日債
歐亞股
日本金融市場本周出現了至少 20 年來未見的重大轉變，由於近期日本主權債券市場遭遇拋售，導致債券殖利率攀升，日本股票的股息殖利率已正式跌破 10 年期政府公債殖利率。數據顯示，東證指數 (Topix) 成分股的平均股息殖利率，目前約為 2.28%，已低於 10 年期公債 2.34% 的殖利率。
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日本 12 月通膨明顯降溫，是四個月來首見下滑。但考量到通膨仍連續第 45 個月高於日本銀行 2% 的目標，加上曾引發政治風波的米價現仍居高不下，預料將成為日本眾議院 2 月 8 日改選前的攻防重點。官方數據顯示，2025 年 12 月整體通膨為 2.1%，較 11 月的 3% 明顯降溫，創 2022 年 3 月以來最低水準，剔除生鮮食品價格的核心通膨率則為 2.4%，觸及 2024 年 10 月以來新低，兩者皆符合市場預期。
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《彭博》周四 (22 日) 報導，日本規模高達 7.2 兆美元的公債市場，近日卻因僅約 2.8 億美元的交易量出現劇烈震盪。超長天期公債價格在短時間內暴跌，引發整條殖利率曲線市值蒸發約 410 億美元，不僅震撼日本金融市場，也對全球債市造成衝擊。
國際政經
億萬富豪、對沖基金 Citadel 創辦人葛瑞芬（Ken Griffin）表示，日本國債本周遭遇的大規模拋售，應視應為對美國政界人士的一個「明確警告」，敦促他們改善國家的財政狀況。葛瑞芬於達沃斯舉行期間受訪時指出：「債券市場的警戒者隨時可能出現並要求代價。
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據《21 世紀經濟報導》，隨著日本大型金融機構發出大規模增持訊號，以及政界呼籲穩定市場，日本國債拋售潮有所緩和。1 月 21 日，日本第二大銀行——三井住友金融集團宣布，將其日本國債投資組合增加至目前 10.6 兆日元（670 億美元）的兩倍，這一表態為近期因財政擔憂而劇烈波動的債市注入信心。
國際政經
日本國債市場近期劇烈波動，引發全球金融市場高度關注。在長天期殖利率飆升後，日本第二大銀行三井住友金融集團計畫大幅回補日本國債部位，市場憂慮這一輪震盪恐演變為類似英國「特拉斯時刻」的黑天鵝事件，並透過資金與流動性管道外溢至全球債市。「特拉斯時刻」一詞源自英國前首相利茲 · 特拉斯 (Liz Truss)。
債券
日本長期債券周三 (21 日) 價格略見反彈，但市場仍然動盪，投資者認為政府和央行可能需要採取更多措施，才能抑制殖利率飆升。這波債市拋售潮主要由首相高市早苗提出的減稅政見所引發，導致 30 年期與 40 年期國債殖利率在周二雙雙飆升超過 25 個基點。
美股雷達
美國總統川普主張有權買下格陵蘭、 對歐洲提出關稅威脅後，美國長天期公債遭到重創，30 年期美債殖利率周二 (20 日) 創下 7 月 11 日以來單日最大漲幅，顯示市場對關稅可能推升通膨的影響感到擔憂。川普計劃自下個月起，對八個歐洲國家的進口商品加徵 10% 關稅，6 月起再提高到 25%，直到美國能控制格陵蘭。
國際政經
對日本擴張財政支出的疑慮，正讓日元與日債殖利率傳統上同步漲跌的關係瓦解，但兩者走勢如今明顯背離，近期日債殖利率升，日元卻反而走貶，滙豐 (HSBC) 策略師指出，這是風險溢價取代利差的結果，並改口預言日元未來幾個月走勢疲軟。全球投資人通常認為日元與利差高度相關，當日本與美國公債的利差收斂時，日元理應獲得支撐。
美股雷達
美國總統川普針對格陵蘭議題再度升高對歐洲的關稅威脅，衝擊市場信心，導致美國與全球資產同步承壓。美股主要指數周二 (20 日) 大幅下挫，標普 500 指數回吐 2026 年以來全部漲幅，道瓊工業指數一度重挫約 700 點；美國公債殖利率走高、美元轉弱，資金明顯撤離美國資產。
