美國經濟增長強勁與消費者信心下滑，市場面臨利率及高估值挑戰

美國總統川普近日強調，經濟表現良好應該促使市場上漲，並對聯準會降息的緩慢進程表示不滿，認為這與投資人對通膨和升息的擔憂有關[1]。白宮國家經濟委員會主任哈塞特則指出，AI的發展為經濟增長和通膨壓力提供了降息的空間，並批評美國在全球央行中降息速度過慢，強調第三季4.3%的經濟成長率是「絕佳聖誕禮物」[2]。隨著川普尋找新任聯準會主席，並希望該人選能支持降息，市場對於未來的利率政策充滿期待，顯示出對經濟前景的不同看法。

在另一方面，美國消費者信心連續五個月下滑至89.1點，創下自金融危機以來的最長降幅紀錄，現況指數更跌至116.8點，顯示家庭財務評估首次轉為負面，對未來就業市場的評價惡化，可能導致進一步降息[3]。同時，聯準會逐步將生產力提升納入經濟前景評估，AI革命的影響尚待觀察，經濟學家認為生成式AI可能顯著提升勞動生產力，改變就業市場結構，市場對短期資本支出及估值持謹慎態度[4]，顯示在消費者信心脆弱的背景下，未來的貨幣政策將面臨新的挑戰與機遇。

在企業併購方面，派拉蒙對華納兄弟探索 (WBD-US) 的收購提案雖然經過修改以增強融資保障，卻仍未獲得關鍵股東的支持，顯示出市場對於高估值的擔憂[5]。同時，華爾街對2026年美股的展望雖然樂觀，標普500指數預期上看7,500點，但本益比高達26倍，面臨高估值風險，任何不如預期的結果都可能導致市場承壓[6]。因此，投資者應更加注重風險管理，調整報酬假設以應對未來的不確定性，這將是市場能否穩健成長的關鍵。

此外，美國財政部長貝森特提議聯準會應考慮改採通膨區間制，批評現行2%目標的精確度過於荒謬，並強調在通膨達標後再討論此變更[7]。同時，散戶投資人重返股市的力度驚人，預計2025年資金流入將達2,700億美元，顯示出對科技股及AI相關股票的強烈興趣，並可能在聯準會降息預期的支持下持續參與市場[8]。這一系列動態反映出市場對於政策調整的敏感度及散戶投資行為的轉變，未來將影響資本流動及股市結構。

美國民間就業市場顯示回穩跡象，根據ADP數據，連續三周的正成長顯示出就業韌性，儘管增幅略低於預期，企業用人謹慎的趨勢仍然明顯[9]。同時，美國政府決定將對中國半導體產品的關稅措施延後至2027年，這一策略不僅為產業調整留出空間，也反映出當前美中貿易緊張局勢的微妙變化，尤其是在中國對稀土金屬出口管制的背景下，顯示出美方在貿易政策上的靈活性[10]。這些動態將對市場情緒及未來經濟走向產生深遠影響。

最後，美國第三季經濟成長超出預期，年增4.3%使市場對降息的押注減弱，導致美國公債殖利率上升，進而壓制美股表現，尤其是科技股面臨壓力[11]。在此背景下，諾和諾德 (NVO-US) 的口服減重藥Wegovy獲得FDA核准，股價暴漲8%，顯示市場對新藥的期待與競爭壓力並存[12]。儘管科技股估值偏高，但隨著經濟成長加速，投資人逐漸轉向景氣循環股，未來市場動能仍值得關注。