貿易戰
據報導，高盛近日發表題為《China Matters Patience and Resilience》的最新報告，指出在中美貿易摩擦升級背景下，中國宏觀經濟面臨多重挑戰。報告將 2025 年中國實際 GDP 成長率預測從 4.5% 大幅下調至 4.0%，2026 年進一步降至 3.5%。
為避開美國所課取的高額關稅，中國電商零售商 Temu 正在美國市場採取一項重大的業務模式轉變，停止直接從中國向美國運送產品，轉而優先顯示和銷售儲存於美國境內倉庫的商品。這項策略性的調整被視為規避美國新關稅及「小額豁免規則」終止，所帶來影響的關鍵一步。
美中之間你來我往的關稅戰，使得美國農民面臨出口重挫，而以巴西為首的南美農業大國則乘勢崛起，逐步取代美國成為中國與亞洲市場的主要糧食供應國。關稅升溫 美中農貿關係惡化川普於 2025 年初重返白宮後，迅速推動關稅升級，對中國商品課徵高達 145% 的進口稅，中方則祭出 125% 的報復性關稅回應，導致美國農產品出口再度重挫。
本週重點國際財經大事包括：美國聯準會 (Fed)5 月決策會議，多國央行包括英國、瑞典、巴西、挪威也將公布利率決策，此外，美中關稅談判仍是重中之重，情勢倏忽變化，而中國本週的貿易收支數據，可能顯現出美國總統川普的關稅政策帶來哪些影響。本週操盤筆記 (0505-0509)1.Fed 和多國央行的利率決策Fed 將在台灣時間週四凌晨 2 點宣布決議，美國的央行正站在政策的十字路口，必須在關稅可能導致通膨復熾、以及經濟衰退可能降臨之間，權衡得失。
國際政經
根據《日經》(Nikkei) 周五 (2 日) 報導，美國與日本近日在華府進行貿易談判，雖雙方皆有釋出合作意願，但美方在汽車、鋼鐵與鋁等關鍵項目的關稅上堅持立場，令日方感到難以合作。報導指出，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 與日本首席貿易談判代表赤澤亮正 (Ryosei Akazawa) 於周四在華盛頓會面。
國際政經
根據彭博周五 (2 日) 報導，面對貿易戰對自身經濟造成的壓力，中國近期已悄悄對部分美國進口商品給予關稅豁免，規模估計達 400 億美元，占 2024 年中國自美進口總額約四分之一。報導指出，一份包含 131 項美國商品的豁免清單近日在中國貿易圈內流傳，包括藥品、工業用化學品等關鍵物資。
數據顯示，日本投資人已連續第 6 周增持海外股票。這股對海外股票的持續買盤，受到美中貿易緊張情勢出現緩解跡象的進一步提振。此外，上周日元走強，當地投資人也將此視為增強海外資產部位的機會。日元兌美元一度達到 7 個月高點的 139.86，隨後部分回吐漲幅。
據《彭博》報導，為避開美國所課取的高額關稅，電商平台 Temu 正在美國市場進行一項重大的策略性轉變，以「本地模式」取代由中國進口商品的銷售方式。這家隸屬於拼多多 (PDD-US) 的線上零售巨頭，過往憑藉販售大量低價的中國進口商品而在美國取得了巨大成功。
港股
港股周五 (2 日) 表現強勁，恒生指數全日收報 22504.68 點，上漲 385 點，升幅達 1.74%，盤中曾高見 22532 點。市場全日成交額為 1337.28 億港元。科技股表現尤其亮眼，恒生科技指數上漲 3.08%，收報 5244 點。
大陸政經
中國商務部發言人周五（2 日）表示，中方注意到美方高層多次表態，表示願與中方展開關稅談判，中方正在評估相關事宜。中國商務部發言人說，中方立場始終如一，打，奉陪到底；談，大門敞開。中國商務部發言人提及，關稅戰、貿易戰是由美方單方發起，美方想談，就應拿出談的誠意，要在糾正錯誤做法、取消單邊加徵關稅等問題上做好準備，拿出行動。
