Cantor：AI是不確定世界的避風港  輝達、台積電等晶片股為贏家

Cantor Fitzgerald 表示，人工智慧 (AI) 是不確定世界中相對確定的領域，而 AI 基礎建設支出將成為晶片股「唯一實質成長動能」，該公司首選輝達 (NVDA-US)，目標價 240 美元，並看好台積電(TSM-US)(2330-TW)、超微(AMD-US)、博通(Broadcom)(AVGO-US) 與美光 (MU-US) 受益。

由於主要雲端服務供應商、主權基金、新興雲業者以及企業在人工智慧（AI）基礎設施上的支出預計在可見的未來持續上升，Cantor Fitzgerald 的分析師認為，AI 是「驅動晶片股的唯一實質成長動能」——而他們也點名了幾家最有望受惠的公司。

Cantor 的分析師在周三 (3 日) 的報告中指出，近來科技巨頭紛紛上修資本支出、加碼 AI 基礎建設，加上 AI 硬體公司展現「強勁的產品周期」，AI 交易將續航。

Cantor 將輝達列為首選。輝達正在強化 Blackwell AI 平台，分析師表示，Blackwell 將使輝達「有望持續超出市場預期並上修財測」，並有機會讓明年 EPS 達到 8 美元，遠高於市場普遍預估的 6.31 美元，進而支撐他們所設定的 240 美元目標價。輝達周三收在每股 170.62 美元。

其他可望因 AI 布局而受惠的晶片股還包括：台積電、超微、博通以及美光。

Cantor 的分析師指出，在地緣政治緊張與經濟挑戰之下，AI 已成為「充滿不確定世界中的相對確定性領域」。例如，台積電本周向彭博證實，美國政府已撤銷部分晶片製造設備與技術出口中國廠的豁免權，並將於 12 月 31 日失去「已驗證終端用戶」(validated end-user, VEU) 資格。三星電子與 SK 海力士的 VEU 資格也遭到撤銷。

雖然動能股近期失去部分光采，但分析師認為這只是暫時現象，對於企業在導入 AI 方面遇到困難的消息，他們認為此一說法「被過度渲染」，並不擔心，因為對超大規模雲端供應商而言，資本回報率「依然強勁」。

Cantor 指出，微軟 (MSFT-US)、Meta(META-US)、Alphabet(GOOGL-US) 以及亞馬遜 (AMZN-US) 的資本支出，預估今年成長 57%、2026 年再增加 20%，而兩個月前的預測分別僅為 40% 與 9%。

Cantor 也提到，雖然傳出中國政府正勸阻中國企業採用美國製技術、特別是輝達的 H20 晶片，但這些問題「只是雜音」，並堅持看多 AI 的「核心論點」，理由是 AI 發展與部署仍處於初期階段。

此外，Cantor 分析師還指出，隨著超微 (AMD-US)11 月分析師日接近，市場對超微的資料中心繪圖處理器(GPU) 的樂觀情緒正在升高。

Cantor 指出，雖然今年稍早市場擔憂客戶為了避免關稅帶來的漲價而提前購買，但超微的客戶與伺服器中央處理器 (CPU) 業務，正隨著平均售價提升與市占率增加而「加速成長」，超微的 Instinct AI 加速器系列產品的展望也「保持穩健」。分析師預估，超微今年 EPS 接近 4 美元，高於 FactSet 所估的 3.85 美元。

Cantor 也說，雖然超微今年資料中心營收預料仍「相對較小」，約 65 億美元，但分析師認為該公司進軍機架級解決方案，是「有望大幅提升 AI 市場滲透率」的重要因素之一。他們還強調， 超微「計劃在大規模訓練叢集 (large scale training clusters) 中取得可觀市占」，而市場對 AI 推理的需求正不斷上升。