衰退
國際政經
日本 6 月出口連續第二個月下滑，加上目前與美國的貿易協議卡關中，都讓日本經濟步入衰退的風險升溫。日本 6 月出口年減 0.5%，遜於經濟學家原本預估的增加 0.5%，主要被汽車和鋼鐵出口價值驟降所拖累。報告顯示，6 月對最大貿易夥伴中國的出口下滑 4.7%，對美國出口則減少 11.4%，比 5 月的 11% 減幅擴大。
代表北台灣新建案市場概況的「住展風向球」今 (10) 日揭露最新燈號，2025 年 6 月燈號維持衰退的黃藍燈，分數是 39.9 分，交易仍不見起色，六大指標項目呈現「一升、二平、三降」，預售屋推案量上升，成交組數、來客組數、待售建案數分數下滑。
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《路透》周二 (8 日) 報導，近期多項來自美國與全球的企業主管調查顯示，在評估經濟風險時，美國聯準會 (Fed) 仍面臨通膨與成長雙重拉扯，是否啟動降息仍難定奪。企業預期價格上漲與需求轉弱的矛盾情境，正凸顯決策難題，也加深總統川普對 Fed 不作為的批評。
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耶魯大學教授、前摩根士丹利亞洲區主席史蒂芬．羅奇 (Stephen S. Roach) 撰文指出，在接近「熄火速度」的脆弱經濟體系中，來自中東戰爭與關稅政策的「致命組合」，恐將引爆一場新一輪的全球性衰退。羅奇於《Marketwatch》撰文指出，全球經濟一旦增速跌至 2.5% 至 3% 的熄火區間，抵禦外部衝擊的能力將大幅削弱。
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摩根大通分析師警告，預期美國經濟在 2025 年下半年陷入衰退的可能性高達 40%。這項預測主要基於不斷升級的關稅，這些關稅將引發「停滯性通膨」情景，即高通膨與緩慢經濟成長並存，如同 1970 年代美國所經歷的困境。摩根大通在一份中期展望報告中，將美國 2025 年 GDP 成長預期，從早前的 2% 大幅下調至僅 1.3%，指出關稅帶來的「停滯性通膨衝擊」是下調展望的核心驅動力。
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高盛周四 (12 日) 公布報告表示，隨著美中重新確認貿易協議、貿易政策不確定性下降，該行將未來 12 個月美國經濟衰退的機率從 35% 下調至 30%。本周稍早，美國與中國的談判代表就關稅架構達成協議，內容包括取消中國對稀土出口的限制，並恢復中國學生赴美就學的權利。
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據《Investing.com》報導，瑞銀 (UBS) 警告，美國總統川普在「解放日」(Liberation Day) 當天對關稅政策的急轉彎，或許讓美國經濟暫時避開了硬著陸的命運，但各項硬數據、利率與信用指標顯示，經濟衰退的風險正在重新升高。
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美國商務部經濟分析局 (BEA) 周四 (29 日) 公布最新修正數據顯示，2025 年第一季美國實質國內生產毛額 (GDP) 季增年率為 - 0.2%，優於初值的 - 0.3%，但仍反映經濟明顯放緩。此次 GDP 下滑的主因為個人消費支出惡化與貿易逆差擴大，實質個人消費支出成長由初值的 1.8% 大幅下修至 1.2%，創近兩年新低，淨出口更拉低 GDP 達近 5 個百分點，為史上最大單季拖累紀錄。
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美國聯準會 (Fed) 周三 (28 日) 發布 5 月 6-7 日的會議紀錄，坦言未來幾個月將面臨「艱難抉擇」，因為通膨和失業風險雙雙上升，同時經濟衰退風險也在上升。但由於經濟不確定性居高不下，Fed 官員普遍認為保持耐心是合理作法，當前利率仍在良好位置。
據《金融時報中文網》，日本經濟再次陷入衰退陰霾，令人不禁對全球經濟的未來感到擔憂。根據日本政府最新公布數據，2025 年第一季 GDP 環比下降 0.2%，按年計算下降 0.7%，而所有跡象表明，第二季的表現可能更糟，甚至恐進一步惡化。此現象不僅揭示了日本經濟復甦的脆弱性，也為全球經濟敲響了警鐘。