路透周四 (5/1) 報導，歐洲最大航空公司瑞恩航空 (Ryanair) 警告，若美國對飛機出口徵收新關稅並導致價格上漲，該公司不排除取消現有波音 (BA-US)737 MAX 訂單，甚至考慮轉向其他飛機供應商，包括潛在的中國製造商。瑞恩航空執行長歐萊瑞 (Michael O"Leary) 於周四致函美國國會議員克利什納穆希 (Raja Krishnamoorthi) 表示：「如果美國政府執意推行這項錯誤的關稅計畫，導致波音飛機出口至歐洲價格實質上升，我們將重新評估目前的波音訂單，也不排除改與其他廠商合作。
美股雷達
美國貿易代表葛里爾 (Jamieson Greer) 周三 (30 日) 表示，川普政府預定數周內與部分美國貿易夥伴達成初步的關稅協議，並透露本周預定會晤日本、菲律賓等國代表，不過目前與印度的談判尚未接近「終點線」，還說美國和中國之間也沒有正式的貿易談判。
美股雷達
美國總統川普周三 (30 日) 抨擊中國是貿易「頭號剝削者」(chief-ripper-offer) 的主要候選人，並捍衛自己對中國加稅到 145% 的政策，同時試圖淡化貿易戰對美國經濟的傷害。CNBC 報導，川普在白宮一場內閣會議中說：「我們被世界上每個國家敲竹槓，但我敢說中國是....『頭號剝削者』的主要候選人。
根據《華爾街日報》周三 (30 日) 報導，在美國大幅提高對中國商品的進口關稅後，從中國運往美國的貨櫃運輸量持續下滑，全球主要航運商陸續縮減運力或直接取消航班，以因應激烈轉變的市場需求。全球前五大貨櫃航運商表示，目前美國航線訂艙量較過去減少至少三分之一，儘管尚未全面取消航班，但已普遍將 18,000 TEU(20 呎標準貨櫃) 等超大型船舶，替換為約 14,500 TEU 的中型船隻，以降低營運成本。
鑒於川普發動的貿易戰不確性可能長達 6 個月，有「新興市場教父」之稱的知名投資人墨比爾斯（Mark Mobius）透露，旗下基金目前的現金水位高達 95%。他表示，「現階段，現金為王，所以我基金裡的 95% 都是現金，現在我們必須保留現金，並準備在適當的時候採取行動。
美國總統川普周二 (29 日) 受訪時表示，中國理當承受他所施加的高額出口關稅，並認為北京當局將能找到方法，降低這些關稅對美國消費者的衝擊。川普接受 ABC News 訪問時說：「不清楚中國會不會自行吸收關稅 (eat it)，中國很可能會吸收這些關稅。
國際政經
美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 周二 (29 日) 表示，川普政府已與一個尚未公開的國家完成初步貿易協議談判，僅待對方國家領袖及國會批准，預料很快正式公布。盧特尼克未透露是哪個國家，但強調並非中國，指出中國談判屬於財政部長貝森特 (Scott Bessent) 負責範疇。
美股雷達
路透周二 (29 日) 援引兩位知情人士消息報導，中國已取消本月稍早對美國乙烷 (Ethane) 進口所加徵的 125% 關稅，並將其列入豁免清單，旨在減輕本國石化產業的成本壓力。乙烷是美國頁岩氣開採過程中的副產品，主要用於生產乙烯等重要石化原料。
美股雷達
美股主要指數周二 (29 日) 開盤漲跌互現，標普 500 指數與那斯達克指數雙雙下跌，道瓊指數則變動不大，投資人持續留意美中貿易談判進展，以及多家企業陸續公布的財報結果。隨著部分大型企業因應關稅不確定性而撤回 2025 年財測，市場氣氛趨於謹慎；亞馬遜 (AMZN-US) 股價亦因白宮批評其擬標註關稅成本的計畫而承壓走低，開盤跌近 2%。
港股
香港股市周二 (29 日) 開高後震盪，盤中升幅回吐，截至收盤，恒指漲 0.16%，報 22008.11 點，恒生科技指數表現較強，收漲 0.62%，報 5019 點。國企指數則小幅下跌 0.15%。全天成交金額為 1776.6 億港元。盤面上，科技股表現不一。