歐亞股
根據《彭博》報導，日本規模高達 7.6 兆美元的公債市場周二 (20 日) 突發性重挫，原本看似平靜的交易日，午後卻急轉直下，成為多位市場人士形容「近年最混亂」的一個交易時段。日本長天期公債殖利率飆升至歷史高點，突如其來的拋售潮震撼東京交易室，也迅速外溢至全球金融市場。
美股雷達
綜合外媒報導，美國公債殖利率周二 (20 日) 大幅走高，在日本公債遭遇猛烈拋售、加上美國總統川普再度升高對歐洲的關稅威脅下，全球債市承壓，美國長天期公債殖利率攀升至逾 4 個月高點。由於美國周一因馬丁路德金恩紀念日休市，市場在恢復交易後集中反映海外債市與地緣政治風險。
債券
日本債券市場周二 (20 日) 跌勢加劇，殖利率飆升至歷史性高位。其中，40 年期國債殖利率觸及 4%，創下該天期自 2007 年面世以來的最高紀錄，這也是日本主權債務近 30 多年來，首次有任何期限的殖利率達到此水準。此外，20 年期國債殖利率在一次表現疲軟的拍賣後攀升了 13.5 個基點，反映出市場對政府支出增加和通膨升溫的廣泛擔憂。
歐亞股
日本首相高市早苗傳出最快下周解散國會，提前於 2 月啟動大選，受此消息激勵，日本股市週三 (14 日) 再創新高，日經 225 指數 (NKY) 盤中飆升 1%，首次突破 54000 點整數關卡，延續週二上漲 3% 的強勁動能；東證指數 (TPX) 也續創新高，上漲 0.86%。
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全球頂尖投資機構凱雷集團（Carlyle Group Inc.）表示，日本公債殖利率上升、日元走弱的共存現象，顯示日本經濟正逐步擺脫長達數十年的通縮狀態，這是一項正面訊號，並非部分批評者所認為的隱憂。凱雷全球研究與投資策略主管 Jason Thomas 及其團隊在 13 日發布的年度展望中指出，日本政策制定者在逐步升息的同時，也成功維持日元匯率的相對穩定。
債券
日本 10 年期公債拍賣順利進行，由於殖利率攀升至高點，吸引了許多尋求高收益的投資者。本次拍賣的投標倍數達到 3.30，雖然低於前次的 3.59，但仍高於過去 12 個月的平均值 3.24。不過，拍賣結束後，日本公債期貨隨即收斂漲幅。SMBC 日興證券資深利率策略師 Ataru Okumura 表示：「由於殖利率上升，此次拍賣結果尚可。
國際政經
受日本央行升息預期和首相高市早苗擴張性財政政策的雙重推動，作為長期利率指標的 10 年期公債殖利率周三 (17 日) 最高觸及 1.978%，創下 2007 年 6 月以來的最高水平，逼近 20 年以來未曾突破的 2% 心理關鍵點。市場普遍預期日本央行將在本週五 (19 日) 召開的政策會議上採取行動，將短期利率從 0.5% 上調 25 個基點至 0.75%，這將是 30 年來的最高水準。
美國聯準會決策前夕，全球債券殖利率已升至 2009 年以來的高位，表明投資者擔憂，從美國到澳洲，央行降息周期可能即將告終。彭博長期公債殖利率指數已回升至 16 年來的高位，貨幣市場押注也印證了這一情緒。交易員目前預計歐洲央行幾乎不會再降息，同時押注日本本月幾乎肯定會升息，澳洲明年將升息兩次，每次 25 個基點。
由於投資人對新政府的財政政策仍持擔憂態度，同時預期日本央行政策利率將走高，20 年期日本公債殖利率周二 (9 日) 升至歷史新高。對此一現象，日本央行總裁植田和男表示，正在關注「略快」的殖利率走勢。植田在國會回答問題時指出，原則上長期殖利率應由市場決定。
管理著高達 11 兆美元資產的 Vanguard Group Inc. 警告，儘管交易員們正押注日本央行將在本月升息，但他們仍然低估了日本利率為抑制通膨而需要進一步上揚的風險。Vanguard 全球利率主管 Roger Hallam 周四 (4 日) 表示：「市場低估了日本中性利率需要上升至多高，才能緩解通膨壓力，因此減持日本國債是正確的做法」。