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高盛警告美股可能回檔20%，貿易戰與經濟不確定性加劇

鉅亨網新聞中心 2025-05-10 03:35

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高盛預警美股面臨20%回檔，貿易戰與經濟衰退風險加劇

高盛發出警告，預測美股在短期內可能面臨近20%的回檔壓力，主要因貿易戰升溫及經濟衰退風險上升，並指出未來12個月內衰退機率高達45%[1]。美中高層貿易會談即將展開，雙方在關稅及稀土出口等議題上仍存在重大分歧，雖然美方有意適度調降關稅，但全面協議的可能性不高[2]。在此背景下，市場對於美股的未來走勢充滿不確定性，投資者需謹慎評估風險。

隨著美國對中國商品加徵超過145%的高關稅措施正式生效，首批受影響的貨櫃船已抵達美國港口，導致港口庫存壓力上升，航運需求顯著減少。專家警告市場可能面臨缺貨潮[3]。同時，投資人對美國股票基金的信心持續下滑，連續四周出現資金流出，撤回金額達162.2億美元，顯示貿易不確定性對市場情緒的影響[4]。儘管如此，市場仍對美股的長期吸引力抱持謹慎樂觀，特別是在美國與英國貿易協定的推動下，未來可能出現關稅調整的機會，這或將為市場帶來新的動能。

加拿大4月失業率飆升至6.9%，顯示出美國加徵關稅對製造業的重大衝擊，該行業流失31,000個職位，成為自2009年以來最嚴重的裁員潮，市場對於央行降息的預期也隨之上升[5]。與此同時，美國股市因川普釋出貿易利多訊號而上揚，主要指數均錄得漲幅，顯示市場對貿易協議的期待仍然存在，儘管面臨高關稅的風險[6]。這一系列事件反映出全球經濟的不確定性，尤其是在貿易政策變化的背景下，加拿大的經濟前景面臨挑戰，而美國市場則在短期內顯示出一定的韌性。

美國總統川普在貿易政策上發表強硬言論，對中國商品徵收80%關稅的提議引發市場震盪，導致道瓊期貨回吐漲幅，顯示投資者對即將展開的美中貿易談判的信心動搖[7]。同時，川普宣布的美英貿易協定框架雖然初期受到市場熱烈反應，但因協議細節不足，投資者情緒迅速降溫，顯示出對未來貿易談判的謹慎[8]。這一系列動態反映出市場對於貿易政策的不確定性，未來的貿易談判將成為影響股市走勢的重要因素。

松下裁員1萬人顯示獲利壓力，半導體市場面對經濟衰退與技術控制挑戰

松下控股 (Panasonic Holdings) 宣布裁員1萬人並提列約8.96億美元重整費用，顯示其面對獲利壓力的決心，尤其在日本市場的調整將影響其長期股東權益報酬率目標[9]。此外，美國參議員科頓提出的「晶片安全法案」要求在AI晶片中安裝GPS，以防止技術流失至中國，顯示美方對半導體技術控制的日益重視，並可能對全球AI晶片市場造成深遠影響[10]。這些動態反映出全球科技產業在地緣政治與市場需求變化下的重組趨勢，企業需靈活應對以維持競爭力。

根據最新調查顯示，70% 的美國小企業主預測經濟衰退即將來臨，顯示出對經濟前景的悲觀情緒，這一趨勢在政界也獲得共識[11]。同時，世芯 - KY (3661-TW) 公布第一季財報，稅後純益達 14.64 億元，創下同期新高，並強調客戶專案無遞延現象，全年營收展望穩定，顯示出半導體產業在面對經濟不確定性時的韌性[12]。這反映出在全球經濟放緩的背景下，部分企業仍能維持增長，並在技術創新上持續推進，顯示出市場的分化趨勢。

美國經濟面臨通膨與失業挑戰，Fed獨立性及稅收政策成焦點

美國聯準會 (Fed) 理事華勒在史丹佛大學會議上強調Fed獨立性對經濟穩定的重要性，並呼籲維持該制度以減少經濟波動及通膨壓力，這一言論恰逢川普對Fed施加壓力之際，市場對其獨立性高度關注[13]。同時，川普對提高富人稅率表達開放態度，儘管警告此舉可能帶來政治風險，顯示共和黨內部對稅收政策出現分歧。部分極右派成員認為調高稅率是實現川普政策的必要步驟[14]。這些動態反映出美國經濟政策面臨的挑戰，尤其是在政治壓力與經濟穩定之間的微妙平衡。

在此背景下，美國面臨通膨壓力及失業率上升，聯準會官員強調穩定通膨預期的重要性，並認為市場對降息的預期過於樂觀[15]。紐約聯準銀行總裁威廉斯指出，保持通膨預期穩定是央行的核心任務，而理事庫格勒則認為美國經濟仍具韌性，無需急於調整利率。值得注意的是，理事巴爾警告高關稅可能對通膨造成持久壓力，影響失業率，並且里奇蒙聯準銀行總裁巴金提到消費者已難以承受轉嫁成本，顯示出關稅對通膨的潛在影響，這些因素將成為未來政策調整的重要考量。