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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/16）野村腳勤觀點：留意第三季可能出現的風險隨著 7/9 關稅豁免期結束，川普政府陸續公布關稅協議或直接發出通知，並於 8/1 正式生效，目前來看市場目前將貿易夥伴分為三類：已達成協議（如越南）；積極談判中，預期稅率落在 10~20%；談判進度緩慢或經濟體較小，可能面臨較高稅率。
基金
川普關稅政策變數仍在，但美股受到政策面不確定性的影響似乎已經降低，面對美股指數展現續創新高的氣勢，此時應該勇敢追高還是等待拉回再進場？野村投信表示，統計顯示，只要秉持「長期投資 (至少 3 年)」以及「股六債四」兩個原則，以近 20 年的經驗來看，滾動投資 3 年的平均報酬率在 20% 以上，滾動正報酬機率高達 88%，若時間拉長至 5 年，表現會更加出色。
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◼ 川普上週已向多數國家完成新一輪關稅通知，並將關稅談判截止日期推遲 至 8/1，但市場反應相對鈍化。◼ 在與美國的十大貿易逆差國當中，僅剩台灣、印度尚未公布，而川普也提 到針對其他尚未收到信函的貿易夥伴，預計將實施 15%～20% 的全面性關稅。
美股雷達
儘管川普政府推動的美國汽車進口關稅政策，對全球汽車產業造成衝擊，但日本豐田汽車 (TM-US) 與韓國現代汽車等亞洲主要車廠，仍堅定看好美國市場。文件顯示，北美市場佔豐田和現代總收入的至少 40%。根據《路透》報導，業界人士指出，中國雖為全球最大汽車市場，但在比亞迪 (002594-CN) 等本土電動車品牌主導下，亞洲傳統車廠在中國的成長空間受限，因此美國市場的重要性在短期內難以被撼動。
基金
2024 年全球市場因 AI 與機器人技術的快速發展掀起投資熱潮，相關概念股表現亮眼，吸引大量資金湧入。然而，進入 2025 年後，市場情勢明顯轉變，美國總統川普重返政壇，關稅政策反覆、加上中東地區地緣政治與降息時程不確定性增高，投資人開始意識到，過度集中於美國市場或單一產業的投資策略，已難以應對當前的挑戰。
國際政經
南韓貿易部長呂翰九（Yeo Han-koo）週一（14 日）表示，南韓有望在 8 月 1 日前與美國達成「原則性」貿易協議，以避免美方對其核心產業徵收高額關稅，並暗示韓國可能願意允許更多國家進入其農產品市場。根據《路透》報導，呂翰九指出，韓國正尋求避免美國對其工業實力關鍵領域徵收「不公平」的關稅，他強調，若美方貿易政策未調整，將嚴重損害美韓之間的產業合作與長期戰略聯盟。
美國總統川普宣布，美國自 8 月 1 日起對銅進口徵收 50% 關稅，此舉令美國汽車產業深感憂慮。多位業界高層與分析師指出，此舉將使車廠與零件供應商在面對邊境稅與成本飆升的同時，更加難以承受壓力。多位業界高層及分析師指出，美國汽車製造商目前已難以承受原物料價格飆升所帶來的壓力。
日本汽車製造商正以創紀錄的速度，大幅削減出口至美國的產品價格，這表明在川普關稅衝擊下，日本車廠正犧牲利潤以維持競爭力。根據日本央行週四 (10 日) 發布的企業商品價格報告，上個月以合約貨幣計算，運往北美地區的汽車出口價格指數較去年同期暴跌 19.4%，創下 2016 年有記錄以來的最大跌幅。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/09）野村腳勤觀點：營收表現強，但匯損影響仍待檢驗從已公布的 6 月營收顯示，多數企業受惠於上半年關稅拉貨潮，營收表現亮眼，普遍呈現雙位數成長，股價也同步反映投資人樂觀情緒。
基金
川霸總自重返白宮以來，已多次發文抨擊鮑主席是「慢郎中」、「傻瓜」、和「頑固的騾子」等，也對聯準會維持利率穩定的決定表示強烈不滿。然面對接連的政治壓力與通膨挑戰，鮑主席重申聯準會的獨立性，強調聯準會決策的唯一目標是為全民帶來經濟穩定，將根據客觀且不受政治影響的分析來做出貨幣決策。
