬噸，較均值下降8.62%。圖9：鋼廠進口礦可用天數走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發表1:64家鋼廠鋼廠國產礦燒結粉礦總庫存2、全國盈利鋼廠占比較均值增加35.30%截止2016年9月2日，全國盈利鋼廠占比為81.60%，月環比增加2.46%；同比增加60.74%。較均值增加35.30%。截止到2016年9月2日，華東地區螺紋鋼現貨利潤為236.01元/噸，同比增長940%，較均值增加14.08%。圖10：全國和河北地區盈利鋼廠占比走勢圖數據來源:鋼聯雲終端，美爾雅研發圖11：螺紋鋼現貨利潤走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發3、全國高爐開工率下降截止2016年9月2日，全國高爐開工率為79.42%，月環比下降0.28%，同比下降0.97%，較均值下降7.60%。8月中下旬江浙地區受G20影響部分鋼廠停爐檢修，但也有鋼廠限產應對，少數鋼廠在8月最後一周才開始檢修，目前整體對高爐生產未有較大影響；河北地區在例行檢修後復產高爐增加，以大高爐及唐山地區復產為主。當前G20峰會將進一步影響江浙地區開工率，但全國高爐開工率整體會維持在80%附近，除非出台更嚴厲限產措施。圖12：全國及河北高爐開工率走勢圖數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發圖13：上海主流貿易商建築鋼材成交量數據來源：鋼聯雲終端，美爾雅研發供給方面來看，海外礦山發運積極，國內礦山積極生產，後期庫存壓力不可小覷。海運上到港壓力或較為明顯，進口礦供給壓力較大。貿易礦方面主要由於到港過少，後期庫存壓力依舊較大。
需求方面來看，旺季來臨，需求增量目前尚不明顯。但受到G20及環保監測影響，限產再次被炒作。加上鋼廠利潤目前處於高位，鋼廠自身礦石的庫存較低，8月上海主流貿易商建築鋼材成交量環比增加，金九銀十兌現概率較大。
綜合來看，9月鐵礦石期現貨價格可能先抑後揚。整體上鐵礦石港口庫存連壓力依存；而從需求方面來看，全國高爐開工率在80%左右，處在高位；另外現階段，鋼廠噸鋼利潤仍較為可觀，因此對礦需求依舊強勁。短期市場擔憂樓市調控對鋼價造成拖累，亦打壓礦價，可先在430附近布局礦石空單，進而在礦石探底後可考慮在400下方止盈空單，布局多單，整體維持區間震盪操作。
如果出現系統性風險導致單邊波動過大，可配置焦炭或焦煤的多單與礦石的空單進行對沖，控制風險。
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