科技富豪投資人：AI估值陷泡沫 但與網路泡沫有一關鍵差異

科技富豪投資人 Orlando Bravo 表示，人工智慧 (AI) 公司的估值「正處於泡沫狀態」，並以網路泡沫時期與眼前情況相比。不過他也指出，現在市場有一大不同點：大型企業擁有「健康的資產負債表」，正為 AI 企業提供資金支持。

Bravo 是私募股權投資公司 Thoma Bravo 的共同創辦人，該公司截至今年 6 月的管理資產規模超過 1810 億美元，主要從事收購與出售科技公司，投資組合中很高比例是資安領域。

Bravo 周二接受 CNBC 訪問時表示，投資人不能把一家全年經常性營收只有 5000 萬美元的公司，估值拉高到 100 億美元。

他說：「那家公司最終必須創造 10 億美元的自由現金流，投資人才能把資金翻倍。即使產品正確、市場合適，從經營層面來說，那也是非常有挑戰性的目標。」

 ChatGPT 母公司 OpenAI 近期完成一項員工及前員工出售持股交易，使估值達到 5000 億美元，然而 OpenAI 2025 年預估營收僅為 130 億美元。

輝達 (NVDA-US) 最近宣布將為 OpenAI 投資高達 1000 億美元 ，部分資金將用於晶片租賃和在未來幾年建立超級運算設施。

其他公開上市的公司也因 AI 願景而市值飆升——Palantir(PLTR-US) 以 4370 億美元市值，躋身美國市值前 20 大，AppLovin(APP-US) 目前市值則達 2130 億美元。

即使是仍在早期階段的 AI 新創，估值也極為龐大。例如 Thinking Machines Lab 在規模僅 20 億美元的種子輪融資中，估值竟達到 120 億美元。

這些數據落差極大，顯得十分誇張，儘管如此，Bravo 卻強調當前 AI 熱潮與網路泡沫時代仍有「重大差異」，「現在有一些真正規模龐大、財務健全的公司在資助這場 AI 活動，這與大約 25 年前的情況截然不同。」