基金
美國政策面的高度不確定性造成台股今年上半年的震盪起伏走勢，隨著對等關稅議題逐漸塵埃落定，第三季來自政策面的干擾或可降低，但焦點將放在景氣趨緩以及美元走弱對企業獲利的影響。野村投信認為，2025 年企業盈餘成長因關稅及匯率等因素出現下修，但其中仍不乏亮點，選股變得更加重要，產業面仍是聚焦需求強勁的 AI 相關族群，逢低可持續布局，傳產則以綠能為主。
基金
2025 年上半年金融市場震盪起伏，主要受到美國的關稅政策與利率政策影響。展望第三季，美國政策面影響力仍是市場焦點，特別是美國在對等關稅與各國協商的結果以及對於美國及全球經濟的影響。由於川普的政策較為反覆不定且常有驚人之舉，預期第三季股債市仍處於較波動的走勢，建議採取股債均衡配置，股市建議以美股為主，亦看好亞股中的台股、印度及韓股，債券相對看好非投資等級債與新興債。
美股雷達
美國總統川普週二 (8 日) 稱讚，歐盟在最近貿易談判中表現「非常友好」，儘管歐盟之前「在多方面表現比中國糟得多」，同時，川普透露，大約再過兩天 (約週四) 就會對歐盟發出關稅通知函。川普在內閣會議中強調，美方仍與歐盟進行協商，但對歐洲對美國科技企業的處置深感不滿，批評歐盟對 Google 與蘋果等公司的數位服務稅「奪走了我們國家太多金錢」。
國際政經
根據《華爾街日報》(WSJ)報導，美國總統川普宣布對日本商品課徵 25% 關稅，將於 8 月 1 日正式上路，日本政府表態不輕言妥協，並承諾持續與美方談判，力求捍衛國家利益。首相石破茂與多位內閣官員周二 (8 日) 接連發聲，強調不會接受不公平條件，並將爭取雙方皆能接受的貿易協議。
基金
勞動市場平穩，Fed 降息急迫性降低美國 6 月非農新增人口為 14.4 萬人優於市場預期，同時 5 月數值上修，整體就業情況穩健。儘管平均時薪低於預期對通膨趨緩有所助益，但勞動市場的平穩讓市場評估聯準會降息的急迫性降低。資料來源：(左)Bloomberg，資料日期：2025/07/03，(右) CME，資料日期：2025/07/03。
基金
今年以來債券市場雖因關稅議題而遭遇亂流，但企業債與新興 / 邊境債仍有不錯的表現，漲幅超越美國政府公債。目前債市仍面臨諸多不確定因素，包括美國就業市場表現強韌，預期聯準會 9 月降息的呼聲最高，大而美法案過關將使美國債務赤字持續增加，不利於美債前景。
國際政經
美國總統川普宣布，針對亞洲出口導向國家的新一輪關稅措施將延後至 8 月 1 日實施。雖然延後，但對日本、韓國等主要經濟體而言，僅多出數週的緩衝期，實質影響有限。《彭博》指出，本輪談判的一大困難在於，川普政府可能對汽車、晶片、藥品等關鍵產品施加產業別的額外關稅，對亞洲多國的核心產業構成壓力。
國際政經
儘管美國總統川普已針對包括日本與緬甸在內的多個貿易夥伴，陸續發出通知信，宣佈將自 8 月 1 日起大幅調升進口關稅，但據歐盟內部消息人士透露，歐盟尚未收到來自美方的正式信件。一些歐盟官員指出，歐盟與川普政府已接近達成關稅協議。根據《路透》報導，三位知情人士週一表示，雙方可能在最終協議中針對飛機及零組件、部分醫療設備與烈酒的 10% 基準關稅，做出有限讓步。
歐亞股
《路透》周一 (7 日) 援引兩位知情人士消息報導，日產汽車 (Nissan) 正與台灣鴻海 (富士康 / Foxconn)(2317-TW) 協商，考慮開放旗下位於神奈川縣橫須賀市的大型工廠「追浜廠」(Oppama) 供鴻海生產電動車，藉此避免該廠關閉。
A股
進入 7 月，中國汽車市場 2025 年上半年銷量成績正式出爐。包括比亞迪 (002594-CN) 、上汽集團 (600104-CN) 、一汽 (000800-CN) 、吉利汽車 (00175-HK) 、長安 (200625-CN) 、奇瑞、北汽 (01958-HK) 與長城汽車 (601633-CN) 在內的 8 大主流汽車集團，均公布了半年銷量與年度目標完成率。