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美國市場正面臨債務與財政政策雙重考驗。在經歷關稅爭端餘波未平之際，一場由美債殖利率飆升引發的債務風暴再度席捲市場。素有「聯準會傳聲筒」之稱的《WSJ》記者 Nick Timiraos 周三 (21 日) 撰文分析，美國政府借貸成本持續攀升恐引發類似上月因關稅危機而起的市場動盪，共和黨推動的減稅法案與不斷膨脹的赤字，正將美國經濟推向未知險境。
國際政經
美國總統川普近期採取的關稅調降行動，暫時緩解了與中國貿易戰引發的擔憂。此舉不僅帶動了股市大幅上漲，也暫時降低了經濟衰退的近期風險。然而，專家們普遍警告，美國經濟前景絕非坦途，持續的貿易戰並未結束，現有美國關稅水準即使在近期調降後，仍將維持在「幾十年來的最高水準」。
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摩根士丹利首席美股分析師威爾森表示，由於與中國的貿易休戰降低了美國經濟衰退的可能性，投資人應該在上周五 (16 日) 美國信用評級被調降後而下跌的美國股市。穆迪調降美國債券評級，導致 10 年期債券殖利率突破 4.5% 的關鍵水平。策略師認為，股市回跌的可能性更大。
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美國摩根大通 (JPM-US) 執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 周四 (15 日) 在巴黎舉行的摩根大通年度全球市場會議上表示，全球經濟正持續承受關稅政策帶來的衝擊，儘管希望能避免，但經濟衰退的風險仍未消除。戴蒙在接受《彭博》電視專訪時指出：「我不會把經濟衰退的可能性完全排除，希望我們能避免，但這種情況仍有可能發生。
據《路透》周二 (13 日) 報導，隨著通膨數據低於預期、美中貿易戰明顯降溫，市場對美國家庭與企業即將面臨壓力的擔憂也逐漸消退，促使華爾街金融機構下修對經濟衰退的預測，並讓聯準會 (Fed) 有空間繼續按兵不動、維持利率不變。摩根大通 (J.P. Morgan Chase) 與巴克萊 (Barclays) 等機構周二調整了經濟預測，反映出美中周末達成協議後的較為樂觀走勢。
美國今年 4 月新增非農職缺 23.6 萬個，遠超過市場預期的 18 萬，失業率維持在 3.8% 低點，但數據看似強勁，卻隱藏經濟動能減弱的深層訊號。專家指出，上月僅新增 16.2 萬個全職崗位，創 2022 年 3 月以來最低紀錄。這印證了經濟學家的長期預警，也就是當全職就業成長停滯時，經濟衰退的陰影將悄悄逼近。
美股近期在關稅衝擊下如乘雲霄飛車般大起大落，如今隨著美中貿易戰出現曙光，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析師指出，若美國經濟能避免衰退，標普 500 指數落在 5,100 到 5,500 點區間，將成為長線投資人可防守的切入點。
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據《Investing.com》周五 (9 日) 報導，儘管「軟著陸」依然是最可能的經濟走向，但富國銀行 (Wells Fargo) 分析師警告，經濟衰退與停滯性通膨的風險自 2022 年以來首度攀升，近期機率的變化值得密切關注。富國銀行最新報告顯示，今年第一季軟著陸的機率從先前的 44% 降至 40%，而經濟衰退與停滯性通膨的機率則分別上升至 27% 與 28%。
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即使電價不確定性引發人們對經濟衰退的擔憂，但隨著電力需求激增，公用事業類股今年以來的表現仍優於標普 500 指數。標普 500 公用事業特選 ETF (XLU-US) 上漲超過 6%，而大盤指數下跌 4%，科技股 (XLK-US) 下跌 7%，非必需消費品 (XLC-US) 股下跌 11%。
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華爾街一些分析師認為，美股是否能挺過這一波關稅衝擊，關鍵在於三大因素：企業獲利韌性、消費力道，以及聯準會 (Fed) 政策反應。美國總統川普在 4 月 9 日下午於社交平台 Truth Social 發文， 表示將「 對等關稅」 暫停 90 天，暫停期間稅率降至 10%，並立即生效。